Coin ổn định: sự ổn định trong thế giới tài sản kỹ thuật số

Thị trường tiền điện tử nổi tiếng với sự khó đoán. Giá Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH) và altcoin có thể dao động hàng chục phần trăm chỉ trong vài giờ. Chính vì vậy mà giải pháp đã xuất hiện — stablecoin, tài sản kỹ thuật số được thiết kế đặc biệt để duy trì giá trị không thay đổi bằng cách gắn liền với một tài sản nhất định.

Tại sao cần có Stablecoin: giải quyết vấn đề biến động

Thoạt nhìn có thể thấy điều này thật kỳ lạ: tại sao lại cần một loại tiền điện tử không tăng giá? Câu trả lời đơn giản — stablecoin giải quyết vấn đề then chốt của tiền điện tử truyền thống. Hãy tưởng tượng một quán cà phê chấp nhận BTC. Vào thứ Hai, khách hàng trả tiền cho cà phê bằng bitcoin trị giá $5. Đến thứ Tư, các token nhận được mất đi một nửa giá trị của chúng. Tình huống như vậy khiến việc sử dụng tiền điện tử trong cuộc sống hàng ngày trở nên không thể và gây khó khăn cho việc lập kế hoạch tài chính.

Stablecoin giải quyết vấn đề này. Chúng có thể được gắn liền với đô la Mỹ, euro, bảng Anh hoặc thậm chí là kim loại quý - vàng và dầu. Các nhà đầu tư và nhà giao dịch có cơ hội:

• Cố định lợi nhuận mà không chuyển đổi tài sản sang các loại tiền tệ truyền thống
• Nhanh chóng chuyển đổi tài sản giữa các vị trí trên các mạng blockchain tương thích
• Tránh ảnh hưởng của sự biến động thị trường lên danh mục đầu tư

Ba kiến trúc Stablecoin: chúng hỗ trợ sự ổn định như thế nào

Có ba cách tiếp cận chính để tạo ra stablecoin, mỗi cách sử dụng một cơ chế gắn kết khác nhau.

Mô hình với bảo đảm fiat

Loại stablecoin này là đơn giản và dễ hiểu nhất. Nhà phát hành giữ trong dự trữ tiền thực ( đô la, euro hoặc bảng ) và phát hành token tương ứng với sự đảm bảo này. Chẳng hạn, mỗi token TrueUSD ( TUSD ) có một đô la Mỹ trong dự trữ.

Lợi thế của mô hình này là tính minh bạch của cơ chế. Người dùng có thể đổi Stablecoin sang tiền fiat theo tỷ giá cố định bất cứ lúc nào.

Thiếu sót — tính tập trung. Dự trữ được lưu trữ bởi một tổ chức duy nhất, có thể bị chịu sự điều chỉnh tài chính. Người dùng phải tin tưởng vào nhà phát hành rằng dự trữ của họ thực sự tồn tại và được bảo đảm hoàn toàn.

Tiền điện tử đảm bảo: sự dư thừa như một bảo hiểm

Tiền điện tử đảm bảo bằng Stablecoin hoạt động khác biệt. Thay vì sử dụng các loại tiền tệ truyền thống làm tài sản thế chấp, chính các loại tiền điện tử — Bitcoin, Ethereum và những loại khác được sử dụng. Tuy nhiên, do sự biến động của thị trường tiền điện tử, các dự án như vậy áp dụng việc đảm bảo dư thừa.

Hãy xem xét một ví dụ thực tế — DAI từ MakerDAO. Để tạo ra 100 stablecoin DAI, được gắn với đô la, cần phải nạp tiền điện tử trị giá $150. Sự đảm bảo vượt mức này bảo vệ hệ thống khỏi những biến động giá.

Khi giá DAI giảm xuống dưới 1 đô la, các chủ sở hữu được khuyến khích trả lại token để đổi lấy tài sản thế chấp. Điều này làm giảm cung, giá phục hồi. Nếu DAI tăng lên trên 1 đô la, người dùng được khuyến khích tạo ra các token mới, làm tăng cung và giảm giá. Cơ chế này được quản lý bởi các hợp đồng thông minh trên Ethereum, có thể được kiểm toán một cách độc lập.

DAI được quản lý bởi cộng đồng MakerDAO thông qua các cuộc bỏ phiếu của các chủ sở hữu token quản trị MKR. Đây là một cách tiếp cận phi tập trung, nhưng nó đòi hỏi sự tham gia tích cực hoặc ít nhất là sự tin tưởng vào các quyết định được đưa ra.

Stablecoin theo thuật toán: phương pháp không có dự trữ

Lựa chọn thứ ba - là lựa chọn thử nghiệm nhất. Các stablecoin thuật toán không lưu trữ bất kỳ dự trữ nào. Thay vào đó, các thuật toán đặc biệt và hợp đồng thông minh tự động quản lý số lượng token được phát hành.

Nếu giá giảm, hệ thống giảm cung thông qua các cơ chế staking, đốt token hoặc mua lại. Nếu giá tăng, các token mới sẽ được đưa vào lưu thông, nhằm giảm giá trị. Điều này dựa trên lý thuyết trò chơi và các động lực mạng.

Mô hình như vậy ít gặp hơn và khó quản lý hơn. Rủi ro mất liên kết ở đây cao hơn, nhưng tiềm năng nó có tính phi tập trung cao hơn.

Lợi ích: tại sao Stablecoin đã chiếm lĩnh thị trường

Stablecoin đã trở thành công cụ không thể thiếu cho các nhà giao dịch, nhà đầu tư và người dùng bình thường. Dưới đây là những lợi ích chính:

Tính khả thi trong cuộc sống thực. Các công ty và cá nhân cần sự ổn định. Nếu một Stablecoin lớn giữ được sự gắn bó, nó có thể được sử dụng cho các khoản thanh toán hàng ngày, không giống như BTC biến động.

Tính di động trên blockchain. Token có thể được gửi đến bất kỳ điểm nào trên thế giới đến ví tiền điện tử tương thích chỉ trong vài giây. Điều này loại trừ các rủi ro về việc chi tiêu gấp đôi và các giao dịch gian lận. Điều này mở ra cơ hội cho các chuyển tiền quốc tế với phí thấp.

Công cụ phòng ngừa danh mục đầu tư. Các trader dành một phần danh mục đầu tư cho Stablecoin để giảm thiểu rủi ro tổng thể. Cách tiếp cận này bảo toàn tài sản trong trường hợp mua sắm thành công khi thị trường suy giảm. Có thể bán tiền điện tử lấy Stablecoin trong thời gian giảm giá và mua lại với giá thấp hơn — điều này được gọi là shorting.

Tiện lợi trong giao dịch. Stablecoin cho phép vào và ra khỏi các vị thế một cách nhanh chóng mà không cần rút tiền về fiat, điều này tiết kiệm thời gian và phí giao dịch.

Rủi ro và hạn chế: những điều cần biết

Mặc dù có ích, stablecoin có những nhược điểm nghiêm trọng mà không thể bỏ qua.

Sự liên kết có thể bị phá vỡ. Mặc dù các dự án lớn giữ được tỷ giá, nhiều dự án khác lại thất bại. Nếu stablecoin mất liên kết với tài sản, giá trị của nó có thể sụp đổ. Lịch sử đã biết đến những ví dụ về các dự án đã mất dự trữ, đối mặt với các vụ kiện hoặc đơn giản là phá sản.

Thiếu minh bạch. Không phải tất cả các nhà phát hành đều công bố các báo cáo kiểm toán độc lập đầy đủ. Hầu hết chỉ giới hạn ở các chứng nhận định kỳ từ các kế toán viên tư nhân. Điều này không đảm bảo tính trung thực và sự tồn tại của các dự trữ được công bố.

Tính tập trung của stablecoin fiat. Những stablecoin được đảm bảo bằng đô la thường tập trung hơn so với các tài sản kỹ thuật số khác. Tài sản thế chấp được lưu giữ bởi một tổ chức, tổ chức này có thể phải tuân theo sự quản lý và kiểm soát của nhà nước.

Sự phụ thuộc vào cộng đồng. Các stablecoin được đảm bảo bằng tiền điện tử và thuật toán phụ thuộc vào sự quản lý của cộng đồng. Người dùng phải tham gia tích cực vào các cuộc bỏ phiếu hoặc tin tưởng vào quyết định của các thành viên khác. Quyết định sai lầm có thể dẫn đến việc mất tài sản.

Các ví dụ thực tế về việc sử dụng

TrueUSD (TUSD) — stablecoin độc lập được xác minh, gắn liền với đô la. Đây là dự án đầu tiên quản lý việc khai thác một cách chương trình với việc kiểm tra ngay lập tức các dự trữ USD được lưu trữ ngoài blockchain. Các dự trữ TUSD được kiểm tra thông qua cơ chế Proof of Reserves (PoR) của mạng Chainlink, cho phép người dùng tự mình đảm bảo rằng tài sản của họ được đảm bảo hoàn toàn.

DAI từ MakerDAO — một trong những stablecoin được đảm bảo bằng tiền điện tử phổ biến nhất, gắn liền với USD trên mạng Ethereum. Được quản lý bởi các thành viên của cộng đồng MakerDAO thông qua các cuộc bỏ phiếu bằng token MKR. Sử dụng sự đảm bảo vượt trội và hợp đồng thông minh để quản lý tài sản thế chấp. Đây là một lựa chọn phi tập trung cho các stablecoin fiat.

Quy định: sự chú ý mới từ phía nhà nước

Stablecoin thu hút sự chú ý của các nhà quản lý trên toàn thế giới. Lý do rất đơn giản - chúng kết nối hệ thống tài chính truyền thống với tiền điện tử. Nhờ vào giá cả ổn định, stablecoin có thể được sử dụng không chỉ cho đầu cơ mà còn cho các khoản thanh toán hàng ngày và giao dịch quốc tế.

Một số quốc gia thậm chí đang phát triển các stablecoin riêng. Hầu hết luật pháp xem xét stablecoin như tiền điện tử và áp dụng các quy tắc hiện có cho chúng. Việc phát hành stablecoin có dự trữ bằng tiền fiat thường yêu cầu sự chấp thuận của các cơ quan quản lý tài chính.

Kết luận: công cụ không thể thiếu nhưng cần thận trọng

Hôm nay, thật khó để tìm một nhà giao dịch hoặc nhà đầu tư không nắm giữ Stablecoin. Chúng được lưu trữ trên các sàn giao dịch tiền điện tử để nhanh chóng tìm kiếm cơ hội thị trường, được sử dụng để mở và đóng vị thế, cũng như để thanh toán và chuyển tiền.

Stablecoin đã trở thành một phần quan trọng của hệ sinh thái tiền điện tử và đặt nền tảng cho một kiến trúc tài chính mới. Tuy nhiên, những rủi ro của chúng là có thật — mất liên kết, lãng phí dự trữ, kiện tụng và các vấn đề khác có thể dẫn đến tổn thất.

Nhớ rằng: stablecoin vẫn là tiền điện tử với những rủi ro riêng. Hãy đa dạng hóa danh mục đầu tư, tiến hành nghiên cứu kỹ lưỡng trước bất kỳ giao dịch nào và đừng bao giờ đầu tư nhiều hơn số tiền bạn có thể đủ khả năng để mất.

Cảnh báo quan trọng: Thông tin này chỉ được cung cấp cho mục đích giáo dục. Nó không phải là một khuyến nghị tài chính, pháp lý hoặc đầu tư. Tài sản kỹ thuật số có tính biến động, giá trị có thể tăng hoặc giảm. Bạn chịu trách nhiệm hoàn toàn cho các quyết định đầu tư của mình. Trước khi đưa ra quyết định, hãy tham khảo ý kiến các chuyên gia đủ điều kiện.