Tỷ giá TWD vượt mốc tâm lý 30! Ý nghĩa của việc đồng USD tăng giá và xu hướng tương lai của đồng Tài chính toàn diện

Tỷ giá Đài tệ trong ngắn hạn tăng vùn vụt: Từ dự đoán mất giá đến bất ngờ tăng giá nhanh chóng

Còn nhớ cách đây một tháng, thị trường bao phủ trong bầu không khí lo lắng về đợt giảm mạnh của chứng khoán Đài Loan và khả năng Đài tệ mất giá, nhiều nhà đầu tư lo ngại tỷ giá sẽ phá vỡ mốc 34 hoặc thậm chí 35 đô la Mỹ. Tuy nhiên, biến động của thị trường thay đổi nhanh chóng, chỉ trong vòng 30 ngày đã xảy ra một sự đảo ngược cảm xúc đầy kịch tính.

Đầu tháng 5, Đài tệ đã có đà tăng mạnh nhất trong gần 40 năm dưới tác động của chính sách Mỹ thay đổi. Mức tăng 5% trong ngày, chỉ trong hai ngày giao dịch đã cộng dồn gần 10% tăng giá, khối lượng giao dịch ngoại hối lớn thứ ba trong lịch sử—tất cả đều chứng minh: đợt biến động tỷ giá này vượt xa phạm vi vận hành bình thường của thị trường. Đài tệ chạm đỉnh 29.59, chính thức phá vỡ mốc 30 đô la, một ngưỡng tâm lý được thị trường đặc biệt chú ý.

Đồng thời, các đồng tiền của các nước châu Á khác cũng đồng loạt tăng giá, như nhân dân tệ, đô la Hồng Kông, yên Nhật, đô la Singapore… Tuy nhiên, đà tăng mạnh như Đài tệ lại là hiện tượng riêng biệt trong toàn bộ thị trường tiền tệ châu Á. Đằng sau đà tăng bất thường này thực sự ẩn chứa những tín hiệu kinh tế gì?

Bản chất sự tăng giá của đô la Mỹ đảo chiều: Ba yếu tố thúc đẩy làn sóng tăng tỷ giá Đài tệ

Yếu tố cấp độ 1: Thay đổi kỳ vọng do chính sách thuế của Mỹ gây ra

Thông báo của chính phủ Mỹ sẽ trì hoãn thực thi chính sách thuế đối xứng trong 90 ngày như một chất xúc tác, kích thích thay đổi kỳ vọng chung của thị trường. Trước hết, thị trường dự đoán sẽ có làn sóng mua sắm tập trung toàn cầu, với Đài Loan, một trung tâm cung cấp chính cho ngành bán dẫn và công nghệ toàn cầu, sẽ có triển vọng xuất khẩu ngắn hạn khả quan. Thứ hai, Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) đã kịp thời nâng dự báo tăng trưởng kinh tế Đài Loan, chỉ số chứng khoán Đài Loan cũng duy trì đà tăng mạnh, những tin tức tích cực liên tục đẩy mạnh sự hưng phấn của nhà đầu tư nước ngoài đối với các tài sản của Đài Loan.

Yếu tố cấp độ 2: Ngân hàng trung ương đối mặt với bài toán khó khăn về chính sách

Thông cáo chính thức cố gắng quy nguyên biến động tỷ giá do phản ứng của thị trường đối với kỳ vọng chính sách của Mỹ, nhưng vấn đề cốt lõi lại bị cố tình tránh né. Chính phủ Mỹ rõ ràng liệt kê “can thiệp tỷ giá” là trọng tâm trong kiểm tra thương mại, điều này khiến Ngân hàng Trung ương Đài Loan rơi vào tình thế khó khăn chưa từng có: nếu can thiệp mạnh vào thị trường ngoại hối, có thể bị cáo buộc là thao túng tỷ giá; còn nếu thả nổi, áp lực tăng giá của Đài tệ sẽ không thể giảm bớt.

Là một nền kinh tế chủ yếu dựa vào xuất khẩu, Đài Loan có tỷ lệ đầu tư ròng ra nước ngoài chiếm tới 165% GDP. Thặng dư thương mại quý 1 đạt 23.57 tỷ USD, tăng 23% so với cùng kỳ; thặng dư với Mỹ còn tăng tới 134% lên 22.09 tỷ USD. Thặng dư lớn trong thương mại này, trong bối cảnh ngân hàng trung ương không muốn can thiệp, tự nhiên thúc đẩy tỷ giá Đài tệ tăng.

Yếu tố cấp độ 3: Các tổ chức tài chính tự mình phòng vệ tạo thành hiệu ứng cộng hưởng

Báo cáo của UBS chỉ ra rằng, các nhà bảo hiểm và doanh nghiệp xuất khẩu của Đài Loan thực hiện quy mô lớn các hoạt động phòng vệ tỷ giá, cùng với các giao dịch chênh lệch lãi suất trong Đài tệ tập trung đóng vị thế, đã cùng nhau làm tăng biến động tỷ giá. Thú vị là, truyền thông nước ngoài tập trung vào các tài sản quốc tế của ngành bảo hiểm nhân thọ Đài Loan, trị giá 1.7 nghìn tỷ USD (chủ yếu là trái phiếu chính phủ Mỹ), lâu nay thiếu các biện pháp phòng vệ đầy đủ. Trước đây, ngân hàng trung ương có thể kiểm soát tốt sự tăng giá của Đài tệ, nhưng trong tình hình hiện tại, các doanh nghiệp bảo hiểm buộc phải tự mình thực hiện các hoạt động phòng vệ, vô tình đẩy mạnh lượng bán ra USD.

Phân tích điểm cân bằng giữa ý nghĩa tăng giá của đô la Mỹ và tỷ giá Đài tệ

Để dự đoán chính xác xu hướng tương lai của Đài tệ, cần phải đánh giá từ nhiều góc độ:

Chỉ số định lượng cho giá trị hợp lý

Chỉ số tỷ giá thực hiệu quả (REER) do Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS) xây dựng cung cấp tham chiếu quan trọng. Chỉ số này dựa trên 100, với trên 100 thể hiện định giá cao, dưới 100 là định giá thấp. Tính đến cuối tháng 3:

• Chỉ số REER của đô la Mỹ khoảng 113, thể hiện rõ ràng định giá cao
• Chỉ số REER của Đài tệ duy trì khoảng 96, ở mức hợp lý nhưng hơi thấp
• Chỉ số của yên Nhật và won Hàn lần lượt là 73 và 89, còn thấp hơn nhiều

So sánh xu hướng tăng giá của các đồng tiền khu vực

Nếu mở rộng quan sát từ đầu năm đến nay, thấy rằng mức tăng của Đài tệ tương đối đồng bộ với các đồng tiền chính trong khu vực:

• Đài tệ tăng 8.74%
• Yên Nhật tăng 8.47%
• Won Hàn tăng 7.17%

Điều này phản ánh rằng đà tăng của Đài tệ không phải là hiện tượng riêng lẻ, mà là phần của xu hướng chung của các đồng tiền khu vực.

Dự báo tăng giá của UBS

Nhiều chỉ số cho thấy đà tăng của Đài tệ sẽ còn tiếp tục. Mô hình định giá đã cho thấy Đài tệ đã chuyển từ mức thấp hợp lý sang mức hợp lý cao hơn 2.7 độ lệch chuẩn; thị trường phái sinh ngoại hối phản ánh kỳ vọng tăng giá mạnh nhất trong 5 năm; kinh nghiệm lịch sử cho thấy sau các đợt tăng giá mạnh trong ngày như vậy, thường sẽ không xảy ra đảo chiều ngay lập tức.

Phần lớn ý kiến trong ngành cho rằng việc Đài tệ tăng lên 28 đô la là rất khó xảy ra, nhưng khi chỉ số trọng số thương mại của Đài tệ tăng thêm 3% (gần mức giới hạn do ngân hàng trung ương chấp nhận), khả năng can thiệp của chính phủ sẽ tăng lên.

Bối cảnh lịch sử của tỷ giá Đài tệ: Quy luật biến động trong 10 năm qua

Xem xét 10 năm qua (tháng 10/2014 đến tháng 10/2024), tỷ giá Đài tệ/USD dao động trong khoảng 27 đến 34, biên độ khoảng 23%, tương đối ổn định so với các đồng tiền chính khác trong toàn cầu. Ngược lại, tỷ lệ biến động của yên Nhật đạt tới 50% (dao động từ 99 đến 161), vượt xa Đài tệ nhiều lần.

Xu hướng tỷ giá Đài tệ chủ yếu do chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ quyết định, chứ không phải do Ngân hàng Trung ương Đài Loan:

• 2015–2018: Kinh tế toàn cầu trì trệ, Mỹ giảm tốc độ thu hẹp bảng cân đối và bắt đầu một đợt nới lỏng định lượng mới, khiến Đài tệ bắt đầu mạnh lên
• 2018–2020: Chu kỳ tăng lãi suất của Mỹ, đô la Mỹ tăng giá; sau đại dịch năm 2020, bảng cân đối của Fed tăng từ 4.5 nghìn tỷ lên 9 nghìn tỷ USD, lãi suất giảm về 0, tỷ giá Đài tệ theo đó tăng vọt đến 27
• 2022–2024: Lạm phát Mỹ vượt kiểm soát, Fed tăng lãi suất mạnh mẽ, đô la Mỹ lại tăng giá, đưa tỷ giá về gần 32

Gợi ý đầu tư: Làm thế nào để kiếm lời trong biến động tỷ giá

Dành cho nhà đầu tư có kinh nghiệm ngoại hối

Có thể dùng các nền tảng ngoại hối để giao dịch ngắn hạn cặp USD/TWD hoặc các cặp tiền liên quan, bắt kịp các biến động trong ngày hoặc vài ngày; nếu đang nắm giữ tài sản USD, có thể dùng hợp đồng kỳ hạn hoặc các công cụ phái sinh để khóa lợi nhuận từ việc tăng giá.

Dành cho người mới bắt đầu giao dịch ngoại hối

Không nên theo đuổi các chiến lược ngắn hạn một cách mù quáng. Nên bắt đầu nhỏ, thử nghiệm chiến lược của chính mình; nhiều nền tảng cung cấp tài khoản mô phỏng để làm quen với thị trường mà không sợ thua lỗ thật. Nguyên tắc quan trọng là: thiết lập mức dừng lỗ chặt chẽ, kiểm soát rủi ro từng giao dịch, không nên dùng đòn bẩy quá cao.

Dành cho nhà đầu tư dài hạn

Kết cấu nền kinh tế Đài Loan ổn định, xuất khẩu bán dẫn liên tục mạnh, dự kiến Đài tệ có thể dao động trong vùng 30 đến 30.5. Các khoản đầu tư ngoại hối nên giới hạn trong khoảng 5% đến 10% tổng tài sản, phần còn lại phân phối vào cổ phiếu toàn cầu, trái phiếu, nhằm giảm thiểu biến động của toàn bộ danh mục đầu tư.

Khuyến nghị dùng đòn bẩy thấp khi giao dịch USD/TWD, đồng thời theo dõi sát sao chính sách của Ngân hàng Trung ương Đài Loan và tiến trình đàm phán thương mại Mỹ-Đài, vì đây sẽ ảnh hưởng trực tiếp tới biến động tỷ giá. Đồng thời, có thể kết hợp đầu tư cổ phiếu Đài Loan hoặc trái phiếu Đài Loan để tạo thành danh mục cân đối hơn.

Kết luận: 30元 đã trở thành hiện thực, còn nhiều biến số phía trước

Việc Đài tệ phá vỡ ngưỡng 30 đã thành hiện thực, nhưng đây là điểm kết hay là bước khởi đầu mới? Nhìn từ sự đảo chiều ý nghĩa của đồng đô la Mỹ và các chỉ số đồng thuận tích cực, trong ngắn hạn, Đài tệ vẫn còn có khả năng tiếp tục tăng giá. Tuy nhiên, chính sách của ngân hàng trung ương thay đổi, tiến trình đàm phán Mỹ-Đài, và tình hình kinh tế toàn cầu đều có thể viết lại kết cục câu chuyện này.

Nhà đầu tư cần có sự đánh giá hợp lý, chứ không phải theo đuổi theo đám đông; đưa ra quyết định thận trọng, không hành động bốc đồng. Trong trạng thái không chắc chắn, tìm kiếm các biện pháp quản lý rủi ro rõ ràng mới là thái độ đúng đắn để đối mặt với biến động tỷ giá.