Dự báo giá bạc 2026: Tại sao $70 trở thành tiêu chuẩn mới của thị trường

Thoát khỏi bóng tối truyền thống của vàng

Bạc không còn chỉ đơn thuần theo sau các biến động của vàng nữa. Kim loại quý này đang tự tạo ra con đường riêng khi các yếu tố thị trường thay đổi mạnh mẽ. Sau khi vượt qua mức US$66/oz vào cuối năm 2025, đà tăng của bạc xuất phát từ các yếu tố cấu trúc cụ thể chứ không chỉ dựa vào đầu cơ thuần túy. Câu chuyện tập trung vào ba trụ cột: thiếu hụt nguồn cung kéo dài, tiêu thụ công nghiệp tăng tốc, và sự mở rộng trong hạ tầng AI, xe điện, và các ngành năng lượng tái tạo.

Vàng chủ yếu đóng vai trò bảo toàn của cải và bảo hiểm tiền tệ. Ngược lại, bạc đã trở thành vật không thể thiếu trong công nghệ tiên tiến. Khả năng dẫn điện và dẫn nhiệt vượt trội khiến nó không thể thay thế trong các ứng dụng hiệu suất cao. Kết hợp với nguồn cung trên mặt đất hạn chế và nhu cầu công nghiệp không nhạy cảm với giá, bạc giờ đây đang phân kỳ khỏi quỹ đạo giá của vàng. Trong năm 2026, các nhà đầu tư ngày càng xem mức $70/oz không còn là mức kháng cự mà là mức hỗ trợ mới—một sự điều chỉnh kỳ vọng đáng kể.

Động cơ thầm lặng: Nhu cầu bạc từ các trung tâm dữ liệu AI

Một trong những yếu tố thúc đẩy nhu cầu bạc ít được đánh giá cao nhưng lại rất quan trọng là sự mở rộng bùng nổ của hạ tầng trí tuệ nhân tạo. Khi các trung tâm dữ liệu quy mô siêu lớn trên toàn cầu phát triển để vận hành các hệ thống AI tiên tiến, tiêu thụ bạc trong phần cứng chuyên dụng đã tăng mạnh.

Khả năng dẫn điện vượt trội của kim loại này khiến nó trở nên thiết yếu trong các bo mạch in, hệ thống phân phối điện, kết nối, và các lớp quản lý nhiệt—đặc biệt trong các môi trường tính toán AI dày đặc, tiêu tốn nhiều năng lượng. Các máy chủ tối ưu cho học máy và các mô hình ngôn ngữ lớn tiêu thụ khoảng hai đến ba lần lượng bạc so với phần cứng trung tâm dữ liệu thông thường.

Với dự báo tiêu thụ điện năng của trung tâm dữ liệu toàn cầu sẽ gần như gấp đôi vào năm 2026, điều này đồng nghĩa với hàng triệu ounce bạc bổ sung chảy vào thiết bị mà hiếm khi được tái chế. Quan trọng hơn, nhu cầu này ít nhạy cảm với giá cả. Đối với các tập đoàn đầu tư hàng tỷ đô la vào hạ tầng trung tâm dữ liệu, bạc chỉ chiếm phần nhỏ trong tổng chi phí vốn. Việc tăng giá kim loại này không đáng kể so với chi phí do chậm trễ trong tính toán, tổn thất năng lượng cao hơn hoặc các sự cố vận hành. Do đó, giá cao hơn sẽ ít gây ra sự giảm cầu, làm tăng áp lực tăng giá trong một thị trường đã bị hạn chế.

Năm liên tiếp thiếu hụt thị trường

Nền tảng giá bạc dựa trên cơ chế cung cầu rõ ràng. Thị trường toàn cầu đã trải qua năm thứ năm liên tiếp thiếu hụt nguồn cung hàng năm—một tình trạng bất thường và dai dẳng. Phân tích ngành cho thấy, tổng thiếu hụt kể từ năm 2021 đã đạt khoảng 820 triệu ounce, tương đương gần một năm sản xuất khai thác toàn cầu.

Dù thâm hụt hàng năm của năm 2025 đang giảm so với các mất cân đối nghiêm trọng của 2022 và 2024, nó vẫn đủ lớn để tiếp tục làm giảm dự trữ tồn kho trên mặt đất. Nguyên nhân gốc rễ là do cấu trúc và khó đảo ngược. Khoảng 70–80% sản lượng bạc đến từ các sản phẩm phụ trong quá trình khai thác đồng, chì, kẽm và vàng. Điều này hạn chế khả năng mở rộng nguồn cung nhanh chóng khi giá tăng cao. Việc phát triển các mỏ bạc mới chuyên dụng cần ít nhất một thập kỷ hoặc lâu hơn, dẫn đến đường cung cực kỳ cứng nhắc.

Các kho dự trữ trên sàn đã phản ánh rõ ràng giới hạn này. Các kho đăng ký đã chạm mức thấp nhiều thập kỷ. Sự sẵn có vật lý đã trở nên khắt khe đủ để nâng cao lãi suất cho thuê và thỉnh thoảng gây gián đoạn nguồn cung tại chỗ. Trong môi trường như vậy, ngay cả các đợt tăng nhu cầu của nhà đầu tư hoặc tiêu thụ công nghiệp vừa phải cũng có thể tạo ra biến động giá lớn.

Điều gì mà tỷ lệ vàng-bạc tiết lộ

Một tín hiệu kỹ thuật mạnh mẽ xuất hiện khi xem xét tỷ lệ giá vàng so với bạc, một chỉ số cổ điển để đo lường định giá tương đối giữa hai kim loại. Vào tháng 12 năm 2025, khi vàng dao động quanh mức US$4,340 và bạc khoảng US$66, tỷ lệ này khoảng 65:1. Điều này thể hiện sự nén đáng kể so với tỷ lệ vượt quá 100:1 đã thấy trong đầu thập kỷ này và thấp hơn mức bình thường lịch sử là 80–90:1.

Trong các giai đoạn tăng giá mạnh của kim loại quý, bạc thường vượt trội hơn vàng khi các nhà đầu tư tìm kiếm khả năng biến động cao hơn. Động thái này đã trở lại mạnh mẽ trong năm 2025, với mức tăng của bạc vượt xa vàng. Nếu vàng duy trì quanh mức hiện tại trong năm 2026, việc tỷ lệ tiếp tục giảm về gần 60:1 sẽ đồng nghĩa với giá bạc vượt qua US$70. Các kịch bản nén chặt hơn, dù không phải là dự báo chung, cũng sẽ đẩy giá lên mức cao hơn đáng kể. Các tiền lệ lịch sử cho thấy bạc thường vượt quá “giá trị hợp lý lý thuyết” trong các giai đoạn cung khan hiếm kết hợp với đà tăng giá mạnh.

$70 như một mức sàn chứ không phải mức trần

Câu hỏi quan trọng hơn cho năm 2026 không phải là bạc có vượt qua mức $70 hay không, mà là liệu nó có duy trì được mức đó hay không. Từ góc độ cơ bản, các bằng chứng ngày càng cho thấy câu trả lời là có. Tiêu thụ công nghiệp vẫn ổn định và tăng trưởng. Nguồn cung mỏ không thể phản ứng linh hoạt. Các dự trữ tồn kho cung cấp giới hạn dự phòng. Một khi mức giá trở thành điểm cân bằng đáp ứng nhu cầu vật lý, nó thường thu hút lực mua khi giá giảm và tạo ra kháng cự đối với các đợt giảm mạnh.

Thực tế này mang lại những ý nghĩa quan trọng cho các nhà đầu tư. Bạc đã phát triển vượt ra ngoài vai trò phòng hộ lạm phát hay phương tiện đà tăng giá. Nó giờ đây còn là một hàng hóa công nghiệp cốt lõi gắn liền với đặc tính tài chính—một điểm khác biệt quan trọng. Việc tiếp cận hạ tầng thực thi và giao dịch đáng tin cậy trở nên thiết yếu cho các nhà đầu tư muốn tham gia vào quá trình định giá lại này trong khi vẫn kiểm soát được biến động giảm. Kỹ năng quản lý vị thế và kiểm soát rủi ro kỷ luật cho phép tham gia vào các xu hướng cấu trúc này mà không cần cam kết cứng nhắc tất hoặc không.

Bức tranh thị trường mới nổi

Sự tiến bộ của bạc phản ánh sự chuyển đổi vượt ra ngoài đầu cơ lạm phát hoặc phản ứng chính sách tiền tệ. Kim loại này đang trải qua một chuyển đổi căn bản trong các ứng dụng, động lực sản xuất, và quá trình khám phá giá. Khi hạ tầng trí tuệ nhân tạo tiếp tục mở rộng toàn cầu, dự trữ vật lý vẫn cạn kiệt, và nguồn cung phản ứng chậm chạp, thị trường hướng tới mức giá cân bằng cao hơn. Trong khuôn khổ này, US$70 trên mỗi ounce ngày càng giống như một mức cơ sở chứ không phải là mục tiêu trần cho năm 2026.

Câu hỏi phù hợp cho các nhà đầu tư đã thay đổi. Thay vì tranh luận bạc đã tăng quá mức hay chưa, thì giờ đây tập trung vào việc liệu giá thị trường đã phản ánh đầy đủ vai trò ngày càng tăng của kim loại này trong các hệ sinh thái công nghiệp và công nghệ hiện đại hay chưa. Các tín hiệu thị trường hiện tại cho thấy quá trình định giá lại này vẫn chưa hoàn tất.