Powell đã dừng việc cắt giảm lãi suất vào cuối tháng 10, nhưng dữ liệu một tháng sau đã tặng cho ông một cú tát mạnh. Dữ liệu việc làm phi nông nghiệp tháng 11 được công bố - chỉ có 64.000 việc làm mới, trong khi thị trường kỳ vọng ít nhất phải gấp đôi. Tỷ lệ thất nghiệp thì tăng vọt lên 4,6%, mức cao nhất trong bốn năm qua. Thêm vào đó, dữ liệu tháng 10 đã bị điều chỉnh giảm 105.000, đòn "kết hợp" này đã hoàn toàn làm rối loạn đánh giá của thị trường về bước đi tiếp theo của Cục Dự trữ Liên bang (FED).

Nói thẳng ra, Cục Dự trữ Liên bang (FED) hiện đang rơi vào thế tiến thoái lưỡng nan. Một bên là thị trường lao động rõ ràng đang yếu đi, bên còn lại là lạm phát vẫn cần phải được giảm xuống. Powell trước đây kiên quyết không giảm lãi suất, lo ngại chính của ông rất đơn giản - tỷ lệ lạm phát vẫn mắc kẹt ở mức 2.8%, cách mục tiêu 2% còn một khoảng. Con số chi tiêu cá nhân cốt lõi (PCE) này là một rào cản trong tâm trí của ông. Trong tháng 12, Cục Dự trữ Liên bang (FED) mặc dù đã giảm lãi suất một lần nữa, ép lãi suất quỹ xuống còn 3.5%-3.75%, nhưng Powell ngay lập tức dội một gáo nước lạnh, nói rằng thuế quan có thể gây áp lực liên tục lên lạm phát, ám chỉ rằng đừng mong đợi chính sách tiền tệ nới lỏng sẽ đến quá nhanh.

Thú vị là, bên trong Cục Dự trữ Liên bang (FED) cũng đã xảy ra sự chia rẽ. Trong số 12 ủy viên bỏ phiếu, có 3 người đã bỏ phiếu phản đối, trong đó có 2 người thậm chí còn khẳng định rằng bây giờ nên giữ nguyên, không thay đổi lãi suất. Sự khác biệt này thực sự phản ánh nỗi lo lắng thực sự của các nhà quyết định - nên lo lắng về dữ liệu việc làm hay tiếp tục kiên trì với hàng rào lạm phát? Câu trả lời rõ ràng không đơn giản như vậy.