Cung vượt cầu toàn cầu gây áp lực lên giá cả khi sản xuất tăng vọt trên toàn thế giới

Thị trường đường toàn cầu đang đối mặt với một sự thừa cung đáng kể, với giá cả giảm xuống mức thấp nhất trong nhiều tuần khi các quốc gia sản xuất lớn tăng cường sản lượng đáng kể. Tình huống thừa cung này đại diện cho một sự chuyển mình rõ rệt so với những điều kiện thị trường trước đó, tạo áp lực giảm giá trên các sàn giao dịch.

Sự Bùng Nổ Sản Xuất Tại Các Quốc Gia Trồng Đường Chính

Ấn Độ, nhà sản xuất đường lớn thứ hai thế giới, đang trải qua sự bùng nổ sản xuất nhờ vào điều kiện nông nghiệp thuận lợi. Hiệp hội Nhà máy Đường Ấn Độ (ISMA) đã báo cáo vào tháng 11 rằng ước tính sản xuất đường của quốc gia cho niên vụ 2025/26 đạt 31 MMT, tăng +18,8% so với cùng kỳ năm trước, từ mức thấp 26,1 MMT của mùa trước. Dữ liệu nghiền sớm cho thấy sản lượng của Ấn Độ tăng +43% trong tháng 10-11 lên 4,11 MMT. Với lượng mưa mùa monsoon dồi dào đánh dấu điều kiện mạnh nhất trong năm năm—lượng mưa tích lũy là 937,2 mm, cao hơn 8% so với bình thường—mong đợi sản lượng thu hoạch còn lớn hơn nữa, với một số dự báo đạt tới 34,9 MMT cho mùa vụ.

Brazil, truyền thống là nhà cung cấp đường lớn nhất toàn cầu, cũng đang tăng cường sản xuất đáng kể. Cơ quan dự báo mùa vụ của chính phủ Brazil (Conab) đã nâng dự báo cho năm 2025/26 lên 45 MMT vào tháng 11, tăng từ 44.5 MMT trước đó. Dữ liệu nửa đầu tháng 11 cho thấy khu vực Trung-Nam của Brazil đã tăng sản lượng +8.7% so với năm trước lên 983 MT, với sản lượng tích lũy tính đến giữa tháng 11 tăng +2.1% so với năm trước lên 39.179 MMT. Sản lượng mạnh mẽ này được hỗ trợ bởi đồng Real Brazil yếu, đã giảm xuống mức thấp nhất trong 1.75 tháng so với đô la. Sự yếu kém của đồng tiền khuyến khích các nhà sản xuất đường Brazil tăng tốc bán xuất khẩu, làm tràn ngập thêm các thị trường toàn cầu.

Thái Lan, nhà sản xuất lớn thứ ba thế giới và là nhà xuất khẩu lớn thứ hai, cũng đang mở rộng công suất. Tập đoàn Các nhà máy đường Thái Lan dự báo vụ mùa 2025/26 sẽ đạt 10,5 triệu tấn, tương đương với mức tăng trưởng +5% so với năm trước.

Thực tế Thừa Cung Toàn Cầu

Sự hội tụ của việc tăng sản xuất trên nhiều châu lục đang tạo ra một lượng dư thừa toàn cầu chưa từng có. Tổ chức Đường Quốc tế (ISO) dự báo sẽ có 1.625 triệu MT dư thừa cho năm 2025/26, một sự đảo ngược mạnh mẽ so với mức thiếu hụt 2.916 triệu MT trong năm 2024/25. Điều này đại diện cho một sự đảo ngược hoàn toàn của thị trường chỉ trong mười hai tháng. Phân tích từ khu vực tư nhân của Czarnikow ước tính rằng lượng dư thừa toàn cầu có thể đạt tới 8.7 MMT cho năm 2025/26, tăng đáng kể so với ước tính vào tháng 9 là 7.5 MMT.

Sản xuất toàn cầu được dự báo sẽ tăng +3.2% so với năm trước lên 181.8 MMT theo ISO, trong khi USDA dự đoán mức cao hơn là 189.318 MMT. Đồng thời, tiêu thụ toàn cầu dự kiến chỉ tăng khiêm tốn +1.4% so với năm trước lên 177.921 MMT, có nghĩa là sản lượng đang tăng nhanh hơn nhu cầu hơn ba lần.

Tác động thị trường và áp lực giá

Sự mất cân bằng này đã làm giảm giá một cách đáng kể. Giá đường thế giới NY tháng 3 (#11) closed down -0.15 (-1.01%) on Tuesday, while March London ICE white sugar (#5) giảm -3.80 (-0.90%). Những sự sụt giảm này đã đẩy giá xuống mức thấp nhất trong ba tuần. Xu hướng chung còn ấn tượng hơn, với giá đường London giảm xuống mức thấp nhất trong 4.75 năm vào giữa tháng 11 và giá đường NY đạt mức thấp nhất trong 5 năm vào đầu tháng 11.

Việc Ấn Độ điều chỉnh chính sách hạn ngạch xuất khẩu của mình đã gây thêm áp lực lên giá cả. Bộ thực phẩm Ấn Độ đã công bố rằng họ sẽ cho phép xuất khẩu 1,5 triệu tấn đường trong năm 2025/26, thấp hơn so với ước tính trước đó là 2 triệu tấn. Mặc dù điều này đại diện cho một sự ràng buộc, nhưng khối lượng sản xuất khổng lồ có nghĩa là ngay cả khi xuất khẩu bị hạn chế, sự sẵn có trong nước vẫn hỗ trợ tình hình cung cấp toàn cầu.

Triển vọng và Các hệ quả

Môi trường cung vượt cầu có vẻ là cấu trúc hơn là tạm thời. Với mức tăng trưởng sản xuất vượt quá mức tiêu thụ một cách đáng kể, và các nhà sản xuất lớn như Brazil đang phải đối mặt với áp lực tiền tệ khuyến khích xuất khẩu, thị trường toàn cầu đang phải đối mặt với áp lực giá giảm kéo dài. Sự chuyển đổi từ thiếu hụt 2.916 triệu MT chỉ cách đây một năm sang dự báo thặng dư 1.625 triệu MT cho thấy sự thay đổi nhanh chóng của động lực cung có thể định hình lại các thị trường hàng hóa, với những tác động đối với các nhà giao dịch đường và người sử dụng cuối trên toàn cầu.