Sản phẩm phái sinh trong Tài chính phi tập trung chơi như thế nào? Hãy cùng hiểu từ con số không.

Cảnh báo: Nội dung dài, nhưng hiểu biết có giá trị đầy đủ.

Nếu bạn muốn kiếm lợi nhuận trong thị trường tiền điện tử nhưng không muốn nắm giữ một loại tiền tệ nào đó, sản phẩm phái sinh là một lựa chọn tuyệt vời. Giá trị của công cụ tài chính phái sinh này phụ thuộc vào một tài sản cơ sở (chẳng hạn như Bitcoin hoặc Ethereum), cho phép các nhà giao dịch kiếm tiền thông qua sự biến động của giá - ngay cả khi họ hoàn toàn không sở hữu tài sản đó.

Trong hệ sinh thái DeFi (tài chính phi tập trung), các sản phẩm phái sinh đang phát triển với tốc độ đáng kinh ngạc. Khác với các sản phẩm phái sinh truyền thống, các sản phẩm phái sinh DeFi hoạt động trên blockchain, tự động thực hiện điều kiện giao dịch thông qua hợp đồng thông minh mà không cần trung gian.

Logic cốt lõi của sản phẩm phái sinh

Sản phẩm phái sinh về bản chất là hợp đồng giữa hai bên, giá trị đến từ xu hướng giá tương lai của tài sản cơ sở. Nói đơn giản, sản phẩm phái sinh cho bạn cơ hội kiếm lợi từ sự biến động giá của tài sản - bất kể giá tăng hay giảm.

Công cụ phái sinh được chia thành một số loại: hợp đồng tương lai, quyền chọn và hoán đổi. Điểm chung của chúng là đều dựa trên một nguyên tắc cốt lõi - nhà đầu tư có thể tận dụng sự biến động giá trong tương lai của tài sản để kiếm lợi nhuận, ngay cả khi không sở hữu tài sản đó.

Các sản phẩm phái sinh còn có hai chức năng quan trọng: đối phó rủi ro và giao dịch với đòn bẩy. Ví dụ, một nhà giao dịch có vốn hạn chế có thể kiểm soát một hợp đồng tương lai với số tiền lớn hơn thông qua đòn bẩy. Ngoài ra, các sản phẩm phái sinh cũng có thể được sử dụng để phòng ngừa danh mục - bằng cách sử dụng các vị thế phái sinh ngược lại để bù đắp cho các khoản lỗ tiềm năng.

Nhưng cần lưu ý: sản phẩm phái sinh là công cụ phức tạp, đòn bẩy sẽ khuếch đại lợi nhuận, cũng sẽ khuếch đại thua lỗ. Trước khi giao dịch, phải hiểu rõ rủi ro.

Sự khác biệt chính giữa sản phẩm phái sinh DeFi và sản phẩm phái sinh truyền thống

Giá trị của các sản phẩm phái sinh DeFi vẫn phụ thuộc vào tài sản cơ sở (thường là tiền điện tử), nhưng chúng hoạt động trên các giao thức blockchain. Sản phẩm phái sinh tiền điện tử là phổ biến nhất trong DeFi, mặc dù người dùng cũng có thể tạo ra các sản phẩm phái sinh liên quan đến các tài sản khác như cổ phiếu.

Thông qua hợp đồng phái sinh, bất kỳ ai cũng có thể kiếm lợi từ sự biến động giá của tài sản, hoặc phòng ngừa vị thế trong một môi trường minh bạch, không cần tin tưởng. Các giao thức phái sinh DeFi thường dễ sử dụng - bất kỳ ai có ví tiền điện tử đều có thể tham gia.

Lợi thế lớn nhất là tự quản lý. Các nhà giao dịch có thể kiểm soát tài sản và khóa riêng của mình mà không cần giao cho nền tảng tập trung hoặc bên thứ ba. Điều này có nghĩa là bạn có thể tự do di chuyển tài sản giữa các giao thức DeFi khác nhau mà không phải chờ đợi thời gian rút tiền kéo dài.

Nền tảng DEX phái sinh hoạt động như thế nào

Sàn giao dịch phái sinh phi tập trung (Derivative DEX) hoạt động trên blockchain, loại bỏ trung gian. Blockchain bản thân là một sổ cái không thể thay đổi - tất cả các giao dịch và việc thực hiện hợp đồng đều được ghi lại vĩnh viễn và không thể bị thay đổi.

Các giao thức phái sinh DeFi được xây dựng trên nhiều blockchain khác nhau: Ethereum, BNB Chain, Solana hoặc các giải pháp lớp hai. Chúng có sự khác biệt về an ninh, khả năng mở rộng và chi phí giao dịch, điều này sẽ ảnh hưởng đến tính dễ sử dụng và hiệu suất tổng thể của nền tảng.

Một số DEX tập trung vào khả năng tương thích đa chuỗi, cho phép người dùng giao dịch các sản phẩm phái sinh trên nhiều chuỗi khối cùng một lúc.

Hợp đồng thông minh là công nghệ cốt lõi của DEX. Những chương trình tự thực thi này mã hóa trực tiếp các điều kiện, tự động thực hiện giao dịch, thanh toán và các chức năng khác (như staking và quản trị), không cần can thiệp của con người.

DEX còn phụ thuộc vào oracle blockchain để theo dõi giá một cách chính xác, giữ mối liên hệ với tài sản thực. Mức độ phi tập trung, độ chính xác của dữ liệu và tần suất cập nhật của các oracle khác nhau ảnh hưởng đến độ tin cậy tổng thể của nền tảng.

Cấu trúc quyền lực của các sản phẩm phái sinh

Các giao thức sản phẩm phái sinh DeFi sử dụng mô hình quản trị phi tập trung - người dùng có thể tham gia quyết định ở một mức độ nhất định. Tuy nhiên, có một số giao thức áp dụng cấu trúc phi tập trung cao, trong khi những giao thức khác lại phụ thuộc vào quyết định tập trung.

Token gốc đóng vai trò quan trọng trong các sản phẩm phái sinh DeFi. Trên một số nền tảng, người nắm giữ token có thể tham gia quản trị thông qua DAO (tổ chức tự trị phi tập trung), bỏ phiếu cho các cải tiến giao thức và các thay đổi khác. Đôi khi token cũng có thể thay thế stablecoin làm tài sản thế chấp cho giao dịch.

DEX còn có thể sử dụng token gốc để khuyến khích các nhà tạo lập thị trường. Chẳng hạn, một số sàn giao dịch thu phí và phân phối cho các nhà cung cấp thanh khoản như một phần thưởng cho việc họ tăng cường thanh khoản cho nền tảng.

Bốn loại sản phẩm phái sinh DeFi

hợp đồng tương lai vĩnh viễn

Hợp đồng tương lai cho phép các nhà giao dịch kiếm lợi từ biến động giá trong tương lai của tài sản cơ sở. Hợp đồng tương lai là một thỏa thuận quy định việc mua hoặc bán tài sản với giá đã định vào một ngày trong tương lai.

Trong tài chính truyền thống, hợp đồng tương lai thường được giao dịch trên các sàn giao dịch tập trung. Trong khi đó, DeFi cung cấp cho các nhà giao dịch một môi trường phi tập trung, không cần tin cậy, cho phép giao dịch hợp đồng tương lai trực tiếp trên blockchain mà không cần trung gian.

Hợp đồng tương lai DeFi có thể là hợp đồng vĩnh viễn hoặc có ngày hết hạn cố định. Hợp đồng tương lai vĩnh viễn mô phỏng giao dịch hợp đồng tương lai truyền thống nhưng không có ngày hết hạn hoặc ngày thanh toán—đây là loại sản phẩm phái sinh phổ biến nhất trong DeFi. Hợp đồng tương lai vĩnh viễn cung cấp tính linh hoạt và khả năng tiếp cận cao hơn so với hợp đồng tương lai thông thường, nhưng đi kèm với rủi ro về đòn bẩy cao và chi phí tài chính.

hợp đồng quyền chọn

Quyền chọn cấp cho người nắm giữ quyền (nhưng không phải nghĩa vụ) mua hoặc bán tài sản cơ sở vào một ngày cụ thể với một mức giá cụ thể. Quyền chọn tiền điện tử cũng tương tự.

Quyền chọn có thể được sử dụng để phòng ngừa rủi ro biến động giá, hoặc giao dịch biến động giá của tài sản trong tương lai. Ví dụ, nếu bạn nắm giữ ETH nhưng lo lắng về việc giảm giá trong tương lai, bạn có thể mua quyền chọn bán, cho phép bạn bán ETH với giá đã định, bất kể giá thị trường hiện tại là bao nhiêu. Điều này có thể giới hạn tổn thất tiềm năng.

Ngược lại, quyền chọn cũng có thể được sử dụng để kiếm lợi từ sự tăng giá của tiền điện tử. Trong trường hợp này, bạn sẽ mua quyền chọn mua cho phép bạn mua tài sản với mức giá đã định, khi giá trị tài sản vượt quá giá thực hiện thì bạn sẽ có lãi.

tài sản tổng hợp

Tài sản tổng hợp (hoặc “synths”) là phiên bản kỹ thuật số của tài sản thực, thuận tiện cho việc lưu trữ và giao dịch. Chúng về cơ bản là các sản phẩm phái sinh trên blockchain, sử dụng blockchain để sao chép giá trị của tài sản cơ sở, thậm chí bao gồm cả các đặc điểm như lạm phát.

Mặc dù tài sản tổng hợp giống như stablecoin, nhưng chúng đa dạng hơn - có thể đại diện cho cổ phiếu, kim loại quý, altcoin, quyền chọn và thậm chí cả hợp đồng tương lai.

Tài sản tổng hợp mặc dù cố gắng phản ánh chính xác giá trị của tài sản cơ sở, nhưng không được hỗ trợ trực tiếp bởi chúng. Mục đích của chúng là sử dụng tính minh bạch và cởi mở của blockchain để cung cấp quyền truy cập không cản trở cho bất kỳ ai trên toàn cầu, hình thành một không gian đầu tư không cần tin tưởng, giúp tài sản truyền thống trở nên dễ tiếp cận.

hợp đồng hoán đổi

Hợp đồng hoán đổi là thỏa thuận giữa hai bên để trao đổi dòng tiền mặt, thường dựa trên các tài sản hoặc chỉ số giá khác nhau. Trong DeFi, hoán đổi có thể được sử dụng để trao đổi giá trị của các token khác nhau hoặc để phòng ngừa rủi ro lãi suất.

Thực trạng khó khăn của sản phẩm phái sinh DeFi

Trước khi đầu tư vốn, việc hiểu rõ rủi ro giao dịch là rất quan trọng. Giao dịch sản phẩm phái sinh DeFi thường có rủi ro lớn hơn so với giao dịch tiền điện tử trực tiếp, vì sản phẩm phái sinh là những công cụ phức tạp và có tính biến động cao. Các nhà giao dịch nên chuẩn bị sẵn sàng để chịu đựng lợi nhuận và thua lỗ lớn hơn.

Vấn đề thanh khoản cũng có thể xảy ra. DEX vẫn là nền tảng mới nổi, khối lượng giao dịch thấp có thể dẫn đến trượt giá lớn. So với các sàn giao dịch tiền điện tử truyền thống, trải nghiệm khi sử dụng DEX không mượt mà bằng.

Người mới bắt đầu có thể gặp khó khăn khi sử dụng ví không quản lý - kết nối ví, nhớ mật khẩu, lưu trữ cụm từ khôi phục đều cần phải học. Hơn nữa, hầu hết các nền tảng tập trung hỗ trợ giao dịch thời gian thực, không bị giới hạn bởi thời gian khối; nhưng do tắc nghẽn mạng và phí tăng cao, việc sử dụng sổ lệnh trên DEX không phải lúc nào cũng đơn giản.

Rủi ro an ninh cũng không thể xem nhẹ. DEX không hoàn toàn miễn nhiễm với hacker, vẫn có những lỗ hổng riêng. Do hợp đồng thông minh quản lý các giao thức DeFi, một lỗi trong mã có thể dẫn đến sự sụp đổ của hợp đồng phái sinh. Các nền tảng DeFi đã từng gặp phải tổn thất lớn do lỗi hợp đồng.

Để giảm thiểu rủi ro, luôn thực hiện nghiên cứu tự thân (DYOR), xem xét đội ngũ nền tảng, loại sản phẩm phái sinh và mức độ an toàn của hợp đồng thông minh.

Tương lai của sản phẩm phái sinh trong DeFi

Sản phẩm phái sinh DeFi đang phát triển nhanh chóng, cung cấp cho nhà đầu tư cơ hội kiếm lợi từ sự biến động giá tài sản trong môi trường không cần tin tưởng. Khi blockchain phát triển, sẽ xuất hiện nhiều loại sản phẩm phái sinh DeFi hơn.

Nhưng trước khi giao dịch bất kỳ công cụ tài chính nào, hãy đánh giá một cách khách quan mức độ hiểu biết của bản thân, khả năng chịu rủi ro, cũng như mức thua lỗ tối đa mà bạn sẵn sàng chấp nhận. Giao dịch có trách nhiệm bắt đầu từ việc hiểu bản thân.