Dự đoán xu hướng tỷ giá yên Nhật: kỳ vọng tăng lãi suất của ngân hàng trung ương thúc đẩy, cuối năm còn khả quan?

Thu hẹp chênh lệch lãi suất Mỹ - Nhật gây ra phản ứng dây chuyền

美元/JPY gần đây có sự điều chỉnh rõ rệt, đầu tháng 12 giảm xuống dưới ngưỡng 155 xuống còn 154.66, chạm mức thấp mới trong hai tuần. Đợt điều chỉnh này phản ánh một sự chuyển hướng lớn trong kỳ vọng thị trường — kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tháng 12 đã tăng vọt lên gần 90%, trong khi khả năng tăng lãi suất của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản cũng đang nhanh chóng tăng lên.

Việc thu hẹp liên tục chênh lệch lãi suất Mỹ - Nhật đang phá vỡ cấu trúc giao dịch mang lại lợi nhuận từ chênh lệch lãi suất cũ. Các nhà đầu tư đã lâu nay vay đồng yên thấp để mua các tài sản sinh lợi cao của đô la Mỹ, nhằm thu lợi từ chênh lệch lãi suất. Hiện tại, chiến lược này đang mất đi sức hút lớn, các vị thế “vay yên mua đô la” đang đối mặt với làn sóng đóng vị thế mạnh mẽ mới, khiến đồng yên chịu áp lực tăng giá.

Tín hiệu diều hâu của ngân hàng trung ương thắp sáng thị trường

Phát biểu gần đây của Thống đốc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) Ueda Kazuo trở thành điểm chuyển biến của thị trường. Ông cho biết sẽ cân nhắc kỹ lưỡng các lợi ích và rủi ro của việc tăng lãi suất tháng 12, và sẽ đưa ra quyết định phù hợp. Lời phát biểu này được thị trường hiểu là dấu hiệu rõ ràng nhất của xu hướng thắt chặt, ngay lập tức thay đổi nhận thức về hướng đi chính sách của ngân hàng trung ương.

Dữ liệu hợp đồng hoán đổi chỉ số qua đêm cho thấy xác suất thị trường dự đoán Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ tăng lãi suất tháng 12 đã vượt quá 80%. Các nhà kinh tế của Ngân hàng Paris (Pháp) cho rằng, phát biểu của Ueda Kazuo tương đương như một lời báo trước sớm về quyết định tăng lãi suất. Các tổ chức lớn như Barclays và JPMorgan cũng đã đẩy thời điểm tăng lãi suất từ tháng 1 năm sau lên tháng này.

Tuy nhiên, vẫn có ý kiến trái chiều. Goldman Sachs duy trì thái độ thận trọng, cho rằng ngân hàng trung ương có thể muốn chờ đợi thêm dữ liệu về tiền lương doanh nghiệp để hỗ trợ quyết định, khả năng tăng lãi suất vào tháng 1 năm sau vẫn còn lớn.

Dự đoán xu hướng tỷ giá yên Nhật: có thể tiếp tục tăng vào đầu năm 2026

Phân tích từ nhiều phía cho rằng, khi kỳ vọng tăng lãi suất ngày càng rõ nét, xu hướng tăng giá của đồng yên Nhật có thể sẽ tiếp tục. Các nhà phân tích của Mitsubishi UFJ Financial Group dự đoán, đến đầu năm 2026, tỷ giá USD/JPY có thể giảm tiếp xuống quanh mức 150.

Dự đoán này dựa trên hai lý do chính: Thứ nhất, hành động tăng lãi thực tế của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ mở rộng hơn nữa mức thu hẹp chênh lệch lãi suất Mỹ - Nhật; Thứ hai, làn sóng đóng vị thế giao dịch mang lại lợi nhuận từ chênh lệch lãi suất sẽ tiếp tục thúc đẩy nhu cầu tăng giá của đồng yên. Tuy nhiên, xu hướng tỷ giá vẫn cần theo dõi các biến số như chính sách của Fed, dữ liệu kinh tế Nhật Bản và các yếu tố khác.