Chuyên gia kinh tế cảnh báo Siêu bong bóng hai thập kỷ sẽ vỡ vào năm 2026

Nguồn: Coindoo Tiêu đề gốc: Siêu bong bóng hai thập kỷ sắp vỡ vào năm 2026, Nhà kinh tế cảnh báo Liên kết gốc: https://coindoo.com/the-two-decade-super-bubble-is-about-to-break-in-2026-economist-warns/ Sau gần hai thập kỷ mở rộng liên tục, hệ thống tài chính toàn cầu có thể đang tiến tới điểm bẻ gãy.

Đó là thông điệp rõ ràng từ Harry Dent, người tin rằng đợt suy thoái tiếp theo sẽ không giống như một cuộc suy thoái điển hình, mà thay vào đó sẽ diễn ra như một cuộc đặt lại lịch sử do nhiều năm trì hoãn quá trình thanh lọc kinh tế.

Những điểm chính

• Harry Dent cảnh báo rằng nhiều năm kích thích và trì hoãn các cuộc đặt lại kinh tế đã tạo ra một siêu bong bóng đồng bộ trên các loại tài sản chính.
• Ông tin rằng đầu năm 2026 sẽ là một điểm ngoặt quan trọng có thể quyết định liệu thị trường có bước vào một quá trình giảm giá lịch sử hay không.
• Dent lập luận rằng đổi mới công nghệ và vị trí dẫn đầu về AI sẽ không ngăn được những tổn thất nghiêm trọng khi sự phóng đại đầu cơ hoàn toàn đảo chiều.

Lập luận của Dent tập trung vào ý tưởng rằng thị trường ngày nay không phải đang đối mặt với các nhóm đầu cơ riêng lẻ. Thay vào đó, ông nhìn thấy một siêu bong bóng liên kết, kéo dài qua các lĩnh vực cổ phiếu, bất động sản và tài sản kỹ thuật số, tất cả đều bị thổi phồng bởi nợ và duy trì bởi các chính sách can thiệp quyết liệt kể từ sau khủng hoảng 2008.

Một chu kỳ kéo dài vượt xa giới hạn tự nhiên của nó

Trong một cuộc trò chuyện gần đây với David Lin, Dent đã trình bày lý do tại sao ông tin rằng chu kỳ này khác biệt cơ bản so với các đợt bùng nổ trước đây. Theo ông, các bong bóng trong quá khứ cuối cùng đều bị xì bởi các cuộc suy thoái buộc giảm nợ và đặt lại định giá. Lần này, quá trình đó chưa từng xảy ra hoàn toàn.

Thay vì để thị trường co lại một cách tự nhiên sau khủng hoảng tài chính toàn cầu, các nhà hoạch định chính sách đã can thiệp bằng các biện pháp kích thích, chi tiêu thâm hụt và chính sách tiền tệ siêu nới lỏng. Dent lập luận rằng phản ứng này đã thúc đẩy tăng trưởng nhanh hơn nhưng cũng mang theo các mất cân đối chưa được giải quyết, cho phép sự quá mức tích tụ theo năm tháng.

Kết quả là, ông tin rằng sự mở rộng của thị trường bắt đầu từ khoảng năm 2009 đã ngày càng trở nên bất ổn, đặt nền móng cho một điều chỉnh có thể sánh hoặc vượt qua các vụ sụp đổ trong lịch sử.

Tại sao vị trí dẫn đầu về công nghệ không đảm bảo an toàn

Mặc dù trí tuệ nhân tạo đã trở thành trung tâm của sự lạc quan của nhà đầu tư, Dent cảnh báo rằng công nghệ biến đổi không bảo vệ thị trường khỏi sự phóng đại đầu cơ. Ông so sánh trực tiếp các nhà lãnh đạo AI ngày nay với giai đoạn cuối của thời kỳ dot-com, khi các công ty hạ tầng quan trọng trở thành biểu tượng của đổi mới — và của sự quá mức.

Các công ty như Nvidia, theo Dent, hiện giữ vai trò tâm lý tương tự như Cisco vào cuối những năm 1990. Trong cả hai trường hợp, các đột phá công nghệ thực sự đi kèm với các định giá tăng vọt, cuối cùng kết thúc bằng các đợt giảm mạnh và kéo dài khi chu kỳ đảo chiều.

Trong khung cảnh của Dent, đổi mới giải thích sự quan tâm, nhưng không thể biện hộ cho mức giá cực đoan khi sự đầu cơ vượt quá các yếu tố cơ bản.

Tại sao đầu năm 2026 có thể là quyết định

Thay vì chỉ ra một kích hoạt đột ngột, Dent tin rằng thời điểm sẽ được tiết lộ qua hành vi thị trường. Ông nhấn mạnh những tuần mở đầu của năm 2026 như một thử thách quan trọng, lưu ý rằng tháng 1 đã từng đóng vai trò như một tín hiệu hướng đi cho cả năm. Một khởi đầu yếu, theo ông, sẽ cho thấy rõ rằng bong bóng dài hạn đã bắt đầu xì hơi.

Nếu điều đó xảy ra, Dent dự đoán các tổn thất sẽ lan rộng qua các loại tài sản, với cổ phiếu đối mặt với các đợt giảm quy mô hiếm thấy trong lịch sử tài chính hiện đại. Ông lập luận rằng nhiều năm kiểm soát biến động và rủi ro nhân tạo đã khiến thị trường trở nên mong manh hơn, chứ không phải mạnh mẽ hơn.

Ít nơi để trốn tránh

Trái ngược với lý thuyết danh mục đầu tư truyền thống, Dent cho rằng đa dạng hóa có thể cung cấp bảo vệ hạn chế trong một đợt suy thoái đồng bộ. Khi bong bóng vỡ sau nhiều năm can thiệp, ông lập luận, các mối tương quan thường tăng vọt, kéo hầu hết các tài sản cùng giảm xuống.

Một ngoại lệ ông đề cập là nợ chính phủ Mỹ, mà ông xem là được bảo vệ về cấu trúc bởi khả năng của nhà nước trong việc đáp ứng nghĩa vụ qua các cơ chế tiền tệ. Quan điểm này đặt ông đối lập với các nhà phê bình như Peter Schiff, người đã cảnh báo rằng việc tạo ra quá nhiều tiền có thể cuối cùng làm suy yếu niềm tin vào các đồng tiền chủ quyền.

Kết luận của Dent rất thẳng thắn. Lịch sử thị trường, ông lập luận, cho thấy rằng sự quá mức không bao giờ được giải quyết một cách nhẹ nhàng. Khi các đợt điều chỉnh bị trì hoãn đủ lâu, chúng thường đến với sức mạnh lớn hơn. Theo ông, chu kỳ hiện tại không chỉ đã quá hạn để đặt lại — nó đã trở thành một trong những cuộc thử nghiệm tài chính cực đoan nhất từng được thực hiện, và cách giải quyết của nó có thể định hình lại rủi ro cho cả một thế hệ nhà đầu tư.