Triển vọng Pi Network 2026: Tầm nhìn của Nicolas Kokkalis đối mặt với thực tế về nguồn cung khi cuộc đua tiện ích bắt đầu

The February Launch Hangover: From $3 to $0.21 in One Year

Ra mắt mainnet của Pi Network vào tháng 2 năm 2025 dự kiến là một bước ngoặt quan trọng. Dự án đã được niêm yết trên các nền tảng lớn như Gate.io, OKX, Bitget, và MEXC, và token ban đầu đã tăng vọt lên mức cao nhất mọi thời đại là $3.00 vào ngày 26 tháng 2. Rồi thực tế đã ập đến.

Mười hai tháng sau, PI đã mất hơn 90% giá trị đó, giao dịch quanh mức $0.21 vào cuối tháng 12 năm 2025. Câu chuyện từng thúc đẩy token — một cộng đồng xác minh KYC khổng lồ 17,5 triệu người và những lời hứa về hệ sinh thái đầy tham vọng — không thể vượt qua một lực cản dai dẳng: dòng chảy liên tục từ các sàn giao dịch. Với 437 triệu token PI hiện đang nằm trên các sàn tập trung (chiếm 3.40% tổng cung), nỗi lo lắng chính của thị trường vẫn chưa được giải quyết: PI có phải là một mạng lưới thanh toán với tiện ích thực sự, hay chỉ là một thử nghiệm phân phối biến thành dump token?

Tại sao các Tiêu đề Ngừng Quan Trọng: Khoảng Cách Thực Hiện

Nicolas Kokkalis, người sáng lập Pi Network, đã xuất hiện nhiều lần trong suốt năm 2025 nhằm lấy lại niềm tin của nhà đầu tư. Lần ra mắt tại hội nghị Consensus của CoinDesk (Ngày 14–16 tháng 5) trùng với một đợt giảm giá 42% trong su kiện. Một chuyến thăm cộng đồng tới Seoul vào tháng 9, nơi Kokkalis xuất hiện cùng Chengdiao Fan, cũng đi kèm với một đợt giảm mạnh 19%. Thậm chí việc công bố Pi Network Ventures — một $100 quỹ đầu tư trị giá triệu đô( — cũng không thể ngăn đà giảm.

Mô hình này cho thấy một thực tế đáng lo ngại: thị trường ngày càng phản ứng ít hơn với các thông báo. Dù là các hợp tác với các studio game, công cụ KYC nâng cao bằng AI, hay các sáng kiến đầu tư, mỗi tiêu đề đều có thể trở thành một tín hiệu bán ra thay vì là chất xúc tác. Đợt tăng giá truyền thống của cộng đồng vào Ngày Pi )Ngày 14 tháng 3### đã giảm 7% trong tháng đó; cuối cùng, tháng 3 là tháng có hiệu suất tệ nhất trong năm với mức giảm 66%.

( Câu hỏi về Tiện ích: Cơ sở hạ tầng Thực hay Vaporware

Pi đã có những bước đi rõ ràng trên lộ trình kỹ thuật, mặc dù chưa rõ liệu chúng có tạo ra nhu cầu bền vững hay không.

Mốc quan trọng nhất là nâng cấp Stellar protocol phiên bản 23, giới thiệu hợp đồng thông minh. Pi đã công bố triển khai testnet 1 vào ngày 16 tháng 9, với kế hoạch ra mainnet dự kiến vào năm 2026. Nếu thực hiện đúng, điều này có thể biến PI từ một token cộng đồng đầu cơ thành một nền tảng blockchain chức năng.

Ngoài hợp đồng thông minh, lộ trình hệ sinh thái còn bao gồm một sàn giao dịch phi tập trung )DEX(, các pool tự động tạo thị trường )AMM(, và các công cụ tạo token. Cuộc thi hackathon từ tháng 8 đến tháng 10 năm 2025 đã tạo ra 215 ứng dụng mainnet, trong đó có các dự án thắng cuộc như Blind_Lounge )nền tảng xã hội(, Starmax )ứng dụng thưởng trung thành(, và RUN FOR PI )trò chơi###. Đây không phải là không có gì — chúng cho thấy sự tham gia thực sự của các nhà phát triển.

Tuy nhiên, các nhà phê bình cho rằng dự án còn thiếu sự giao tiếp rõ ràng và tokenomics chưa minh bạch. Người sáng lập Bybit, Ben Zhou, đã công khai gọi Pi Network là “Lừa đảo” và lan truyền cảnh báo của cảnh sát Trung Quốc liên quan đến việc ra mắt mainnet, phản ánh sự hoài nghi rộng hơn về tính hợp pháp và khả năng thực thi của dự án.

( Khủng hoảng Cung 2026: 1.21 Tỷ Token Sẽ Mở Khóa

Thử thách thực sự sẽ đến vào năm 2026, khi 1.21 tỷ token PI dự kiến sẽ được mở khóa. Để dễ hình dung, đó gần như 10% tổng cung sẽ ra thị trường trong một năm. Những hệ quả rõ ràng là:

• Nếu quá trình di chuyển KYC tăng tốc, nhiều người dùng hơn sẽ có quyền gửi tiền trên sàn, làm tăng áp lực bán
• Các yêu cầu bắt buộc về Know-Your-Business )KYB( của dự án đã ngăn cản niêm yết trên các sàn tier-1 như Binance, hạn chế câu chuyện “giải phóng thanh khoản” thường hỗ trợ giá trong các đợt phân phối
• Sự tập trung cung vẫn còn mập mờ, với các số dư lớn nằm trong ví của Quỹ Pi và một chủ sở hữu thứ sáu không rõ danh tính kiểm soát 391 triệu PI $81 trị giá hơn )triệu###

Điều gì có thể cân bằng áp lực mở khóa? Thực thi thành công các hợp đồng thông minh, truyền thông rõ ràng về tokenomics, và khả năng chuyển đổi 15,7 triệu người dùng mainnet đã di chuyển thành các người tham gia tích cực bằng các dApps thực sự và tính năng thanh toán.

( Các Mức Giá Cần Theo Dõi: Hỗ Trợ Mỏng Manh, Kháng Cự Nặng Nề

Tính đến ngày 18 tháng 12 năm 2025, PI giao dịch nhẹ trên mức sàn tâm lý $0.2000. Bức tranh kỹ thuật cho thấy rủi ro giảm giá chiếm ưu thế trừ khi tâm lý thị trường thay đổi quyết đoán:

Mục tiêu giảm giá:

• $0.1924 )đáy tháng 10(
• $0.1533 )đáy tháng 10(
• $0.1000 )giá niêm yết ban đầu — “đường phòng thủ cuối cùng”(

Đóng cửa dưới $0.1000 sẽ kích hoạt quá trình khám phá giá trong vùng chưa biết.

Kịch bản tăng giá: Một mô hình đảo chiều hai đáy từ $0.2000 có thể hướng tới $0.2945 )đỉnh ngày 27 tháng 10### như đường cổ. Đọc RSI hàng tuần ở mức 30 và đang tăng cho thấy áp lực bán giảm và tín hiệu phân kỳ tăng sớm. Đà tăng của MACD trong vùng âm cũng hỗ trợ kỹ thuật cho một kịch bản lạc quan thận trọng.

Phục hồi giữa năm 2026 hướng tới mức $0.50 đến $1.00+ là khả thi về mặt kỹ thuật, nhưng chỉ khi dự án thực sự mang lại tiện ích rõ ràng và quản lý tốt việc mở khóa cung mà không gây hoảng loạn trong cộng đồng.

( Các Kịch Bản Chuyên Gia: Ba Con Đường Tiến Tới

Các nhà quan sát ngành dự đoán kết quả năm 2026 dựa trên ba cấp độ thực thi:

Kịch bản bảo thủ )$0.35–$0.75(: Việc áp dụng vẫn còn cô lập trong cộng đồng cốt lõi. Việc sử dụng thực tế trong thương mại còn hạn chế. Niêm yết trên sàn vẫn bị hạn chế. Tiện ích token chỉ là giả thuyết chứ chưa phải trải nghiệm thực tế.

Kịch bản trung bình )$0.75–$2.00(: Smart contracts v23 của Stellar ra mắt thành công. Các dApps của bên thứ ba bắt đầu có sức hút. Các hợp tác thanh toán mở rộng ra ngoài lĩnh vực game. PI có thêm các niêm yết trên các sàn trung cấp. Người dùng di chuyển nhanh hơn nhờ phần thưởng staking giảm áp lực bán ngay lập tức.

Kịch bản lạc quan )$2.00+###: Việc áp dụng toàn cầu tăng tốc. Tiện ích mở rộng trong thanh toán, thương mại địa phương, và phát hành tài sản có quy định. Niêm yết trên sàn tier-1 loại bỏ rào cản KYB. Các quy định rõ ràng thuận lợi hơn. Xu hướng thị trường tăng giá rộng hơn của crypto quay trở lại.

Biến số then chốt xuyên suốt các kịch bản này là liệu nhóm phát triển Pi có thể sử dụng các cơ chế khuyến khích staking và di chuyển dần dần để hấp thụ việc mở khóa 1.21 tỷ token mà không gây ra bán tháo hoảng loạn. Việc người dùng rời khỏi dự án hàng loạt có thể làm lu mờ cả câu chuyện lạc quan nhất.

Phân tích Kết luận: Thực thi Hơn Là Câu chuyện

Năm 2026 của Pi Network sẽ được định hình bởi khả năng Nicolas Kokkalis và nhóm của ông có thể thu hẹp khoảng cách giữa việc phân phối và độ bền vững hay không. 17,5 triệu người dùng xác minh KYC là một lợi thế cạnh tranh thực sự — hầu hết các dự án blockchain khó có thể đạt được 100.000 người tham gia tích cực, huống hồ là 17,5 triệu.

Nhưng lợi thế sẽ mất đi nếu không có sự thực thi. Các hợp đồng thông minh vào năm 2026, hệ sinh thái dApp, và sự chấp nhận của thương nhân vẫn chỉ là lời hứa chứ chưa phải điều chắc chắn. Diễn biến giá từ $3.00 xuống còn $0.21 phản ánh sự hoài nghi của thị trường rằng những lời hứa này sẽ thành hiện thực trước khi áp lực cung vượt quá cầu.

Liệu PI có bật lại hay tiếp tục giảm sẽ cuối cùng phụ thuộc vào việc các giao dịch thực sự trên blockchain Pi có thể vượt qua các đợt mở khóa token và gửi tiền trên sàn hay không. Cho đến khi có điểm ngoặt đó, mỗi thông báo mới đều có thể chỉ là một tiêu đề nữa không làm gì cả.