#稳定币项目与生态 Thấy tin Stablecoin sẽ ra mắt trên mạng chính tối nay, ý nghĩ đầu tiên lóe lên trong đầu tôi là: lại một dự án stablecoin nữa sắp đến.

Những năm qua đã thấy quá nhiều cảnh tượng tương tự. Còn nhớ vào năm 2017, khi khái niệm stablecoin vừa mới nổi lên, mọi người đã nghi ngờ USDT đến mức nào - tập trung, kiểm toán không minh bạch, cấu trúc kỹ thuật đơn giản. Kết quả là, nó vẫn tồn tại đến bây giờ, trở thành người chiến thắng lớn nhất. Có bao nhiêu dự án đã cố gắng lật đổ nó, từ DAI đến UST, từ stablecoin thuật toán đến mô hình thế chấp dư thừa, đã đi qua hết vòng này đến vòng khác, cái nào cần bị loại bỏ đã bị loại bỏ, những cái còn lại đều đã có vị trí riêng.

Hiện tại, tỷ lệ cược trên Polymarket cho ngày đầu tiên của Stablecoin với FDV trên 2 tỷ USD đạt 86%, giá trước giờ giao dịch được định giá 3,5 tỷ USD. Con số này tự nó đã rất thú vị — thị trường đã đặt kỳ vọng rất cao, nhưng cũng đồng thời phơi bày rủi ro. Lịch sử đã cho tôi thấy, giá trị càng cao khi bắt đầu, câu chuyện tiếp theo thường càng phức tạp.

Cốt lõi của hệ sinh thái Stablecoin thực chất là vấn đề niềm tin. USDT có được vị trí ngày hôm nay không phải nhờ công nghệ tiên tiến nhất, mà nhờ sự phụ thuộc của thị trường. Mỗi dự án mới đều cần trả lời cùng một câu hỏi: Bạn làm thế nào để đảm bảo tính ổn định, cơ chế quản lý dự trữ của bạn là gì, bạn có thể chịu đựng thử thách trong điều kiện thị trường cực đoan không.

Tôi có xu hướng quan sát hiệu suất của những dự án mới này trong ba tháng đầu. Sự bùng nổ FDV chỉ là khởi đầu, thử thách thực sự ở phía sau - độ sâu của cặp giao dịch, khả năng neo giá, sự rộng rãi của ứng dụng sinh thái. Quá nhiều dự án đã gặp phải vấn đề trong giai đoạn này.

Hãy xem hiệu suất cụ thể sau khi ra mắt, dữ liệu sẽ lên tiếng.