Hiệu suất Đô la hỗn hợp khi thị trường tiêu hóa sự không chắc chắn của Fed và biến động EUR/USD

Chỉ số đô la ghi nhận một mức tăng nhẹ +0,05% vào thứ Năm, phục hồi từ sự yếu kém ban đầu để kết thúc với hiệu suất tích cực khiêm tốn. Mức tăng khiêm tốn này xảy ra bất chấp nhiều khó khăn đã gây thách thức cho sức mạnh đồng đô la trong suốt phiên giao dịch, với EUR/USD đóng vai trò là một thước đo chính cho động lực tổng thể của đồng bạc xanh.

Các yếu tố ảnh hưởng đến thị trường dẫn đến sự yếu kém của đồng Đô la

Sự giảm giá của đồng đô la trong giai đoạn đầu xuất phát từ những báo cáo kinh tế không đạt kỳ vọng của Mỹ, cho thấy Cục Dự trữ Liên bang có thể vẫn giữ lập trường hỗ trợ. Chỉ số Giá tiêu dùng tháng 11 đạt +2,7% so với cùng kỳ năm trước, thấp hơn so với dự báo +3,1%, trong khi lạm phát cơ bản ghi nhận mức tăng +2,6% hàng năm - đánh dấu mức tăng nhỏ nhất trong 4,5 năm và không đạt kỳ vọng +3,0%. Những số liệu lạm phát yếu hơn này đã làm rúng động tâm lý rủi ro, đặt ra câu hỏi về tốc độ thắt chặt chính sách của Fed trong tương lai.

Cộng thêm áp lực giảm, khảo sát triển vọng kinh doanh của Cục Dự trữ Liên bang Philadelphia tháng 12 đã sụt giảm 8.5 điểm xuống -10.2, trái với kỳ vọng cải thiện lên 2.3. Sự yếu kém như vậy trong tâm lý sản xuất khu vực đã củng cố kỳ vọng chính sách tiền tệ ôn hòa và làm suy yếu sự hỗ trợ cho đồng đô la.

Ý định của Tổng thống Trump trong việc bổ nhiệm một Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang ôn hòa vào đầu năm 2026 đã tạo ra thêm sự không chắc chắn ảnh hưởng đến đồng đô la. Thị trường suy đoán Giám đốc Hội đồng Kinh tế Quốc gia Kevin Hassett là ứng viên hàng đầu - một sự lựa chọn được các nhà giao dịch xem là đặc biệt ôn hòa. Dữ liệu giá cả cho thấy thị trường hiện đang gán chỉ 27% xác suất cho việc cắt giảm lãi suất Fed 25 điểm cơ bản tại cuộc họp FOMC vào ngày 27-28 tháng 1.

Các yếu tố hỗ trợ hạn chế thua lỗ

Đồng đô la đã lấy lại một số vị thế sau khi số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu hàng tuần của Mỹ giảm 13,000 xuống còn 224,000, gần đúng với kỳ vọng 225,000 và gợi ý về sức bền của thị trường lao động. Số liệu tích cực khiêm tốn này đã cung cấp một số hỗ trợ cho đồng đô la trong bối cảnh các tiêu đề tiêu cực khác.

Sự mở rộng thanh khoản từ Cục Dự trữ Liên bang—bao gồm chương trình mua T-bill hàng tháng mới được triển khai $40 tỷ bắt đầu từ thứ Sáu tuần trước—đã làm suy yếu nhu cầu an toàn đồng đô la truyền thống. Đồng thời, sức mạnh của thị trường chứng khoán toàn cầu đã giảm bớt sự thèm muốn của nhà đầu tư đối với các khoản nắm giữ đô la truyền thống như một biện pháp phòng ngừa rủi ro, chuyển hướng dòng vốn ra khỏi đồng tiền này.

EUR/USD Rút lui mặc dù có tín hiệu hỗn hợp từ ECB

Cặp EUR/USD đã giảm -0,14% vào thứ Năm, từ bỏ những lợi nhuận đầu phiên sau quyết định của Ngân hàng Trung ương Châu Âu và những bình luận tiếp theo. Ban đầu, euro đã tìm thấy hỗ trợ khi ECB giữ nguyên lãi suất không thay đổi ở mức 2,00% cho tỷ lệ tiền gửi trong khi nâng cấp dự báo tăng trưởng GDP Eurozone năm 2025 lên 1,4% từ mức trước đó là 1,2%.

Đánh giá của Chủ tịch ECB Christine Lagarde rằng nền kinh tế Khu vực đồng euro đã chứng tỏ “độ bền bỉ” và sự thừa nhận của bà về sự không chắc chắn lạm phát cao đã cung cấp hỗ trợ tạm thời cho euro. Tuy nhiên, những lời nói cứng rắn này đã không duy trì được mức tăng sau khi Bloomberg báo cáo rằng các quan chức ECB ngày càng xem chu kỳ cắt giảm lãi suất là phần lớn đã kết thúc, với các hợp đồng hoán đổi thị trường định giá chỉ 1% khả năng giảm thêm 25 điểm cơ bản tại cuộc họp chính sách vào tháng Hai.

Những lo ngại về tài chính trong khu vực Eurozone đã tạo ra thêm những cơn gió ngược cho hiệu suất EUR/USD. Đức đã công bố kế hoạch tăng phát hành nợ liên bang lên gần 20% vào năm tới, đạt mức kỷ lục 512 tỷ euro ($601 billion) để tài trợ cho việc mở rộng chi tiêu của chính phủ. Bối cảnh tài chính mở rộng này, kết hợp với sự chuyển đổi thiên về thắt chặt của ECB, đã gây áp lực lên đồng euro và hỗ trợ sự phục hồi khiêm tốn của đồng đô la.

Sự Tăng Giá Của Yen Giữa Kỳ Vọng Tăng Lãi Suất Của BOJ

USD/JPY giao dịch giảm -0.08% vào thứ Năm khi đồng yên Nhật tăng cường so với đồng đô la Mỹ. Những kỳ vọng rằng Ngân hàng Nhật Bản sẽ thực hiện tăng lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp chính sách vào thứ Sáu—được định giá với xác suất 96% bởi các thị trường phái sinh—đã củng cố nhu cầu đồng yên khi chênh lệch lãi suất cao hơn thu hút việc hoàn trả carry.

Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ thấp hơn vào thứ Năm cũng đã hỗ trợ đồng yên, giảm sức hấp dẫn của các chiến lược vay đô la. Những lo ngại về tài chính của Nhật Bản đã cung cấp một số sức cản đối kháng, sau khi Kyodo báo cáo rằng chính phủ đang cân nhắc một ngân sách kỷ lục 120 triệu yên ($775 tỷ ) cho tài khóa 2026.

Kim Loại Quý Dưới Áp Lực Từ Những Tín Hiệu Trái Chiều

Hợp đồng vàng COMEX tháng 2 giảm 9.40 điểm (-0.21%), trong khi bạc COMEX tháng 3 giảm 1.682 điểm (-2.51%). Kim loại quý phải đối mặt với áp lực bán khi sức mạnh của thị trường chứng khoán giảm bớt sức hấp dẫn an toàn truyền thống của chúng. Những bình luận diều hâu từ các quan chức ngân hàng trung ương—bao gồm nhận xét của Lagarde về khả năng phục hồi của khu vực đồng euro và tín hiệu của Thống đốc Ngân hàng Anh Bailey rằng yêu cầu cho các đợt cắt giảm lãi suất thêm đã tăng lên—đã ảnh hưởng đến nhu cầu vàng.

Kỳ vọng về việc tăng lãi suất của BOJ vào thứ Sáu đã tạo thêm áp lực đối với kim loại quý, vì lãi suất Nhật Bản cao hơn làm giảm sức hấp dẫn tương đối của các tài sản không có lãi suất. Bạc, đã tăng mạnh trong ba tuần qua lên mức cao kỷ lục vào thứ Tư, đã trải qua áp lực thanh lý dài hạn và chốt lời đặc biệt khi sức mạnh của đồng đô la trở lại.

Tuy nhiên, các kim loại quý đã nhận được sự hỗ trợ từ quyết định của Ngân hàng Anh giảm lãi suất 25 điểm cơ bản, thúc đẩy nhu cầu đối với tài sản cứng như là các kho giá trị tài chính. Dữ liệu lạm phát của Mỹ và sản xuất khu vực thấp hơn mong đợi vào thứ Năm đã củng cố kỳ vọng chính sách ôn hòa của Fed, tạo ra xu hướng tăng giá cho vàng và bạc.

Sự không chắc chắn địa chính trị xung quanh chính sách thuế quan của Mỹ và tình trạng bất ổn ở Ukraine, Trung Đông và Venezuela tiếp tục thúc đẩy nhu cầu kim loại quý trú ẩn an toàn. Những lo ngại rằng việc Tổng thống Trump bổ nhiệm Chủ tịch Fed ôn hòa sẽ dẫn đến chính sách tiền tệ Mỹ dễ dàng hơn vào năm 2026 cung cấp hỗ trợ cấu trúc cho giá vàng.

Nhu cầu từ Ngân hàng Trung ương duy trì đà tăng của vàng

Sự hỗ trợ mạnh mẽ từ các ngân hàng trung ương tiếp tục hỗ trợ cho kim loại quý. Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã tăng dự trữ vàng thêm 30.000 ounce troy lên 74,1 triệu ounce vào tháng 11 - tháng thứ mười ba liên tiếp tích lũy dự trữ. Hội đồng Vàng Thế giới báo cáo rằng các ngân hàng trung ương toàn cầu đã mua 220 tấn vàng trong quý 3, tương đương với mức tăng +28% so với hoạt động quý 2.

Các kho bạc bạc liên kết với Sàn giao dịch tương lai Thượng Hải đã siết chặt đáng kể, với lượng hàng trong kho giảm xuống còn 519.000 kilogram vào ngày 21 tháng 11 - mức thấp nhất được ghi nhận trong một thập kỷ. Mặc dù giá bạc cao kỷ lục vào giữa tháng 10 đã kích thích áp lực thanh lý kéo dài và lượng nắm giữ ETF giảm từ đỉnh điểm vào ngày 21 tháng 10, nhu cầu quỹ đã phục hồi với vị thế dài trong các ETF bạc đạt gần mức cao nhất trong 3,5 năm vào thứ Ba.