Giá vàng 2026: Liệu có vượt mốc 5000 đô la?

Thị trường kim loại quý năm 2025 đã chứng kiến một làn sóng tăng giá lịch sử chưa từng có. Giá vàng vượt mốc 4300 USD/ounce vào giữa tháng 10, trước khi giảm nhẹ xuống mức 4000 USD vào tháng 11, gây ra nhiều câu hỏi về những gì đang chờ đợi chúng ta trong năm tới. Câu hỏi đang được các nhà đầu tư quan tâm hiện nay là: Liệu đà tăng này có tiếp tục đưa chúng ta lên mức 5000 USD hay chúng ta đang bước vào giai đoạn điều chỉnh?

Các yếu tố cơ bản xác định xu hướng vàng năm 2026

1. Nhu cầu toàn cầu vẫn ở đỉnh cao

Thống kê cho thấy tổng nhu cầu về kim loại vàng trong quý 2 năm 2025 đạt 1249 tấn, tăng 3% so với cùng kỳ năm trước, trong khi giá trị của nhu cầu này tăng mạnh lên 132 tỷ USD, tăng 45%.

Các con số kể câu chuyện rõ ràng: các nhà đầu tư không ngừng mua vào. Tổng lượng vàng trong các quỹ ETF vàng đạt 3838 tấn, tăng 6% so với quý trước, gần đạt đỉnh lịch sử 3929 tấn. Sự quan tâm mạnh mẽ này cho thấy kỳ vọng tăng giá vẫn còn, và các nhà đầu tư mới tiếp tục bổ sung vàng vào danh mục của họ.

Chỉ riêng tại Hoa Kỳ, dòng tiền vào các quỹ vàng đạt 21 tỷ USD trong nửa đầu năm, phản ánh niềm tin rất lớn vào giá trị của kim loại quý như một công cụ bảo vệ.

2. Các ngân hàng trung ương: Người mua lớn nhất và mạnh nhất

Các ngân hàng trung ương toàn cầu tiếp tục tăng dự trữ của mình với tốc độ nhanh, khi bổ sung 244 tấn trong quý 1 năm 2025, tăng 24% so với trung bình của 5 năm qua.

Điều đáng chú ý là 44% ngân hàng trung ương trên thế giới hiện sở hữu dự trữ vàng, so với 37% vào năm 2024. Điều này phản ánh một sự đánh giá lại toàn diện về vai trò của vàng như một tài sản chiến lược. Trung Quốc riêng đã thêm hơn 65 tấn, duy trì quá trình tích trữ trong 22 tháng liên tiếp, trong khi dự trữ của Thổ Nhĩ Kỳ đã vượt quá 600 tấn.

Xu hướng này sẽ tiếp tục mạnh mẽ trong năm 2026, đặc biệt từ các thị trường mới nổi, nhằm giảm phụ thuộc vào đô la Mỹ và bảo vệ tiền tệ địa phương của họ.

3. Cung hạn chế: Điểm yếu của sản lượng

Trong khi nhu cầu tăng nhanh, sản lượng vẫn chưa theo kịp. Sản lượng khai thác mỏ trong quý 1 năm 2025 chỉ đạt 856 tấn, tăng không quá 1% hàng năm. Khoảng cách giữa cung và cầu này tạo ra áp lực tăng giá tự nhiên.

Điều làm tình hình thêm phần căng thẳng là lượng vàng tái chế giảm 1% trong cùng kỳ. Các chủ sở hữu thích giữ tài sản của mình hơn là bán ra, kỳ vọng giá sẽ còn tăng nữa. Điều này làm sâu sắc thêm khoảng cách giữa cung và cầu.

Thêm vào đó, chi phí khai thác đã tăng lên khoảng 1470 USD/ounce vào giữa năm 2025, mức cao nhất trong một thập kỷ. Điều này có nghĩa là mở rộng sản xuất sẽ chậm và đắt đỏ hơn, hỗ trợ giá cao hơn.

4. Chính sách của Cục dự trữ liên bang: Hỗ trợ liên tục

Cục dự trữ liên bang đã giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 10 năm 2025 xuống phạm vi 3.75-4.00%, là lần giảm thứ hai kể từ tháng 12 năm 2024. Thị trường dự đoán sẽ còn giảm thêm vào tháng 12 năm 2025.

Điều quan trọng là các báo cáo cho thấy Fed có thể hướng tới mức lãi suất khoảng 3.4% vào cuối năm 2026. Khi lãi suất giảm, chi phí cơ hội của việc đầu tư vào vàng (là một tài sản không sinh lãi) sẽ giảm, làm tăng sức hấp dẫn của nó.

5. Các ngân hàng trung ương toàn cầu hướng tới chính sách nới lỏng

Chính sách nới lỏng không chỉ diễn ra ở Mỹ. Ngân hàng Trung ương châu Âu đang chậm lại sau giai đoạn thắt chặt, và Ngân hàng Nhật Bản duy trì chính sách nới lỏng. Sự đồng bộ này của chính sách tiền tệ toàn cầu làm yếu các đồng tiền và nâng cao sức hấp dẫn của các nơi trú ẩn an toàn.

Khi các chính sách tiền tệ toàn cầu mở rộng, nhu cầu vàng tăng lên như một biện pháp phòng ngừa mất giá trị tiền tệ.

6. Nợ công và lo ngại kinh tế

Nợ công toàn cầu đã vượt quá 100% GDP, gây ra những lo ngại nghiêm trọng về tính bền vững tài chính. Với căng thẳng gia tăng về nợ công, các nhà đầu tư đã tìm đến vàng như một biện pháp phòng ngừa tự nhiên.

Dữ liệu phân tích cho thấy 42% các quỹ phòng hộ lớn đã tăng vị thế trong vàng trong quý 3 năm 2025, phản ánh trực tiếp mối lo ngại về ổn định tài chính dài hạn.

7. Không chắc chắn địa chính trị

Căng thẳng thương mại giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc, cùng các xung đột ở Trung Đông, đã thúc đẩy các nhà đầu tư phòng ngừa rủi ro. Nhu cầu vàng tăng 7% hàng năm trong năm 2025 do bất ổn địa chính trị.

Khi tình hình quanh Đài Loan trở nên căng thẳng và lo ngại về năng lượng toàn cầu gia tăng, giá vàng giao ngay đã vượt quá 3400 USD vào tháng 7, và vượt 4300 USD vào tháng 10.

8. Đô la Mỹ và lợi suất thực

Chỉ số đô la giảm 7.64% từ đầu năm đến tháng 11 năm 2025, do kỳ vọng giảm lãi suất. Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm từ 4.6% xuống khoảng 4.07% trong cùng kỳ.

Sự yếu đi kép của đô la và lợi suất đã góp phần mạnh mẽ vào việc hỗ trợ giá vàng, khi các nhà đầu tư tìm kiếm sự cân bằng khỏi các tài sản đô la.

Dự báo giá vàng 2026: Các nhà phân tích nói gì?

Các dự báo tăng giá mạnh mẽ

Ngân hàng HSBC dự đoán vàng sẽ đạt mức 5000 USD/ounce trong nửa đầu năm 2026, với trung bình dự kiến hàng năm là 4600 USD (so với 3455 USD năm 2025).

Ngân hàng Bank of America nâng dự báo lên 5000 USD như mức đỉnh tiềm năng, với trung bình dự kiến là 4400 USD, nhưng cảnh báo khả năng xảy ra điều chỉnh ngắn hạn nếu các nhà giao dịch chốt lời.

Goldman Sachs điều chỉnh dự báo lên 4900 USD/ounce, nhấn mạnh dòng tiền mạnh vào các quỹ vàng và tiếp tục mua vào của các ngân hàng trung ương.

Ngân hàng J.P. Morgan dự đoán vàng sẽ đạt khoảng 5055 USD vào giữa năm 2026.

Phân tích chung của các nhà phân tích cho thấy phạm vi đỉnh giá khả thi nhất nằm trong khoảng 4800 đến 5000 USD, với trung bình hàng năm dao động từ 4200 đến 4800 USD.

Còn về điều chỉnh và rủi ro?

Dù lạc quan rất lớn, vẫn cần thận trọng. Ngân hàng HSBC cảnh báo rằng đà tăng có thể mất đi phần nào trong nửa cuối năm 2026, với khả năng điều chỉnh về mức 4200 USD nếu các nhà đầu tư chốt lời.

Tuy nhiên, ngân hàng loại trừ khả năng sụp đổ dưới 3800 USD trừ khi xảy ra cú sốc kinh tế lớn.

Goldman Sachs cho biết rằng việc duy trì giá trên 4800 USD sẽ đặt thị trường vào “bài kiểm tra độ tin cậy”, đặc biệt khi nhu cầu công nghiệp yếu đi.

Trong khi đó, các nhà phân tích của J.P. Morgan và Deutsche Bank cho rằng vàng đã bước vào một phạm vi giá mới khó bị phá vỡ xuống dưới, nhờ vào sự chuyển đổi chiến lược trong nhận thức của nhà đầu tư về vàng như một tài sản dài hạn.

Phân tích kỹ thuật: Bức tranh hiện tại

Cuối tháng 11 năm 2025, vàng đóng cửa ở mức 4065 USD/ounce, sau khi đạt đỉnh lịch sử 4381 USD vào tháng 10.

Các mức quan trọng:

• Hỗ trợ mạnh: tại 4000 USD, là vùng quyết định. Phá xuống dưới có thể hướng tới 3800 USD (mức Fibonacci 50%).
• Kháng cự đầu tiên: 4200 USD
• Các mức kháng cự cao hơn: 4400 USD rồi 4680 USD

Chỉ số động lượng:

• Chỉ số RSI duy trì quanh mức 50, cho thấy trạng thái trung lập hoàn toàn - không quá mua cũng không quá bán
• Chỉ số MACD vẫn nằm trên 0, xác nhận xu hướng chung vẫn còn tăng

Kịch bản dự kiến: Giao dịch đi ngang có xu hướng tăng nhẹ trong khoảng 4000 đến 4220 USD trong ngắn hạn, duy trì hình ảnh tích cực miễn là giá còn trên đường xu hướng chính.

Dự báo vàng khu vực Trung Đông

Tại Ai Cập: Theo ước tính, giá vàng có thể đạt khoảng 522,580 bảng Ai Cập, tăng khoảng 158% so với mức giá hiện tại.

Tại Ả Rập Xê-út và Các Tiểu Vương Quốc Ả Rập Thống Nhất: Nếu vàng tiến gần 5000 USD/ounce (kịch bản tham vọng), có thể quy đổi thành khoảng 18,750 đến 19,000 riy Ả Rập Saudi, hoặc 18,375 đến 19,000 dirham UAE cho mỗi ounce.

Tất nhiên, các dự báo này giả định tỷ giá ổn định và không xảy ra cú sốc kinh tế lớn.

Tóm lại: Chúng ta chờ đợi gì từ 2026?

Thị trường vàng năm 2026 sẽ là chiến trường giữa các lực lượng đối lập. Một bên, chúng ta có:

✓ Nhu cầu đầu tư mạnh mẽ và liên tục ✓ Mua vào tích cực từ các ngân hàng trung ương ✓ Cung hạn chế từ các mỏ khai thác ✓ Chính sách tiền tệ nới lỏng toàn cầu ✓ Nợ công gia tăng ✓ Không chắc chắn địa chính trị kéo dài

Những yếu tố này kết hợp lại hỗ trợ đạt được các mức mục tiêu 4800-5000 USD.

Ở phía còn lại, chúng ta dự đoán: ✗ Các đợt điều chỉnh có thể xảy ra do chốt lời ✗ Sự trở lại của niềm tin vào thị trường tài chính ✗ Cải thiện tình hình kinh tế

Nếu lợi suất thực tiếp tục giảm và đô la yếu, vàng có khả năng phá các kỷ lục mới. Nhưng nếu lạm phát trở lại kiểm soát tốt và niềm tin kinh tế được cải thiện, chúng ta có thể bước vào giai đoạn ổn định dài hạn, ngăn cản việc đạt mốc 5000 USD.

Việc theo dõi sát sao các chỉ số kinh tế và các quyết định chính sách tiền tệ sẽ quyết định chính xác hướng đi của kim loại quý trong năm tới.