Tại sao stablecoin trở thành công cụ không thể thiếu trên thị trường tiền điện tử?

Thị trường tiền điện tử nổi tiếng với sự không thể đoán trước. Nếu bitcoin (BTC) và ether (ETH) có thể mất một nửa giá trị trong vòng một ngày, thì làm thế nào để thực hiện thanh toán và bảo vệ tài sản tích lũy? Ở đây, stablecoin — tài sản kỹ thuật số, giúp duy trì giá cố định nhờ vào việc gắn bó với một tài sản cơ bản ổn định.

Khi Stablecoin trở thành một nhu cầu

Hãy tưởng tượng tình huống: chủ quán cà phê chấp nhận thanh toán bằng BTC. Hôm qua, một bitcoin có giá $40 000, và với giá đó có thể mua được 8000 tách cà phê. Hôm nay, BTC đó đã giảm xuống còn $20 000, và đột nhiên mỗi tách cà phê trở nên đắt gấp đôi. Sự biến động như vậy khiến việc lập kế hoạch kinh doanh và định giá trở nên không thể.

Tiền điện tử ban đầu được thiết kế như những công cụ có độ biến động cao — điều này đã mang lại cho các nhà đầu cơ những cơ hội lớn để kiếm lợi nhuận. Tuy nhiên, để áp dụng thực tế trong các giao dịch hàng ngày hoặc như một phương tiện tiết kiệm, cần có một sự thay thế. Và từ đó, Stablecoin ra đời — các token kết hợp những lợi thế của blockchain ( tốc độ, tính minh bạch, không có trung gian ) với sự ổn định giá cả của các loại tiền tệ fiat.

Cách thức hoạt động của sự ổn định của Stablecoin

Chìa khóa để hiểu Stablecoin nằm ở việc đảm bảo của nó. Để duy trì giá ở mức 1 đô la, các nhà phát triển sử dụng nhiều cơ chế khác nhau:

Dự trữ tiền tệ fiat

Cách đơn giản và đáng tin cậy nhất là giữ tiền thật trong ngân hàng. Mỗi đồng stablecoin được phát hành đều được đảm bảo hoàn toàn bằng đô la, euro hoặc một loại tiền tệ fiat khác. Khi người dùng muốn đổi stablecoin sang fiat, họ chỉ cần gửi số tiền tương đương từ tài khoản. Một ví dụ là TrueUSD (TUSD) — đồng stablecoin đầu tiên tự động hóa kiểm tra dự trữ thông qua cơ chế thông tin lưu trữ tài sản đặc biệt (PoR) của mạng Chainlink. Nhờ đó, mỗi người dùng có thể tự mình xác minh rằng TUSD của họ thực sự được đảm bảo bằng đô la.

Cung cấp mật mã

Một biến thể phức tạp hơn là đảm bảo stablecoin bằng các tiền điện tử khác. Vấn đề là chính các tiền điện tử đều có độ biến động, vì vậy cần phải lưu trữ tài sản đảm bảo với một lượng lớn. Ví dụ, để tạo ra 100 token DAI ( stablecoin từ MakerDAO, gắn với đô la ), cần phải thế chấp một lượng tiền điện tử trị giá 150 đô la. Sự dư thừa này ( 150% đảm bảo ) bảo vệ khỏi rủi ro nếu giá trị tài sản thế chấp giảm.

Toàn bộ quá trình hoạt động thông qua hợp đồng thông minh trên blockchain Ethereum. Người dùng gửi tiền điện tử làm tài sản thế chấp, nhận DAI, có thể chi tiêu token theo bất kỳ cách nào, và sau đó hoàn trả tài sản thế chấp bằng cách thanh toán số lượng DAI tương đương. Nếu giá trị tài sản thế chấp giảm xuống dưới một mức nhất định, hệ thống sẽ tự động thanh lý nó. Hệ thống như vậy hoàn toàn minh bạch và có thể được kiểm toán.

Ổn định thuật toán

Cơ chế kỳ lạ nhất là khi không có tài sản đảm bảo rõ ràng, và sự ổn định được duy trì thông qua các thuật toán. Hệ thống hoạt động như chế độ lái tự động: nếu giá của stablecoin giảm xuống dưới một đô la, thuật toán sẽ giảm số lượng đồng tiền đang lưu hành ( thông qua việc đốt hoặc staking ). Nếu giá tăng lên trên một đô la, các token mới sẽ được đưa vào lưu thông để giảm giá trị. Những hệ thống như vậy rất hiếm và được coi là phức tạp nhất trong việc quản lý, tuy nhiên cho phép hoạt động mà không cần dự trữ tập trung.

Tại sao các nhà đầu tư chọn Stablecoin

Stablecoin giải quyết nhiều vấn đề thực tiễn mà cộng đồng tiền điện tử đang phải đối mặt:

1. Kho lưu trữ giá trị đáng tin cậy trên sàn giao dịch

Hầu hết các nhà đầu tư và trader luôn giữ một phần danh mục đầu tư trong Stablecoin. Điều này cho phép phản ứng ngay lập tức với các biến động của thị trường - khi nhận thấy giá của đồng tiền mà họ quan tâm đang tăng, họ có thể chuyển từ Stablecoin sang đồng tiền đó trong vài giây. Nếu không có Stablecoin, họ sẽ phải rút tiền với tốc độ của hệ thống ngân hàng.

2. Đầu tư phòng ngừa danh mục

Nếu bạn giữ một danh mục tiền điện tử, việc phân bổ một phần quỹ vào Stablecoin là một cách hiệu quả để giảm thiểu rủi ro tổng thể. Trong những thời điểm không chắc chắn, bạn có thể chuyển một phần tài sản sang Stablecoin, giữ tiền cho những cơ hội mua sắm với giá thấp. Điều này biến sự biến động từ kẻ thù thành người trợ giúp.

3. Chuyển tiền quốc tế không biên giới

Stablecoin sống trong blockchain. Gửi token đến bất kỳ nơi nào trên thế giới có thể trong vài phút và bất kỳ thời gian nào trong ngày. Chuyển khoản ngân hàng truyền thống yêu cầu nhiều ngày và phí, trong khi stablecoin cho phép tránh cả hai vấn đề.

4. Thanh toán hàng ngày

Dần dần, các stablecoin lớn ( đặc biệt là TUSD và các loại tương tự ) bắt đầu được chấp nhận như một phương tiện thanh toán trong bán lẻ và trong các giao dịch giữa các công ty. Nhờ vào việc gắn kết với đô la, người dùng biết chính xác sức mua của mỗi token.

Tại sao stablecoin vẫn còn rủi ro

Mặc dù có những lợi thế rõ ràng, nhưng những công cụ này đi kèm với những rủi ro đáng kể:

Sự gắn kết không luôn bền chặt

Lịch sử tiền điện tử đầy rẫy những ví dụ về stablecoin đã mất liên kết. Nếu hệ thống được thiết kế không đúng cách hoặc nhà phát hành gặp khó khăn tài chính, giá có thể giảm mạnh. Các dự án lớn thường hoạt động tốt hơn, nhưng không có ai đảm bảo.

Thiếu tính minh bạch

Không phải tất cả các nhà phát hành stablecoin được hỗ trợ bằng fiat đều công bố các cuộc kiểm toán độc lập đầy đủ. Thay vào đó, họ cung cấp các chứng nhận từ các công ty tư nhân do chính nhà phát hành chỉ định. Câu hỏi đặt ra là: liệu số tiền được tuyên bố có thực sự được lưu giữ trong dự trữ?

Tập trung

Stablecoin được đảm bảo bằng fiat yêu cầu sự tin tưởng vào công ty giữ các khoản dự trữ. Công ty này phải tuân theo quy định tài chính và có thể bị trừng phạt hoặc kiện tụng. Kết quả là người dùng mất tiền.

Sự phụ thuộc vào cộng đồng

Tiền điện tử đảm bảo bằng tài sản kỹ thuật số thường được quản lý bởi cộng đồng thông qua biểu quyết. Điều này có nghĩa là quyết định sai lầm của đa số có thể dẫn đến việc mất tiền. Người dùng phải tham gia tích cực vào việc quản lý hoặc tin tưởng vào người khác.

Các ví dụ sống động về các stablecoin phổ biến

DAI từ MakerDAO

DAI — một trong những stablecoin thành công nhất, được đảm bảo bằng tài sản kỹ thuật số. Hoạt động trên blockchain Ethereum và gắn liền với đồng đô la. Được quản lý bởi MakerDAO, nơi các chủ sở hữu token MKR bỏ phiếu cho các quyết định quan trọng. Hệ thống yêu cầu tài sản đảm bảo thừa ( thường là 150%) và tự động thanh lý tài sản thế chấp nếu tỷ lệ đảm bảo giảm xuống. DAI đã chứng minh rằng ngay cả khi không có các dự trữ tập trung, có thể tạo ra một stablecoin giữ được liên kết với đồng đô la trong mười năm.

TUSD — lựa chọn độc lập

TrueUSD nổi bật ở chỗ đã triển khai xác minh dự trữ bằng phần mềm đầu tiên. Dự trữ bằng đô la được lưu trữ ngoài chuỗi, tuy nhiên người dùng có thể kiểm tra sự hiện diện của chúng theo thời gian thực thông qua cơ chế PoR Chainlink. Điều này làm cho TUSD minh bạch hơn so với hầu hết các đối thủ.

Sự chú ý của cơ quan quản lý đối với Stablecoin đang tăng lên

Stablecoin thu hút sự chú ý của các nhà quản lý trên toàn thế giới. Điều này được giải thích bởi vai trò độc đáo của chúng tại giao điểm giữa tiền điện tử và tiền fiat. Khả năng thực hiện các khoản thanh toán tức thì với phí thấp khiến chúng trở nên hấp dẫn cho hệ thống tài chính, nhưng cũng có thể nguy hiểm nếu chúng vượt ra ngoài tầm kiểm soát.

Một số quốc gia đã bắt đầu điều chỉnh stablecoin ngang hàng với các hệ thống thanh toán được cấp phép. Việc phát hành các stablecoin mới với đảm bảo fiat có thể yêu cầu sự chấp thuận của các cơ quan quản lý. Nhìn chung, xu hướng là rõ ràng: stablecoin sẽ vẫn nằm trong tầm ngắm của các nhà quản lý, và việc sử dụng chúng sẽ dần được tích hợp vào các hệ thống tài chính quốc gia.

Những điều cần biết trước khi sử dụng Stablecoin

Stablecoin là một công cụ mạnh mẽ, nhưng không phải là panacea kỳ diệu. Trước khi đầu tư tiền:

• Kiểm tra cơ chế đảm bảo mà stablecoin đã chọn sử dụng
• Hãy kiểm tra xem có thực hiện kiểm toán độc lập về dự trữ hay không.
• Hiểu rõ về quản lý dự án - ai là người đưa ra các quyết định quan trọng
• Đa dạng hóa danh mục đầu tư, đừng giữ tất cả trong một stablecoin
• Hãy nhớ: stablecoin vẫn là tiền điện tử và mang theo những rủi ro kỹ thuật.

Stablecoin đã trở thành một phần không thể thiếu của hệ sinh thái. Nếu không có chúng, thị trường tiền điện tử sẽ kém chức năng hơn nhiều. Tuy nhiên, mỗi người dùng cần hiểu rằng việc gắn bó với sự ổn định không đảm bảo bảo vệ khỏi tổn thất. Hãy tự tiến hành nghiên cứu, đánh giá rủi ro của dự án cụ thể và đưa ra quyết định thận trọng.