Sức mạnh đứng sau sự tăng trưởng bùng nổ của Bloom Energy vào năm 2025

Bloom Energy (NYSE: BE) đã thu hút sự chú ý của thị trường trong năm nay, mang lại một đợt tăng trưởng ấn tượng khiến định giá vượt quá 400% tại đỉnh cao. Trong khi cổ phiếu đã giảm khoảng 35% từ mức cao nhất trong 52 tuần, các yếu tố cơ bản tiềm ẩn xứng đáng được xem xét kỹ lưỡng. Công ty đang điều hướng một thời điểm chuyển đổi do hai lực lượng liên kết: một mô hình hoạt động đã được chứng minh hiện đang đạt được lợi nhuận, và một sự thay đổi lớn trong nhu cầu cơ sở hạ tầng năng lượng toàn cầu.

Công Nghệ Hydro Gặp Gỡ Triển Khai Thực Tế

Cốt lõi của Bloom Energy là hoạt động các tế bào nhiên liệu oxit rắn chuyển đổi khí tự nhiên và hydro thành điện năng tại chỗ, cung cấp nguồn điện liên tục với lượng khí thải giảm. Công nghệ này không chỉ là lý thuyết—nó đã được áp dụng tại 1.200 cơ sở trên toàn cầu, tương đương với 1,5 gigawatt công suất đã được triển khai. Điều này tương đương với việc cung cấp điện cho khoảng 1 triệu hộ gia đình Mỹ.

Danh sách khách hàng của công ty giống như một ai ai cũng biết trong doanh nghiệp toàn cầu: Oracle, Amazon Web Services, Walmart và FedEx đều dựa vào cơ sở hạ tầng của Bloom. Đây không phải là suy đoán giai đoạn đầu; đây là những triển khai quan trọng cho nhiệm vụ, cung cấp sức mạnh cho các trung tâm dữ liệu, kho bãi và mạng lưới logistics.

Điều gì phân biệt Bloom Energy với các đối thủ như Plug Power (NASDAQ: PLUG) là khả năng thực hiện. Trong khi các đối thủ vật lộn với việc mở rộng và lợi nhuận—Plug Power gần đây đã giảm bớt mở rộng do hạn chế về tiền mặt—Bloom Energy đã tăng gấp đôi doanh thu trong năm năm, đạt được lợi nhuận hoạt động đầu tiên và chuyển sang dòng tiền tự do dương. Kết quả quý mới nhất cho thấy doanh thu tăng 57% so với năm trước, đi kèm với sự mở rộng biên lợi nhuận đáng kể, tăng từ 23,8% lên 29,2% biên lợi nhuận gộp.

Siêu chu kỳ Hạ tầng AI

CEO KR Sridhar mô tả môi trường hiện tại là “một điểm chuyển mình trong một thế hệ về cách thức hệ thống năng lượng được kiến trúc và phân phối.” Cách mô tả đó phản ánh một thực tế thị trường cụ thể.

Các trung tâm dữ liệu AI đại diện cho thách thức về năng lượng định hình của thập kỷ này. Những cơ sở này yêu cầu điện năng lớn liên tục để duy trì cả máy chủ tính toán và quản lý nhiệt. Các nhà cung cấp đám mây lớn—đặc biệt là Amazon AWS—đang đầu tư hàng tỷ vào việc mở rộng cơ sở hạ tầng AI. Kết quả: nhu cầu về năng lượng đang vượt xa mọi dự đoán được đưa ra chỉ vài tháng trước.

Bloomberg NEF gần đây đã điều chỉnh ước tính mức tiêu thụ điện năng của trung tâm dữ liệu vào năm 2035 lên 106 gigawatt, một sự điều chỉnh tăng 36% so với các dự báo được đưa ra cách đây bảy tháng. Đây không phải là sự tăng trưởng từng phần; nó báo hiệu sự thiếu hụt cấu trúc cần thiết cho năng lực phát điện mới.

Brookfield Catalyst

Vào tháng Mười, Bloom Energy đã công bố một quan hệ đối tác trị giá $5 tỷ đô la mang tính cách mạng với Brookfield Asset Management, một trong những người quản lý tài sản thay thế hàng đầu thế giới. Hai tổ chức này sẽ xây dựng các cơ sở điện tập trung vào AI tận dụng cơ sở hạ tầng pin nhiên liệu hydro của Bloom. Thỏa thuận này xác nhận cả khả năng mở rộng của công nghệ và sự sẵn sàng của vốn thể chế để cam kết tài trợ dài hạn.

Hợp tác này báo hiệu những gì các nhà đầu tư nên mong đợi: chu kỳ triển khai tăng tốc, mở rộng cơ sở khách hàng trong lĩnh vực tính toán tiêu tốn năng lượng, và động lực doanh thu bền vững khi việc xây dựng hạ tầng AI diễn ra.

Câu hỏi định giá trong ngữ cảnh

Sự giảm giá 35% từ đỉnh điểm của Bloom Energy tạo ra một điểm uốn tự nhiên để đánh giá. Sự chuyển mình của công ty sang có lợi nhuận, kết hợp với các yếu tố hỗ trợ lâu dài từ nhu cầu năng lượng của trung tâm dữ liệu và sự công nhận từ các tổ chức thông qua các đối tác lớn, định vị nó khác biệt so với các trò chơi tăng trưởng mang tính đầu cơ.

Liệu thời điểm này có đại diện cho thời điểm vào tốt nhất hay không vẫn là một vấn đề đánh giá rủi ro cá nhân. Điều rõ ràng là Bloom Energy đã chuyển từ một câu chuyện công nghệ thú vị thành một công ty thu hút doanh thu thực từ những khách hàng thực, đạt được lợi nhuận thực, trong khi vẫn đứng ở trung tâm của nhu cầu hạ tầng quan trọng nhất thập kỷ: sản xuất điện sạch, quy mô và đáng tin cậy cho kỷ nguyên AI.