Những nhà đầu tư sử dụng công thức P/E để đánh giá cổ phiếu như thế nào

Những điểm chính

• Hệ thống P/E cho thấy mức giá mà các nhà đầu tư sẵn sàng trả cho mỗi đô la lợi nhuận của công ty - đây là công cụ chính để phát hiện các tài sản bị định giá thấp và định giá cao.
• Có một số phương pháp tính toán: dựa trên dữ liệu hiện tại (trailing), chỉ số dự báo (forward), phân tích tuyệt đối và phân tích tương đối.
• Khi sử dụng công thức P/E, cần luôn xem xét các tiêu chuẩn ngành và tốc độ tăng trưởng của công ty.
• Tiền điện tử không phù hợp với đánh giá P/E truyền thống, vì không tạo ra lợi nhuận theo cách hiểu thông thường, tuy nhiên một số nền tảng DeFi bắt đầu áp dụng các phương pháp tương tự.

Giới thiệu: Tại sao cần công thức P/E

Khi bạn nghĩ về việc đầu tư vào cổ phiếu, câu hỏi chính xuất hiện: Tôi có đang trả quá nhiều không? Hệ số giá/lợi nhuận là một công cụ giúp trả lời cho câu hỏi đó. Nó là một trong những chỉ số phổ biến nhất trong số các nhà giao dịch và nhà đầu tư khi phân tích tính hấp dẫn của chứng khoán. Hãy cùng tìm hiểu cách sử dụng nó trong thực tế và những điều cần chú ý.

Hiểu biết về hệ số P/E: các nguyên tắc cơ bản

Hệ số P/E liên kết hai chỉ số quan trọng: giá thị trường của một cổ phiếu và lợi nhuận của công ty trên mỗi cổ phiếu đó. Điều này cho phép so sánh các công ty khác nhau và xác định xem đánh giá hiện tại của họ trên thị trường có hợp lý hay không.

Bản chất đơn giản: hệ số cho thấy số tiền mà các nhà đầu tư sẵn sàng đầu tư để kiếm được một đô la lợi nhuận hàng năm từ công ty. Chỉ số cao có nghĩa là thị trường đặt nhiều kỳ vọng vào công ty, trong khi chỉ số thấp có thể cho thấy một thương vụ tốt hoặc có vấn đề trong kinh doanh.

Tính toán P/E: công thức thực tế

Công thức cổ điển:

P/E = Giá cổ phiếu ÷ Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS)

EPS ( lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu) được tính như sau:

EPS = (Lợi nhuận ròng của công ty) ÷ (Số lượng cổ phiếu phổ thông phát hành)

Ví dụ thực tiễn: nếu cổ phiếu có giá 100 đô la và lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu là 5 đô la mỗi năm, thì P/E = 100 ÷ 5 = 20. Điều này có nghĩa là các nhà đầu tư trả 20 đô la cho mỗi đô la lợi nhuận hàng năm.

Các lựa chọn tính toán: nên chọn cái nào

Các nhà phân tích sử dụng các phương pháp khác nhau để tính toán P/E tùy thuộc vào nhiệm vụ được đặt ra:

P/E Trailing ( Hiện tại ) — dựa trên lợi nhuận thực tế của công ty trong 12 tháng qua. Đây là chỉ số trung thực nhất, vì nó sử dụng dữ liệu thực tế đã được thị trường biết đến.

Dự đoán (Forward) P/E — dựa trên kỳ vọng của các nhà phân tích về lợi nhuận trong 12 tháng tới. Chỉ số lạc quan hơn, hữu ích cho việc đánh giá tăng trưởng, nhưng phụ thuộc vào độ chính xác của các dự báo.

P/E tuyệt đối - chỉ đơn giản là tỷ lệ giữa giá cổ phiếu hiện tại và EPS gần nhất được biết đến. Đây là phép tính cơ bản mà không có phân tích bổ sung.

P/E tương đối - so sánh hệ số của một công ty cụ thể với giá trị trung bình ngành hoặc giá trị lịch sử của chính công ty đó. Giúp xác định xem cổ phiếu có bị định giá quá cao so với các đối thủ hay không.

Ý nghĩa của P/E cao và thấp: bối cảnh quyết định mọi thứ

Việc diễn giải hệ số không bao giờ nên diễn ra trong chân không. P/E cao thường báo hiệu rằng các nhà đầu tư tin vào sự tăng trưởng lợi nhuận trong tương lai và sẵn sàng trả một mức giá cao hơn. Các công ty đang ở giai đoạn mở rộng nhanh thường có hệ số cao, và điều này là bình thường.

P/E thấp có thể có nghĩa là hai điều hoàn toàn khác nhau: hoặc cổ phiếu thực sự bị định giá thấp, hoặc công ty đang gặp vấn đề và thị trường phản ánh điều đó trong giá.

Quy tắc chính: luôn so sánh các công ty trong cùng một ngành. Các công ty công nghệ thường có P/E cao hơn (20-30 và hơn ) do tiềm năng tăng trưởng, trong khi các công ty tiện ích và ngân hàng hoạt động với các chỉ số 10-15. Điều này không có nghĩa là một bên rẻ hơn, bên kia đắt hơn - điều này phản ánh sự khác biệt trong mô hình kinh doanh.

Ứng dụng thực tiễn: cách các nhà đầu tư sử dụng P/E

Tìm kiếm cổ phiếu bị định giá thấp (sàng lọc) — P/E cho phép nhanh chóng lọc ra các công ty có cổ phiếu giao dịch dưới mức trung bình của ngành. Đây là bước đầu tiên để xác định các cơ hội tiềm năng.

Theo dõi các xu hướng lịch sử - nếu trước đây công ty giao dịch với P/E = 25, và bây giờ là 15, điều này có thể có nghĩa là hoặc là sự định giá quá cao trong quá khứ, hoặc là các vấn đề hiện tại. Phân tích lịch sử giúp hiểu sự tiến hóa trong nhận thức của thị trường về công ty.

Phân tích so sánh — việc đặt P/E của công ty trong bối cảnh các tiêu chuẩn ngành và thị trường rộng lớn hơn cho thấy liệu đánh giá hiện tại có hợp lý hay không.

Hạn chế: khi nào P/E có thể bị thiếu hụt

P/E — công cụ mạnh mẽ, nhưng không phải là panacea:

Không hoạt động với các công ty thua lỗ — nếu công ty đang thua lỗ, EPS là âm và hệ số không còn ý nghĩa.

Không phân biệt các nguồn tăng trưởng — P/E cao có thể được biện minh cho gã khổng lồ thương mại điện tử, nhưng cùng một tỷ lệ ở nhà sản xuất truyền thống có thể là một dấu hiệu cảnh báo.

Dễ bị thao túng trong báo cáo — một số công ty có thể thay đổi các nguyên tắc kế toán để trình bày lợi nhuận một cách thuận lợi hơn.

Bỏ qua gánh nặng nợ — hai hệ số P/E = 20 có thể che giấu những tình huống hoàn toàn khác nhau: một công ty có nợ thấp, trong khi công ty khác lại có khoản vay khổng lồ.

Do đó, P/E cần được phân tích cùng với các chỉ số khác: tỷ lệ nợ, dòng tiền tự do, biên lợi nhuận và tốc độ tăng trưởng doanh thu.

Bối cảnh ngành: so sánh qua lăng kính của lĩnh vực

Để phân tích chính xác, hãy luôn xem xét các công ty trong bối cảnh ngành của họ:

Công nghệ: P/E cao ( thường 25-50), vì các nhà đầu tư đang chờ đợi sự tăng trưởng theo cấp số nhân. Chi phí cho R&D lớn, nhưng có thể thu hồi theo thời gian.

Dịch vụ tiện ích: P/E thấp (10-15), thu nhập ổn định, dự đoán được, tăng trưởng tối thiểu, nhưng cổ tức đáng tin cậy.

Y tế: các chỉ số biến đổi (15-25), phụ thuộc vào việc công ty có làm việc với các loại thuốc đắt tiền (tỷ số P/E cao) hay phát hành thuốc generic (thấp).

So sánh một công ty khởi nghiệp công nghệ với một công ty tiện ích dựa trên P/E, bạn sẽ đi đến những kết luận sai lầm.

P/E trong bối cảnh tiền điện tử: có áp dụng ở đây không

Công thức P/E cổ điển có áp dụng cho bitcoin và các loại tiền điện tử khác không? Câu trả lời ngắn gọn: không theo nghĩa truyền thống.

Lý do: tiền điện tử không phải là các công ty có lợi nhuận. Bitcoin là một mạng lưới, Ethereum là một nền tảng. Chúng không công bố báo cáo thu nhập hàng quý, không nộp thuế và không có EPS theo cách hiểu cổ điển.

Tuy nhiên, có một diễn biến thú vị. Trong tài chính phi tập trung (DeFi), một số nền tảng thực sự tạo ra thu nhập thông qua phí. Các nhà phân tích bắt đầu áp dụng các phương pháp tương tự, đánh giá giá trị của các giao thức này so với thu nhập hàng năm của chúng từ phí. Đây là một cách tiếp cận thử nghiệm, nhưng nó cho thấy nỗ lực chuyển các công cụ tài chính cổ điển vào hệ sinh thái tiền mã hóa.

Đối với tiền điện tử, người ta sử dụng các chỉ số hoàn toàn khác: tỷ lệ giữa vốn hóa thị trường và khối lượng giao dịch hàng ngày, mối quan hệ với hoạt động trên blockchain, so sánh với mức cao nhất trong lịch sử.

Kết luận: P/E như điểm khởi đầu cho phân tích

Hệ số giá/lợi nhuận (P/E) — là một trong những chỉ số dễ tiếp cận và hữu ích nhất để đánh giá sự công bằng của giá cổ phiếu. Nó nhanh chóng cho thấy nhà đầu tư đang trả bao nhiêu cho lợi nhuận của công ty, và giúp so sánh các lựa chọn đầu tư khác nhau trong cùng một lĩnh vực.

Nhưng hãy nhớ: P/E chỉ là khởi đầu của phân tích, chứ không phải là kết thúc. Luôn bổ sung phân tích về nợ, dòng tiền, biên lợi nhuận và triển vọng tăng trưởng. Sự kết hợp của nhiều chỉ số sẽ mang lại cái nhìn toàn diện hơn nhiều so với việc chỉ dựa vào một chỉ số.

Sử dụng P/E như bộ lọc đầu tiên để xác định các cổ phiếu bạn quan tâm, sau đó đi sâu vào phân tích bằng cách nghiên cứu các chỉ số cơ bản và xu hướng trong ngành.