Đêm trước khi giảm lãi suất tháng 9: Dữ liệu phi nông nghiệp của Mỹ có thể sẽ thay đổi kỳ vọng của thị trường

Ngày 5 tháng 9 sắp công bố báo cáo việc làm phi nông nghiệp của Mỹ, đang trở thành tâm điểm chú ý của thị trường. Hiệu suất của dữ liệu lần này dự kiến sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến quyết định của Cục Dự trữ Liên bang về việc có giảm lãi suất hay không trong tháng 9, cũng như mức độ điều chỉnh như thế nào là yếu tố then chốt.

Dự đoán chung vs. Phân hóa của các tổ chức

Thị trường dự kiến phổ biến rằng số việc làm phi nông nghiệp của Mỹ sẽ tăng thêm 75.000, tỷ lệ thất nghiệp sẽ tăng từ 4.2% lên 4.3%, tốc độ tăng lương hàng năm sẽ giảm từ 3.9% xuống còn 3.7%. Tuy nhiên, các tổ chức lớn lại có những nhận định hoàn toàn khác nhau về dữ liệu này.

Goldman Sachs dự đoán số việc làm mới chỉ là 60.000, rõ ràng thấp hơn dự đoán chung của thị trường. Nghiên cứu dữ liệu lịch sử của ngân hàng này cho thấy dữ liệu phi nông nghiệp tháng 8 luôn có xu hướng thiếu hụt so với kỳ vọng một cách có hệ thống. Ngược lại, Ngân hàng Mỹ (Bank of America) cho rằng số việc làm mới có thể đạt tới 90.000, cao hơn dự đoán của thị trường.

Điều đáng chú ý nhất là Nomura Securities dự kiến điều chỉnh chuẩn năm nay sẽ giảm mạnh từ 600.000 đến 900.000 vị trí, điều này có nghĩa là tăng trưởng việc làm hàng tháng trong vài tháng qua sẽ bị điều chỉnh giảm từ 50.000 đến 75.000 vị trí. Xem xét xu hướng điều chỉnh giảm các giá trị đầu tháng hàng năm, cùng với tỷ lệ thu thập khảo sát thấp hơn vào tháng 7, dữ liệu lần này cũng đối mặt với rủi ro bị điều chỉnh giảm mạnh.

Dự đoán giảm lãi suất đã thành hình?

Theo công cụ FedWatch của CME, xác suất thị trường dự đoán Cục Dự trữ Liên bang sẽ giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 9 là 97.6%, gần như chắc chắn. Trong năm còn dự kiến sẽ có thêm 2 lần giảm lãi suất nữa.

Trong bối cảnh Chủ tịch Fed Powell liên tục phát đi tín hiệu ôn hòa, ngay cả khi dữ liệu phi nông nghiệp mạnh mẽ cũng khó có thể làm lung lay kỳ vọng giảm lãi suất của thị trường vào tháng 9. Nomura Securities cho biết, Fed có khả năng bắt đầu giảm lãi suất theo từng quý, mỗi lần 25 điểm cơ bản từ tháng 9, thay vì giảm mạnh hoặc giảm liên tục, trừ khi xuất hiện các tình huống cực đoan như tỷ lệ thất nghiệp tăng đột biến hoặc áp lực tài chính nghiêm trọng.

Tuy nhiên, nếu dữ liệu phi nông nghiệp lần này tiếp tục bị điều chỉnh giảm mạnh, thị trường có thể dự đoán khả năng giảm lãi suất 50 điểm cơ bản vào tháng 9, điều này sẽ là tín hiệu tiêu cực lớn về triển vọng kinh tế.

Phản ứng phức tạp có thể xảy ra trên thị trường

Về xu hướng thị trường sau khi dữ liệu phi nông nghiệp của Mỹ được công bố, các nhà phân tích dự đoán sẽ có sự phân hóa rõ rệt.

Nếu dữ liệu không đạt kỳ vọng, kỳ vọng giảm lãi suất sẽ càng trở nên mạnh mẽ hơn, nhưng đồng thời cũng báo hiệu sự chậm lại liên tục của tăng trưởng kinh tế, khiến thị trường chứng khoán Mỹ có thể diễn biến phức tạp, tăng trước rồi giảm sau. Đồng USD dự kiến sẽ chịu áp lực giảm, điều này có lợi cho các tài sản trú ẩn an toàn như vàng, giúp giá tăng.

Nếu dữ liệu phi nông nghiệp của Mỹ vượt kỳ vọng, kỳ vọng giảm lãi suất sẽ bị kìm hãm, giá vàng có thể điều chỉnh giảm, tâm lý rủi ro của thị trường sẽ được phục hồi ở mức độ nhất định.

Kết luận

Báo cáo việc làm phi nông nghiệp sắp tới của Mỹ sẽ có ảnh hưởng quan trọng đến quyết định chính sách của Fed, cũng như việc định giá rủi ro trên thị trường toàn cầu. Dù dữ liệu có ra sao, nó đều sẽ tác động sâu sắc đến xu hướng kinh tế và chiến lược đầu tư trong thời gian tới.