Bitcoin kém hiệu suất mặc dù Lượng cung ứng toàn cầu đạt kỷ lục mở rộng

Nguồn: Coindoo Tiêu đề gốc: Bitcoin giảm hiệu suất mặc dù nguồn cung tiền toàn cầu đạt kỷ lục Liên kết gốc: https://coindoo.com/bitcoin-underperforms-despite-record-global-money-supply-expansion/

Mối quan hệ lâu dài của Bitcoin với thanh khoản toàn cầu đang cho thấy dấu hiệu căng thẳng rõ rệt. Trong suốt năm 2025, câu chuyện quen thuộc rằng nguồn cung tiền mở rộng tự nhiên nâng cao giá BTC đã yếu đi, khi thanh khoản mới ngày càng chảy vào cổ phiếu và kim loại quý hơn là tài sản kỹ thuật số.

Mặc dù có sự mở rộng đáng kể trong cung tiền M2 toàn cầu, Bitcoin đã gặp khó khăn trong việc duy trì động lực tăng giá. Sau khi đạt đỉnh gần 126.000 USD vào tháng 10, đồng tiền điện tử dẫn đầu đã rơi vào một phạm vi giao dịch thấp hơn và kể từ đó đã không thể lấy lại các mức tâm lý quan trọng, phản ánh một môi trường thị trường bị chi phối nhiều hơn bởi sự thận trọng hơn là tính thanh khoản dư thừa.

Những điểm chính

• Bitcoin đã tách ra khỏi sự tăng trưởng của cung tiền M2 toàn cầu trong năm 2025.
• BTC đã hoạt động kém hơn hầu hết các tài sản truyền thống trong 12 tháng qua.
• Cổ phiếu và kim loại quý được ưa chuộng hơn thay vì tiền điện tử.
• Dòng chảy ETF và hành vi của các tổ chức cho thấy sự phân phối liên tục gần các đỉnh địa phương.

Tính thanh khoản mở rộng, Bitcoin chậm lại

Trong năm qua, tổng cung tiền M2 toàn cầu đã tăng từ khoảng $104 triệu lên hơn $115 triệu, vượt qua tốc độ thấy được trong năm 2024 và giống như các xu hướng mở rộng sau đại dịch. Riêng Hoa Kỳ đã chứng kiến M2 tăng từ 21,4 triệu USD vào cuối năm 2024 lên khoảng 22,5 triệu USD vào tháng 10 năm 2025.

Lịch sử cho thấy, Bitcoin thường có xu hướng tăng giá từ ba đến sáu tháng sau khi có sự mở rộng tiền tệ như vậy. Tuy nhiên, trong chu kỳ này, mối quan hệ đó đã bị phá vỡ. BTC chỉ ghi nhận mức tăng ròng không đáng kể trong 12 tháng qua, chậm hơn nhiều so với hiệu suất của cổ phiếu, cổ phiếu liên kết với trí tuệ nhân tạo và vàng, tất cả đều đã hấp thụ phần lớn thanh khoản thặng dư.

Sự mở rộng tiền tệ ở châu Á cũng đã tăng tốc đáng kể, tuy nhiên sự tăng trưởng này không chuyển thành nhu cầu tăng đối với Bitcoin. Hoạt động giao dịch ở châu Á vẫn bị hạn chế, củng cố ý tưởng rằng tính thanh khoản một mình không còn đủ để thúc đẩy những đợt tăng giá mạnh mẽ của tiền điện tử.

Dòng tiền ETF phản ánh sự do dự của thị trường

Về phía tổ chức, các sản phẩm giao dịch Bitcoin trên sàn chứng khoán đã trải qua dòng chảy không đồng đều trong suốt tháng 12, với một vài ngày có dòng chảy ra đáng chú ý bù đắp cho những đợt tăng dòng chảy ngắn hạn. Mô hình này gợi ý rằng các nhà đầu tư đang tích cực cắt giảm sự tiếp xúc thay vì xây dựng các vị thế lâu dài.

Trong khi đó, Bitcoin gặp khó khăn trong việc giữ giá trên $90,000, liên tục phải đối mặt với áp lực bán mỗi khi cố gắng lấy lại các mức cao hơn. Vốn hóa thị trường dao động quanh mức $1.74 triệu tỷ, nhưng động lực vẫn chưa rõ ràng khi hoạt động giao dịch phản ánh sự phân phối hơn là tích lũy.

Sự kết hợp giữa dòng tiền ra khỏi ETF và kháng cự liên tục cho thấy rằng các nhà đầu tư tổ chức đang ngày càng chọn lọc hơn, họ chọn cách giảm rủi ro trong những đợt tăng giá thay vì chạy theo lợi nhuận.

Tại sao câu chuyện M2 lại thất bại

Khác với các chu kỳ trước, Bitcoin bắt đầu năm 2025 như một tài sản trưởng thành và được nắm giữ rộng rãi hơn. Với lịch sử giá dài hơn và sự tham gia sâu hơn của các tổ chức, việc phân bổ vốn trở nên có chủ đích hơn. Thay vì tự động chảy vào BTC, thanh khoản dư thừa đã xoay chuyển sang các lĩnh vực có khả năng sinh lợi rõ ràng hơn trong ngắn hạn, chẳng hạn như trí tuệ nhân tạo, cơ sở hạ tầng và hàng hóa.

Sự chuyển mình này đánh dấu một sự ra đi khỏi động lực “tính thanh khoản bằng với sự tăng giá của crypto”. Người mua vẫn hiện diện, nhưng việc tích lũy diễn ra một cách có tính toán và chiến lược, trong khi người bán liên tục xuất hiện gần các đỉnh địa phương.

Bitcoin có thể theo kịp không?

Một số nhà phân tích vẫn cho rằng Bitcoin có thể cuối cùng sẽ điều chỉnh lại theo các xu hướng thanh khoản toàn cầu. Một đợt tăng giá muộn màng có thể, lý thuyết mà nói, đẩy giá lên cao đáng kể, với các dự báo dài hạn vượt xa $200,000 mỗi đồng nếu tâm lý thị trường đảo chiều một cách quyết định.

Hiện tại, tuy nhiên, Bitcoin vẫn bị kẹt trong một giai đoạn hợp nhất kéo dài. Việc bán ra của các tổ chức, sự tham gia thận trọng của nhà đầu tư lẻ, và sự theo sau yếu ớt đối với các đợt tăng giá cho thấy bất kỳ sự phục hồi có ý nghĩa nào có thể mất nhiều tháng hơn là vài tuần. Cho đến khi tâm lý chung cải thiện và dòng tiền ổn định trở lại, BTC có vẻ sẽ tiếp tục dao động trong một khoảng giá — ngay cả khi nguồn cung tiền toàn cầu vẫn tiếp tục tăng.

Tóm lại, năm 2025 đã thách thức một trong những câu chuyện vĩ mô đáng tin cậy nhất của Bitcoin, buộc các thị trường phải đánh giá lại liệu chỉ có thanh khoản vẫn đủ để thúc đẩy bước đi lớn tiếp theo hay không.