Cách mà một nhà đầu tư huyền thoại rút khỏi Nvidia, Palantir và Eli Lilly trong khi tăng cường đầu tư vào Alphabet và Meta—Câu chuyện định giá đứng sau sự thay đổi danh mục đầu tư của Druckenmiller

Một Lịch Sử Đáng Để Theo Dõi

Sự nghiệp đầu tư ba thập kỷ của Stanley Druckenmiller nói lên rất nhiều điều. Là cựu giám đốc của Duquesne Capital Management, ông đã đạt được mức lợi nhuận trung bình hàng năm 30% mà không có năm nào thua lỗ - một thành tựu khiến các động thái gần đây trong danh mục đầu tư của ông đặc biệt đáng chú ý. Ngày nay, quản lý khoảng $4 tỷ thông qua văn phòng gia đình Duquesne, Druckenmiller tiếp tục chứng minh lý do tại sao các nhà đầu tư nghiêm túc theo dõi sát sao các động thái của ông.

Sự Ra Đi Lớn: Những Gì Druckenmiller Đã Bán

Trong năm qua, nhà đầu tư tỷ phú đã đưa ra một số quyết định nổi bật khiến nhiều người quan sát phải ngạc nhiên. Trong quý ba của năm ngoái, ông đã hoàn toàn thoái vốn khỏi vị trí của mình trong Nvidia, lực lượng chi phối trong thiết kế chip AI. Ông tiếp tục loại bỏ cổ phần của mình trong Palantir Technologies, nhà cung cấp nền tảng phần mềm sử dụng AI, trong quý 1 năm nay. Gần đây nhất, ông đã hoàn toàn thoái vốn khỏi Eli Lilly, gã khổng lồ dược phẩm đang tận dụng cơn sốt thuốc giảm cân.

Đây không phải là những vị trí trong các công ty đang gặp khó khăn. Trong ba năm qua, Nvidia đã tăng 1.000%, Palantir tăng 2.000%, và Eli Lilly đã tăng hơn 180%. Tuy nhiên, Druckenmiller vẫn để họ ra đi.

Câu hỏi định giá

Tại sao một nhà đầu tư lại từ bỏ những cổ phiếu hoạt động xuất sắc như vậy? Câu trả lời dường như nằm ở nguyên tắc định giá. Trong một cuộc phỏng vấn với Bloomberg, Druckenmiller đã nêu rõ việc gia tăng định giá là lý do ông bán cổ phiếu Nvidia. Mặc dù lý do cụ thể của ông cho việc rời bỏ Palantir và Eli Lilly vẫn chưa được tiết lộ, nhưng định giá có thể đã đóng một vai trò trung tâm trong những quyết định đó.

Các con số ủng hộ luận điểm này. Cả Nvidia và Palantir đều đã thấy giá trị của mình giảm xuống mức mà Druckenmiller dường như coi là không hấp dẫn so với triển vọng tăng trưởng của họ. Giá trị của Eli Lilly cũng tăng tốc tương tự trong năm nay, có khả năng kích hoạt quyết định rút lui của ông.

Cách Chúng Tôi Biết: Kính Lúp Đơn 13F

Các nhà đầu tư quản lý hơn $100 triệu đô la trong chứng khoán phải nộp báo cáo mẫu 13F hàng quý cho SEC, cung cấp sự minh bạch về các chiến lược của các nhà đầu tư hàng đầu. Yêu cầu quy định này cung cấp cho chúng ta một cái nhìn hiếm hoi về cách mà các nhà tham gia thị trường tinh vi phân bổ vốn - và nơi họ nhìn thấy cơ hội.

Các Vị Trí Mới: Tìm Kiếm Giá Trị Trong Bảy Vị Vĩ Đại

Trong quý gần đây nhất, Druckenmiller đã đầu tư vốn vào hai thành viên của nhóm Bảy Vĩ Đại—nhưng cụ thể là những người đang giao dịch với định giá thấp nhất. Ông đã mua 102,200 cổ phiếu Alphabet, khiến nó trở thành vị trí lớn thứ 44 trong số 65 khoản đầu tư của ông. Ông cũng đã mua 76,100 cổ phiếu Meta Platforms, hiện là vị trí lớn thứ 18 của ông.

Thời điểm tiết lộ ý định chiến lược. Alphabet giao dịch ở mức 27x ước tính lợi nhuận tương lai, trong khi Meta chiếm 22x. Trong số các cổ phiếu công nghệ thống trị, đây là những điểm vào cửa giá rẻ—nhưng chúng vẫn còn xa giá rẻ về mặt tuyệt đối.

AI Exposure với mức giá giảm

Điều mà Druckenmiller thu được từ những giao dịch này là sự tiếp xúc có ý nghĩa với cuộc cách mạng AI ở mức định giá hợp lý hơn so với Nvidia hoặc Palantir.

Alphabet tận dụng trí tuệ nhân tạo trên nhiều nguồn doanh thu khác nhau. Google Cloud, bộ phận điện toán đám mây của công ty, đã báo cáo doanh thu tăng 34% trong quý gần đây, được thúc đẩy đáng kể bởi sự áp dụng trí tuệ nhân tạo. Ngoài các dịch vụ đám mây, Alphabet triển khai trí tuệ nhân tạo để nâng cao hiệu quả quảng cáo—điều này rất quan trọng vì quảng cáo đại diện cho động cơ doanh thu cốt lõi của nó.

Meta cũng tương tự như vậy, chuyển hướng đầu tư AI vào lĩnh vực quảng cáo cốt lõi của mình. Công ty sử dụng máy học để tăng cường sự tương tác của người dùng trên Facebook và Instagram, đồng thời cải thiện việc nhắm mục tiêu quảng cáo và hiệu suất cho khách hàng. Với việc Meta phụ thuộc nặng nề vào doanh thu quảng cáo, những cải tiến AI này trực tiếp chuyển thành sự cải thiện trong việc kiếm tiền.

Triết lý đằng sau các bước di chuyển

Sự xoay vòng danh mục đầu tư này minh họa một sự thật cơ bản về cách tiếp cận của Druckenmiller: chỉ tăng trưởng không đủ để biện minh cho việc đầu tư. Giá cả quan trọng. Định giá quan trọng. Một công ty tạo ra tăng trưởng doanh thu bùng nổ trở thành một khoản đầu tư kém nếu bạn trả giá quá cao cho sự tăng trưởng đó. Bằng cách thoát khỏi những thành viên đắt nhất của Bảy Người Huyền Diệu và tham gia vào những thành viên rẻ nhất, Druckenmiller không từ bỏ niềm tin vào tiềm năng AI—ông đã điều chỉnh vị thế để có được lợi suất điều chỉnh rủi ro tốt hơn.

Đối với các nhà đầu tư đang tìm kiếm cơ hội tiếp xúc với những người chiến thắng trong lĩnh vực AI mà không phải trả giá quá cao, Alphabet và Meta cung cấp các hồ sơ lợi nhuận đã được thiết lập, định giá hợp lý so với tiềm năng AI trong ngắn hạn, và nhiều nguồn doanh thu để hỗ trợ tăng trưởng danh mục đầu tư lâu dài.