Hướng dẫn đầu tư cổ phiếu quốc phòng: Nhìn nhận cơ hội tăng trưởng trong tương lai từ chiến lược địa lý

Toàn cầu bất ổn đã trở thành trạng thái bình thường mới. Xung đột Nga-Ukraine, vấn đề Trung Đông, tình hình eo biển Đài Loan và các tranh chấp khu vực khác liên tục diễn ra, thúc đẩy các quốc gia đánh giá lại chiến lược quốc phòng. Đằng sau những biến động này, đã hình thành một chủ đề đầu tư dài hạn tăng trưởng — cổ phiếu ngành công nghiệp quốc phòng.

Tại sao hiện nay lại nói về cổ phiếu ngành công nghiệp quốc phòng?

Khác với chiến tranh truyền thống dựa vào lực lượng nhân sự, xung đột hiện đại ngày càng dựa vào lợi thế công nghệ. Drone, tên lửa chính xác, chiến tranh tin học và công nghệ không gian trở thành hình thái chiến tranh mới, khiến ngân sách quốc phòng của các quốc gia tăng cao.

Chi tiêu quân sự của Trung Quốc, Mỹ, hai bờ eo biển Đài Loan, châu Âu và Mỹ đều liên tục tăng. Các tổ chức chuyên nghiệp dự đoán, trong 5 năm tới, chi tiêu quốc phòng toàn cầu sẽ duy trì đà tăng trưởng ổn định. Đối với nhà đầu tư, điều này có ý nghĩa gì? Một cơ hội kiếm tiền dài hạn có độ chắc chắn cao, lợi thế cạnh tranh sâu sắc.

Bản chất của cổ phiếu ngành công nghiệp quốc phòng: cổ phiếu ngành công nghiệp quốc phòng là gì?

Theo nghĩa rộng, cổ phiếu ngành công nghiệp quốc phòng là bất kỳ thực thể thương mại nào liên quan đến quốc phòng — từ hệ thống vũ khí lớn đến vật tư quân sự nhỏ. Không quan trọng quy mô sản phẩm, mà quan trọng là khách hàng — chỉ cần khách hàng chính là Bộ Quốc phòng hoặc chính phủ, dù chỉ cung cấp cốc thép hay quân phục, cũng được xếp vào ngành công nghiệp quốc phòng.

Tuy nhiên, khi đầu tư vào cổ phiếu ngành công nghiệp quốc phòng, có một chỉ số quan trọng thường bị bỏ qua: tỷ lệ doanh thu từ hoạt động quốc phòng.

Lấy Lockheed Martin (LMT) làm ví dụ, doanh thu từ hoạt động quốc phòng chiếm hơn 80%, là cổ phiếu thuần ngành quốc phòng điển hình. Nhưng các công ty như Boeing, Caterpillar lại là các công ty hỗn hợp — phần doanh thu dân dụng cũng rất lớn. Sự khác biệt này ảnh hưởng lớn đến diễn biến giá cổ phiếu. Ví dụ, Boeing, sau vụ tai nạn 737 MAX và thị trường dân dụng suy giảm, cuối cùng dẫn đến đơn hàng quốc phòng tăng cũng không cứu nổi giá cổ phiếu, nguyên nhân chính là khủng hoảng dân dụng kéo giảm toàn bộ hiệu suất.

Các ông lớn ngành công nghiệp quốc phòng của Mỹ: ai phù hợp để đầu tư?

Tiêu biểu trong ngành công nghiệp quốc phòng thuần túy: Northrop Grumman (NOC)

Nhà sản xuất quốc phòng lớn thứ tư toàn cầu, nhà sản xuất radar lớn nhất. Điểm mạnh của công ty này là hoạt động đơn giản — gần như tất cả doanh thu đều đến từ Bộ Quốc phòng. Giá cổ phiếu ổn định dài hạn, liên tục tăng cổ tức 18 năm liên tiếp, năm nay còn bắt đầu kế hoạch mua lại cổ phiếu trị giá 5 tỷ USD để thưởng cho cổ đông.

Công nghệ của công ty dẫn đầu trong lĩnh vực không gian, tên lửa và truyền thông, chính là hướng chiến lược “răn đe chiến lược” của Mỹ trong tương lai. Chỉ cần thế giới duy trì cạnh tranh, đơn hàng của công ty sẽ không bao giờ cạn kiệt. Xét về độ sâu của lợi thế cạnh tranh và độ chắc chắn của tăng trưởng, NOC là lựa chọn đáng để phân bổ dài hạn trong ngành công nghiệp quốc phòng.

Lựa chọn an toàn: General Dynamics (GD)

Một trong năm nhà cung cấp vũ khí lớn nhất của Mỹ, hoạt động bao gồm cả bộ binh, hải quân và không quân. Khác biệt của GD là bộ phận dân dụng (phi cơ riêng Gulfstream) không bị ảnh hưởng bởi chu kỳ kinh tế, giúp doanh thu tổng thể rất ổn định.

Ngay cả trong khủng hoảng tài chính 2008 và đại dịch COVID-19 năm 2020, lợi nhuận của công ty không có nhiều biến động rõ rệt. Tính chống chu kỳ này mang lại thành tựu khác — 32 năm liên tiếp tăng cổ tức, chỉ có 30 công ty tại Mỹ làm được điều này. Dù tốc độ tăng trưởng không nhanh như cổ phiếu thuần ngành quốc phòng, General Dynamics là “cổ phiếu dưỡng lão” trong ngành công nghiệp quốc phòng, phù hợp với nhà đầu tư bảo thủ tìm kiếm dòng tiền ổn định.

Khó khăn của các ông lớn ngành công nghiệp quốc phòng: Lockheed Martin (LMT) và Raytheon (RTX)

Lockheed Martin là nhà sản xuất quốc phòng lớn nhất toàn cầu, cổ phiếu LMT duy trì hiệu suất ổn định dài hạn. Là nhà cung cấp chính cho máy bay chiến đấu F-35, hệ thống tàu ngầm, đơn hàng của công ty này không lo thiếu.

Nhưng Raytheon (RTX), cũng là ông lớn ngành công nghiệp quốc phòng, lại rơi vào khủng hoảng. Công ty cung cấp các bộ phận kim loại bột cho Airbus A320neo xuất hiện lỗi, có thể gây nứt các bộ phận động cơ. Khi ngành hàng không phục hồi, nhiều máy bay cần kiểm tra lại, mỗi chiếc có thể mất tới 300 ngày sửa chữa. Các vụ kiện tụng và nguy cơ mất khách hàng khiến cổ phiếu Raytheon năm 2023 liên tục giảm. Điều này cho thấy: ngay cả khi đơn hàng quốc phòng ổn định, vấn đề trong hoạt động dân dụng cũng có thể phá hủy toàn bộ giá trị cổ phiếu.

Khủng hoảng trong thị trường dân dụng che mờ tăng trưởng ngành quốc phòng: Boeing (BA)

Boeing vừa là nhà sản xuất máy bay dân dụng, vừa là một trong năm nhà cung cấp vũ khí lớn (máy bay B52, trực thăng Apache, v.v.). Nhưng các vụ tai nạn liên tiếp của 737 MAX, tác động của dịch bệnh và cạnh tranh từ COMAC của Trung Quốc đã khiến bộ phận dân dụng của Boeing rơi vào khủng hoảng.

Thêm vào đó, khi chiến tranh thương mại Mỹ-Trung leo thang, chính phủ Trung Quốc bắt đầu hỗ trợ các nhà sản xuất máy bay nội địa, tương lai vị thế độc quyền của Boeing trên thị trường dân dụng toàn cầu sẽ bị xói mòn. Đối với nhà đầu tư, dù hoạt động quân sự của Boeing ổn định, rủi ro trong thị trường dân dụng quá lớn, phù hợp để mua vào khi giá thấp hơn chứ không phải để theo đuổi đỉnh cao.

Cổ phiếu ngành công nghiệp quốc phòng giả danh: Caterpillar (CAT)

Caterpillar được gọi là cổ phiếu ngành công nghiệp quốc phòng, nhưng thực tế doanh thu từ hoạt động quốc phòng chỉ chiếm chưa tới 30%. Công ty chủ yếu là nhà cung cấp thiết bị công nghiệp, chỉ hưởng lợi khi có xây dựng hạ tầng sau chiến tranh. Các công ty tương tự còn có FedEx, đều là “cổ phiếu ngành công nghiệp quốc phòng danh nghĩa” chứ không phải thực sự. Đầu tư vào các công ty này cần xem xét chu kỳ đầu tư hạ tầng toàn cầu, chứ không phải nhu cầu quốc phòng.

Khái niệm cổ phiếu ngành công nghiệp quốc phòng tại thị trường Đài Loan: người hưởng lợi từ căng thẳng hai bờ eo biển

Đài Loan nằm ở trung tâm địa chính trị, ngân sách quốc phòng hai bờ eo biển đều tăng. Điều này tạo ra cơ hội đặc biệt cho các doanh nghiệp ngành công nghiệp quốc phòng địa phương.

雷虎科技（8033.TW） ban đầu là nhà sản xuất đồ chơi điều khiển từ xa, sau khi drone phát triển, đã chuyển đổi thành nhà cung cấp quốc phòng thành công. Năm 2022, giá cổ phiếu tăng mạnh, nhu cầu mua sắm quốc phòng tăng, tiềm năng trong tương lai rất đáng kỳ vọng.

漢翔（2634.TW） vừa có tính năng dual-use (dân dụng và quân sự), bộ phận quân sự chủ yếu sản xuất máy huấn luyện, bộ phận dân dụng cung cấp dịch vụ bảo trì, sửa chữa. So với Raytheon, Boeing chỉ có một lĩnh vực, dễ gặp khó khăn, thì Hanxiang có đa dạng hoạt động giúp chống rủi ro tốt hơn. Chỉ cần ngành phát triển tích cực, nhu cầu bảo trì, sửa chữa sẽ tăng lên. Từ góc độ này, mô hình lợi nhuận của Hanxiang linh hoạt hơn so với các nhà sản xuất đơn thuần.

Tại sao cổ phiếu ngành công nghiệp quốc phòng đáng để phân bổ?

Dựa trên triết lý đầu tư của Buffett, cổ phiếu ngành công nghiệp quốc phòng đáp ứng ba yếu tố:

Con đường vô hạn không ngừng
Xung đột là đặc điểm cố hữu của nhân loại, nhu cầu quân đội là vô tận. Khác với các ngành có thể bị thay thế, nhu cầu ngành công nghiệp quốc phòng có tính dự đoán dài hạn.

Lợi thế cạnh tranh cực kỳ sâu sắc
Công nghệ quốc phòng vượt xa công nghệ dân dụng, vì các nghiên cứu tiên tiến nhất diễn ra trong môi trường quân sự và phòng thí nghiệm. Liên quan đến an ninh quốc gia, rào cản gia nhập ngành rất cao, các nhà cung cấp và Bộ Quốc phòng cần nhiều thập kỷ để xây dựng lòng tin. Nhiều công nghệ còn liên quan đến chia sẻ bằng sáng chế hoặc cung cấp độc quyền. Những yếu tố này khiến các công ty dẫn đầu khó bị thay thế.

Địa lý mang lại lợi thế thúc đẩy tăng trưởng
Thế giới đang bước vào thời kỳ địa chính trị khu vực. Chính sách “tái sản xuất trong nước” của Mỹ đã thay đổi xu hướng toàn cầu hóa, nhiều quốc gia bắt đầu tăng ngân sách quốc phòng. Trừ khi có quy mô giảm quân lớn (xác suất rất thấp), nhu cầu ngành công nghiệp quốc phòng sẽ duy trì đà tăng trưởng ổn định.

Cảnh báo rủi ro khi đầu tư cổ phiếu ngành công nghiệp quốc phòng

Tuy nhiên, đầu tư vào cổ phiếu ngành công nghiệp quốc phòng cũng có những cạm bẫy:

Trước tiên, đừng bỏ qua tỷ lệ doanh thu từ hoạt động quốc phòng. Các công ty có tỷ lệ doanh thu từ quốc phòng thấp, dù đơn hàng tăng, khủng hoảng dân dụng vẫn kéo giảm hiệu suất chung. Bài học từ Raytheon, Boeing rõ ràng nhất.

Thứ hai, chú ý biến động của thị trường dân dụng. Nhiều doanh nghiệp ngành công nghiệp quốc phòng đồng thời kinh doanh lĩnh vực dân dụng, chu kỳ biến động của phần này có thể bù đắp cho phần tăng trưởng quốc phòng.

Cuối cùng, cần chú ý các thay đổi chính sách. Dù xác suất giảm quân lớn thấp, nhưng các điều chỉnh chính sách quốc phòng, phân bổ ngân sách lại có thể ảnh hưởng đến từng công ty cụ thể.

Kết luận

Cổ phiếu ngành công nghiệp quốc phòng là hướng đầu tư dài hạn trong tương lai, nhưng trước khi xuống tiền, cần nghiên cứu kỹ lưỡng. Khi đánh giá mục tiêu, nên xem xét tổng thể tỷ lệ doanh thu từ quốc phòng, triển vọng thị trường dân dụng, tính ổn định tài chính và lĩnh vực ngành nghề. Chọn những công ty có tỷ lệ doanh thu quốc phòng cao, cấu trúc hoạt động rõ ràng, công nghệ dẫn đầu, mới có thể thực sự hưởng lợi từ các lợi thế địa chính trị dài hạn.