Dự báo vàng 2026.. Chúng ta có chờ đợi mức 5000 đô la không?

Vàng chạm mốc lịch sử… và năm tới sẽ là bước ngoặt

Thị trường kim loại quý trong năm nay đã có những biến động điên cuồng, khi vàng vượt qua ngưỡng 4300 USD/oz vào giữa tháng 10, trước khi rút về mức khoảng 4000 USD khi tháng 11 đang đến gần. Những biến động mạnh này đã đặt ra câu hỏi khó xử về xu hướng sắp tới: liệu đà tăng sẽ tiếp tục để thực sự chạm 5000 USD? Hay chúng ta đang tiến gần đỉnh tự nhiên có thể sẽ có các đợt điều chỉnh sau đó?

Câu trả lời nằm ở việc hiểu các yếu tố thúc đẩy đà tăng này: dự kiến kinh tế chậm lại, sự trở lại dần của chính sách tiền tệ nới lỏng, lo ngại về nợ công phình to, đồng USD tiếp tục yếu đi. Tất cả những yếu tố này đã hợp lại để biến vàng thành nơi trú ẩn an toàn hàng đầu của các nhà đầu tư toàn cầu.

Tại sao nhu cầu vàng lại tăng mạnh như vậy?

Đầu tư tổ chức dẫn dắt xu hướng

Dữ liệu của Hội đồng vàng thế giới kể câu chuyện hấp dẫn: tổng nhu cầu vàng trong quý 2 năm 2025 đạt 1249 tấn, tăng 3% hàng năm, nhưng giá trị tiền tệ đã tăng 45% lên 132 tỷ USD. Sự chênh lệch giữa lượng và giá trị này phản ánh mức tăng giá mạnh mẽ.

Các quỹ ETF vàng đã hấp thụ dòng vốn lớn trong năm 2025, nâng tổng tài sản quản lý lên 472 tỷ USD, lượng nắm giữ lên 3838 tấn, gần sát đỉnh lịch sử 3929 tấn. Khoảng 28% nhà đầu tư mới tại các thị trường phát triển đã lần đầu tiên thêm vàng vào danh mục, cho thấy một xu hướng chuyển đổi chiến lược thực sự hướng tới kim loại quý.

Ngân hàng trung ương mua không ngừng

Con số ấn tượng ở đây: 44% ngân hàng trung ương toàn cầu đã quản lý dự trữ vàng, so với 37% cách đây chỉ 1 năm. Trung Quốc riêng đã thêm hơn 65 tấn trong nửa đầu năm 2025, và đã ở năm thứ 22 liên tiếp mua vàng. Thổ Nhĩ Kỳ đã nâng dự trữ lên hơn 600 tấn.

Những con số này không phải ngẫu nhiên, mà phản ánh mong muốn thực sự của các nền kinh tế mới nổi trong việc đa dạng hóa dự trữ ngoài đồng USD ngày càng mất sức hấp dẫn.

Cung cầu… khoảng cách ngày càng lớn

Sản lượng khai thác từ mỏ không theo kịp nhu cầu tăng vọt. Trong quý 1 năm 2025, sản lượng đạt 856 tấn, tăng chỉ 1% hàng năm. Tình hình còn tồi tệ hơn: vàng tái chế giảm 1%, do các chủ sở hữu trang sức và vàng miếng chọn giữ lại dự đoán giá sẽ còn tăng nữa.

Chi phí khai thác cũng tăng mạnh, trung bình đạt 1470 USD/oz (mức cao nhất trong vòng một thập kỷ), hạn chế các nỗ lực tăng sản lượng nhanh. Khoảng cách cung cầu ngày càng mở rộng, điều này hỗ trợ khả năng vàng vượt qua các mức kháng cự hiện tại.

Cục dự trữ liên bang và chính sách tiền tệ… chìa khóa thực sự

Cục dự trữ liên bang Mỹ đã giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 10 xuống còn 3.75-4.00%. Thị trường dự đoán sẽ còn giảm thêm 25 điểm trong tháng 12. Dự báo của BlackRock cho thấy lãi suất có thể đạt 3.4% vào cuối 2026 trong kịch bản trung bình.

Việc giảm lãi suất liên tiếp này làm giảm chi phí cơ hội của việc đầu tư vào vàng (một tài sản không sinh lãi), từ đó tăng sức hấp dẫn của nó. Ngân hàng trung ương châu Âu và Ngân hàng Nhật Bản cũng theo đuổi chính sách nới lỏng, tạo ra môi trường toàn cầu thân thiện với vàng.

Các biến số địa chính trị và nợ nần bùng nổ

Căng thẳng thương mại Mỹ-Trung, cùng với bất ổn ở Trung Đông, đã đẩy nhu cầu tăng 7% hàng năm (theo Reuters). Khi rủi ro gia tăng, dòng tiền đổ về nơi trú ẩn an toàn.

IMF cho biết nợ công toàn cầu đã vượt quá 100% GDP, gây lo ngại thực sự về tính bền vững tài chính. Các nhà đầu tư coi vàng là biện pháp phòng vệ duy nhất chống lại mất giá trị sức mua.

Đô la và lợi suất… mối quan hệ nghịch đảo có lợi cho vàng

Chỉ số USD giảm khoảng 7.64% từ đầu năm 2025, trong khi lợi suất trái phiếu Mỹ 10 năm giảm từ 4.6% xuống còn 4.07%. Sự giảm đồng loạt này đã thúc đẩy sức hấp dẫn của vàng rất lớn.

Các nhà phân tích của Bank of America cho rằng xu hướng này sẽ tiếp tục hỗ trợ dự báo vàng, đặc biệt khi lợi suất thực duy trì quanh mức 1.2%, có thể giúp vàng duy trì đà tăng bền vững.

Dự báo của các ngân hàng lớn: Vàng sẽ đi về đâu?

Các kịch bản lạc quan

HSBC dự đoán vàng sẽ đạt 5000 USD trong nửa đầu 2026, trung bình hàng năm là 4600 USD (so với trung bình 3455 USD của 2025).

Bank of America cũng nâng dự báo lên 5000 USD như mức đỉnh tiềm năng, trung bình 4400 USD, nhưng cảnh báo có thể có các đợt điều chỉnh ngắn hạn để chốt lời.

Goldman Sachs điều chỉnh dự báo lên 4900 USD, dựa trên dòng vốn tiếp tục đổ vào các quỹ ETF vàng.

J.P. Morgan dự đoán vàng sẽ đạt 5055 USD vào giữa 2026.

Phạm vi phổ biến nhất giữa các nhà phân tích là từ 4800 đến 5000 USD như đỉnh, trung bình dao động từ 4200 đến 4800 USD.

Các kịch bản thận trọng

HSBC cảnh báo rằng đà tăng có thể mất đà trong nửa cuối 2026, với khả năng điều chỉnh về quanh 4200 USD, nhưng loại trừ giảm xuống dưới 3800 USD trừ khi xảy ra cú sốc kinh tế lớn.

Goldman Sachs cho rằng duy trì trên 4800 USD sẽ đặt thị trường vào “bài kiểm tra độ tin cậy giá”, nơi vàng cần chứng minh khả năng giữ vững các mức này.

Phần kỹ thuật: biểu đồ nói gì?

Giá vàng đóng cửa tháng 11 ở mức 4065 USD, sau khi chạm đỉnh 4381 USD ngày 20 tháng 10. Đã phá vỡ kênh tăng ngắn hạn, nhưng vẫn giữ được đường xu hướng chính trung hạn quanh 4050 USD.

Mức 4000 USD là hỗ trợ quan trọng. Phá vỡ rõ ràng bằng đóng cửa ngày có thể hướng tới 3800 USD (mức Fibonacci 50%), trước khi tiếp tục đà tăng.

Các mức kháng cự: 4200 USD là mức đầu tiên, tiếp theo là 4400 và 4680. Chỉ số RSI ổn định quanh 50, phản ánh thị trường trung tính. MACD cho tín hiệu xu hướng tăng liên tục.

Dự đoán kỹ thuật: Giao dịch trong phạm vi có xu hướng tăng từ 4000 đến 4220 USD trong ngắn hạn, với hình ảnh tích cực miễn là giá duy trì trên đường xu hướng chính.

Bức tranh khu vực Trung Đông

Các nước vùng Vịnh và khu vực ghi nhận nhu cầu vàng tăng rõ rệt. Ở Ai Cập, dự báo giá vàng cho thấy khả năng giá vàng có thể đạt khoảng 522,580 pound Ai Cập (tăng 158% so với giá hiện tại).

Ở Saudi Arabia, nếu chuyển đổi dựa theo dự báo toàn cầu (5000 USD) theo tỷ giá cố định, có thể thấy giá vàng gần 18750 đến 19000 riyal Saudi.

Ở UAE, cùng dự báo này có thể cho ra mức khoảng 18375 đến 19000 dirham UAE.

Tuy nhiên, cần nhấn mạnh rằng các dự báo này giả định tỷ giá ổn định và nhu cầu toàn cầu duy trì, không có biến động kinh tế lớn.

Kết luận: Các kịch bản tiềm năng cho 2026

Nếu lợi suất thực tiếp tục giảm và đồng USD yếu, vàng là ứng viên sáng giá để ghi nhận các đỉnh lịch sử mới có thể chạm 5000 USD hoặc vượt qua.

Ngược lại, nếu lạm phát giảm và niềm tin thị trường phục hồi, vàng có thể bước vào giai đoạn ổn định dài hạn, hạn chế khả năng đạt các mức mục tiêu cao.

Điều chắc chắn: các ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục mua vào, nhà đầu tư mới có thể không rút lui nhanh, các yếu tố địa chính trị sẽ không biến mất. Sự kết hợp này nghiêng về phía tăng giá, nhưng có thể có các đợt điều chỉnh sâu trước khi đạt mục tiêu cuối cùng.

Điều duy nhất chắc chắn năm 2026: vàng sẽ vẫn nằm trong chiến lược phòng ngừa rủi ro toàn cầu, bất kể mức giá mà nó đạt được.