Hiệu suất 2025 nổi bật của Robinhood báo hiệu sự phấn khích của thị trường Tiền điện tử, nhưng năm 2026 chứa đựng nhiều phức tạp hơn.

Robinhood Markets đã mang lại một năm ngoại thường cho các nhà đầu tư, với cổ phiếu tăng khoảng 270% chỉ trong năm 2025. Trong sáu tháng qua, cổ phiếu đã tăng khoảng 90%, phản ánh động lực hoạt động ấn tượng của công ty. Nhìn vào một khoảng thời gian ba năm rộng hơn, các cổ đông đã chứng kiến một sự gia tăng 1.400% phi thường. Hiệu suất xuất sắc này đặt ra một câu hỏi quan trọng: Đợt tăng giá này được xây dựng trên các yếu tố cơ bản bền vững, hay chỉ đang theo dòng cảm xúc của thị trường?

Cơn sốt giao dịch: Lướt sóng Crypto

Sự tăng trưởng bùng nổ của Robinhood gắn liền chặt chẽ với động lực của thị trường tiền điện tử. Trong quý 3, công ty đã công bố kết quả ấn tượng với doanh thu gấp đôi lên 1,3 tỷ USD và lợi nhuận ròng tăng 271% so với năm trước. Doanh thu dựa trên giao dịch—mạch máu của nền tảng—tăng tốc 129% lên $730 triệu, chiếm 57% tổng doanh thu.

Giao dịch tiền điện tử nổi lên như một người dẫn đầu, với doanh thu giao dịch tăng vọt 330% đạt $268 triệu. Giao dịch quyền chọn đóng góp $304 triệu, tăng 50%, trong khi doanh thu cổ phiếu tăng 132% lên ( triệu. Thành phần này tiết lộ một cái nhìn quan trọng: động cơ tài chính của Robinhood được tăng cường bởi sự tham gia của nhà đầu tư nhỏ lẻ vào các tài sản đầu cơ.

Mối quan hệ giữa Bitcoin và giá cổ phiếu của Robinhood kể một câu chuyện hấp dẫn. Phố Wall ngày càng coi Bitcoin như một thước đo cho sức khỏe kinh doanh của Robinhood - khi sự hứng thú với tiền điện tử tăng vọt, khối lượng giao dịch tăng mạnh và Robinhood thu được sự tăng trưởng doanh thu không tương xứng. Ngược lại, trong các giai đoạn tâm lý rủi ro, sự tham gia của người dùng giảm mạnh. Sự nhạy cảm này có nghĩa là bất kỳ sự thay đổi đáng kể nào trong điều kiện thị trường tiền điện tử sẽ trực tiếp ảnh hưởng đến quỹ đạo thu nhập và định giá cổ phiếu của Robinhood vào năm 2026.

Mở rộng ngoài giao dịch: Một cược đa dạng hóa

Để tự bảo vệ khỏi tính chu kỳ của giao dịch bán lẻ, Robinhood đã hệ thống hóa xây dựng một hệ sinh thái dịch vụ tài chính rộng hơn. Công ty hiện đang vận hành 11 dòng kinh doanh, mỗi dòng tạo ra ít nhất ) triệu doanh thu hàng năm. Ngoài dịch vụ giao dịch cổ phiếu và tiền điện tử cốt lõi, Robinhood đã bổ sung vào tài khoản IRA, ngân hàng tư nhân, quản lý danh mục đầu tư, giao dịch hợp đồng tương lai, thẻ tín dụng mang thương hiệu, hợp đồng sự kiện, và một tầng hội viên cao cấp gọi là Robinhood Gold.

Sự thay đổi kiến trúc này quan trọng vì sự đa dạng hóa có thể làm giảm sự biến động trong kết quả hàng quý. Khi các sản phẩm tổ chức trưởng thành và dịch vụ quản lý tài sản ngày càng được ưa chuộng, Robinhood trở nên ít dễ bị tổn thương hơn trước những biến động mạnh mẽ đặc trưng cho khối lượng giao dịch bán lẻ. Tuy nhiên, quá trình chuyển đổi vẫn chưa hoàn tất—doanh thu dựa trên giao dịch vẫn chiếm ưu thế trong doanh thu, điều này có nghĩa là tăng trưởng vẫn bị ảnh hưởng bởi tâm lý thị trường.

Hợp đồng sự kiện: Biên giới đầu cơ

Việc Robinhood tham gia vào thị trường dự đoán đại diện cho sáng kiến mở rộng táo bạo nhất của công ty. Bắt đầu với các hợp đồng cá cược cho cuộc bầu cử tổng thống Mỹ năm 2024, Robinhood đã mở rộng cung cấp này để bao gồm hơn 1.700 hợp đồng sự kiện trải dài qua thể thao, chính trị, khí hậu, giải trí và kết quả kinh tế. Đường đi của sự phát triển là đáng chú ý: khối lượng hợp đồng đã tăng gấp đôi mỗi quý, đạt 2,3 tỷ hợp đồng trong Q3, với tháng Mười một mình ghi nhận 2,5 tỷ. Ban quản lý dự đoán tỷ lệ chạy hàng năm gần đạt $86 triệu cho phân khúc này.

Hợp đồng sự kiện hoạt động như các kết quả nhị phân trên các sự kiện cụ thể—một cơ chế dự đoán phi tập trung nắm bắt sự quan tâm của người tiêu dùng trong việc cá cược đầu cơ mà không cần các khuôn khổ quy định cá cược thể thao truyền thống. Cảnh quan quy định vẫn chưa ổn định. Bộ Bảo vệ Người tiêu dùng của Connecticut đã ban hành lệnh ngừng và thôi tiến hành vào tháng 12 đối với Robinhood và các đối thủ cạnh tranh, cho rằng hợp đồng sự kiện cấu thành cá cược bất hợp pháp. Lập luận phản biện của Robinhood—rằng các sản phẩm này được quy định liên bang—sẽ phải đối mặt với các trường hợp thử nghiệm nếu các tiểu bang bổ sung áp dụng cách giải thích của Connecticut. Sự mơ hồ này đại diện cho rủi ro suy giảm có ý nghĩa đối với thu nhập năm 2026 nếu áp lực quy định gia tăng.

Định giá, Đam mê, và Mở rộng Toàn cầu

Robinhood giao dịch với tỷ lệ giá trên lợi nhuận dự phóng là 59, thể hiện một mức chênh lệch đáng kể so với hệ số dự phóng của S&P 500 là 24.1. Để có cái nhìn rõ hơn, mức chênh lệch định giá này là hợp lý đối với một nền tảng công nghệ tài chính tăng trưởng cao, mặc dù điều này cũng ngụ ý rằng có những kỳ vọng cao về sự tăng trưởng doanh thu.

Chiến lược dài hạn của công ty định vị Robinhood như một cường quốc dịch vụ tài chính toàn cầu. Trong vòng một thập kỷ, ban quản lý đặt mục tiêu tạo ra 50% doanh thu từ các thị trường quốc tế và mối quan hệ với khách hàng tổ chức. Việc mua lại gần đây của Bitstamp, một sàn giao dịch tiền điện tử phục vụ cả các phân khúc tổ chức và bán lẻ trên toàn thế giới, đại diện cho một bước đi có chủ đích để thực hiện chiến lược này. Dữ liệu thị phần cho thấy còn nhiều tiềm năng cho Robinhood mở rộng hoạt động giao dịch cốt lõi trong khi xây dựng các nguồn doanh thu bổ sung này.

Triển vọng năm 2026: Nhiều con đường phân nhánh

Robinhood bước vào năm 2026 tại một điểm chuyển giao chiến lược. Hiệu suất cổ phiếu của nó sẽ phụ thuộc vào việc liệu sự hưng phấn của thị trường crypto có duy trì hay không, liệu các khung pháp lý có ổn định xung quanh các hợp đồng sự kiện hay không, và liệu công ty có thể chứng minh rằng những nỗ lực đa dạng hóa của nó có thể tạo ra các dòng doanh thu định kỳ, bền vững độc lập với các chu kỳ giao dịch mang tính đầu cơ hay không. Những đợt giảm giá thị trường đáng kể trong năm 2026 nên được đánh giá như những cơ hội tiềm năng cho các nhà đầu tư dài hạn, tùy thuộc vào sự tự tin rằng luận thuyết mở rộng của công ty có thể chứng minh được.