Tại sao thị trường vàng quốc tế năm 2025 vẫn tiếp tục sôi động? Nắm vững ba yếu tố thúc đẩy này sẽ hiểu rõ.

Gần đây, thị trường vàng quốc tế đặc biệt thu hút sự chú ý. Từ khi vượt mốc 4.300 USD/ounce vào tháng 10 năm ngoái đến nay vẫn dao động ở mức cao, mức tăng giá vàng gần đạt mức cao nhất trong 30 năm, vượt qua mức 31% của năm 2007 và 29% của năm 2010. Nhiều nhà đầu tư đang chờ đợi: Liệu đà tăng của thị trường vàng quốc tế còn có thể tiếp tục tăng nữa không? Giờ vào thị trường đã muộn chưa?

Để trả lời những câu hỏi này, trước tiên cần hiểu các yếu tố cốt lõi thúc đẩy giá vàng tăng cao. Tóm lại, thị trường vàng quốc tế hiện nay chủ yếu dựa trên ba động lực chính sau đây.

Không chắc chắn chính sách thúc đẩy nhu cầu trú ẩn an toàn

Đầu năm 2025, một loạt chính sách thuế quan đã được ban hành, khiến kỳ vọng về triển vọng kinh tế của thị trường có sự phân hóa rõ rệt. Môi trường không chắc chắn này chính là mảnh đất màu mỡ cho vàng. Theo kinh nghiệm lịch sử, mỗi khi biến số chính sách tăng lên (như căng thẳng thương mại Trung-Mỹ năm 2018), giá vàng thường có xu hướng tăng từ 5–10% trong ngắn hạn. Hiện tại, biến động chính sách liên tục, tâm lý trú ẩn an toàn của thị trường tăng cao, tự nhiên đẩy nhu cầu đối với các tài sản trú ẩn như vàng lên cao.

Cơ hội từ kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed)

Chính sách tiền tệ của Fed có ảnh hưởng sâu sắc đến thị trường vàng quốc tế. Việc cắt giảm lãi suất sẽ trực tiếp làm giảm sức hấp dẫn của đồng USD, trong khi chi phí nắm giữ vàng giảm theo, làm tăng sức hấp dẫn tương đối. Hiện tại, thị trường dự kiến Fed sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất trong năm nay, theo dữ liệu của CME, xác suất giảm 25 điểm cơ bản vào tháng 12 đã đạt 84.7%.

Thị trường vàng quốc tế có mối quan hệ nghịch chiều rõ ràng với lãi suất thực: lãi suất thấp hơn, vàng càng được ưa chuộng. Khi lãi suất thực (lãi suất danh nghĩa trừ lạm phát) giảm, chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng không sinh lãi sẽ giảm, dòng vốn sẽ chảy vào các tài sản quý này nhiều hơn.

Các ngân hàng trung ương tiếp tục tăng dự trữ vàng

Theo thống kê của Hiệp hội Vàng Thế giới (WGC), trong chín tháng đầu năm 2024, các ngân hàng trung ương toàn cầu đã mua vào khoảng 634 tấn vàng, dù thấp hơn so với cùng kỳ năm ngoái nhưng vẫn cao hơn nhiều so với các giai đoạn khác. Trong quý III, các ngân hàng trung ương đã mua ròng 220 tấn vàng, tăng 28% so với quý trước.

Điều đáng chú ý hơn nữa là nhận thức của các ngân hàng trung ương về vị thế của vàng trong tương lai. Trong khảo sát dự trữ vàng của ngân hàng trung ương do WGC công bố tháng 6, có tới 76% ngân hàng trung ương trả lời rằng trong vòng năm năm tới sẽ tăng tỷ lệ vàng trong dự trữ, đồng thời đa số dự đoán tỷ lệ dự trữ USD sẽ giảm. Những biến đổi mang tính cấu trúc dài hạn này đã tạo nền tảng vững chắc cho đà tăng của thị trường vàng quốc tế.

Các yếu tố then chốt khác hỗ trợ giá vàng

Ngoài ba động lực chính nêu trên, còn có các yếu tố sau đây cũng không thể bỏ qua:

Quy mô nợ toàn cầu lớn. Tính đến năm 2024, tổng nợ toàn cầu đã đạt 307 nghìn tỷ USD, mức nợ cao hạn chế tính linh hoạt của chính sách lãi suất các quốc gia, các ngân hàng trung ương có xu hướng duy trì chính sách nới lỏng, gián tiếp làm giảm lãi suất thực, có lợi cho vàng.

Niềm tin vào dự trữ USD giảm sút. Khi thị trường dao động về niềm tin vào USD, vàng tính theo USD trở thành lựa chọn tài sản chất lượng hơn, dễ thu hút dòng vốn chảy vào.

Tình hình địa chính trị căng thẳng. Xung đột Nga-Ukraine kéo dài, tình hình Trung Đông phức tạp, những rủi ro địa chính trị này liên tục nâng cao nhu cầu trú ẩn an toàn toàn cầu.

Tâm lý dòng tiền ngắn hạn thúc đẩy. Trong những ngày gần đây, các phương tiện truyền thông và cộng đồng đã tập trung chú ý, dẫn đến dòng vốn ngắn hạn đổ vào theo xu hướng, làm gia tăng biến động ngắn hạn của giá vàng.

Các tổ chức nhìn nhận tích cực về triển vọng

Dù gần đây có xuất hiện điều chỉnh kỹ thuật, các tổ chức tài chính lớn vẫn lạc quan về xu hướng tiếp theo của thị trường vàng quốc tế:

Đội ngũ hàng hóa của JPMorgan coi đợt điều chỉnh này là “sửa chữa lành mạnh” và nâng mục tiêu giá quý IV năm 2026 lên 5.055 USD/ounce.

Goldman Sachs khẳng định lại mục tiêu giá 4.900 USD/ounce vào cuối năm 2026, tiếp tục tích cực về triển vọng giá vàng.

Bank of America thể hiện quan điểm còn tích cực hơn, không chỉ nâng mục tiêu giá 2026 lên 5.000 USD, mà còn dự đoán giá vàng có thể bứt phá qua mốc 6.000 USD trong năm tới.

Thị trường bán lẻ trang sức trong nước cũng phản ánh niềm tin của thị trường, các thương hiệu như Chow Tai Fook, Luk Fook, Chao Hong Ji, Chow Sang Sang đều duy trì giá tham khảo vàng rồng 9999 trên 1.100 nhân dân tệ/gram, không có điều chỉnh lớn.

Gợi ý dành cho các nhà đầu tư khác nhau

Hiểu rõ các lý do thúc đẩy thị trường vàng quốc tế, các nhà đầu tư nên dựa trên tình hình của bản thân để đưa ra lựa chọn phù hợp:

Nhà giao dịch ngắn hạn có kinh nghiệm có thể tận dụng tối đa cơ hội biến động hiện tại. Trong thị trường thanh khoản dồi dào, định hướng xu hướng dễ hơn, khi giá tăng vọt hoặc giảm mạnh, lực mua bán rõ ràng, cơ hội lợi nhuận ngắn hạn nhiều hơn. Tuy nhiên, cần kiểm soát rủi ro chặt chẽ.

Nhà đầu tư mới nên thận trọng khi tham gia giao dịch ngắn hạn. Nên thử nhỏ trước, tuyệt đối không nên tăng thêm đột ngột. Học cách sử dụng lịch kinh tế để theo dõi thời điểm công bố dữ liệu kinh tế Mỹ, lấy các thời điểm biến động lớn làm tham khảo giao dịch.

Nhà đầu tư dài hạn nắm giữ vàng vật chất cần chuẩn bị tâm lý. Dù xu hướng trung và dài hạn vẫn đi lên, nhưng biên độ dao động trung bình hàng năm của thị trường vàng quốc tế lên tới 19.4%, không kém gì chỉ số S&P 500 là 14.7%. Có thể tăng gấp đôi hoặc giảm một nửa trong quá trình, khả năng chịu đựng biến động mạnh cần được cân nhắc từ trước.

Xét về phân bổ danh mục, vàng có thể là một phần của danh mục tài sản, nhưng không nên tập trung quá mức. Chi phí giao dịch vàng vật chất dao động từ 5–20%, cần kiểm soát phù hợp.

Nhà đầu tư tìm kiếm lợi nhuận kép có thể dựa trên vị thế dài hạn, thực hiện các giao dịch ngắn hạn khi dữ liệu Mỹ công bố hoặc các thời điểm biến động rõ rệt, nhưng phải có đủ kinh nghiệm và khả năng kiểm soát rủi ro.

Lời nhắc cuối cùng

Thị trường vàng quốc tế hiện vẫn trong chu kỳ tăng, nhưng rủi ro biến động ngắn hạn cũng không thể xem nhẹ. Đặc biệt chú ý phản ứng của thị trường trước các dữ liệu kinh tế Mỹ và cuộc họp của Fed. Chu kỳ đầu tư vàng thường dài, trong vòng hơn mười năm mới thực sự thể hiện chức năng bảo toàn giá trị.

Dù chọn chiến lược đầu tư nào, cũng cần ghi nhớ một điều: phân tán rủi ro luôn là lựa chọn sáng suốt nhất. Đừng đặt toàn bộ vốn vào một tài sản duy nhất, dù nó có hấp dẫn đến đâu.