EUR/JPY 2025: đâu sẽ là hướng đi của cặp euro-yên sau các biến động tiền tệ?

Tỷ giá euro y yên đã trở thành một chuyến tàu lượn siêu tốc trong năm 2025 này. Cặp EUR/JPY bắt đầu năm gần 161,7 ¥ mỗi euro, giảm mạnh xuống còn 155,6 ¥ vào cuối tháng 2 và bật lại lên đến 164,2 ¥ vào đầu tháng 5. Hôm nay, nó dao động quanh mức 163,4 ¥, phản ánh căng thẳng giữa đồng yên đang lấy lại vai trò trung tâm và euro đang chịu áp lực. Sự biến động này không phải là ngẫu nhiên: nó phản ánh những thay đổi cấu trúc trong chính sách tiền tệ của hai khối lớn nhất ở phương Tây.

Yên như một tài sản trú ẩn: Tại sao nó tăng khi mọi thứ rung chuyển

Khi các biến động làm rung chuyển thị trường toàn cầu, tiền thường tìm nơi trú ẩn. Yên Nhật là điểm đến ưu tiên vì những lý do sâu xa: Nhật Bản là chủ nợ ròng lớn nhất thế giới, không phụ thuộc vào tài trợ bên ngoài và nền kinh tế của họ tạo niềm tin ngay cả trong thời kỳ bất ổn.

Có một cơ chế khác ít rõ ràng hơn nhưng mạnh mẽ: giao dịch carry trade. Trong nhiều năm, các nhà đầu tư đã vay bằng yên (với lãi suất gần như bằng 0) để tài trợ cho các khoản đầu tư sinh lợi hơn ở các thị trường khác. Khi hoảng loạn lan rộng, tất cả cùng rút lui. Họ đóng các vị thế, trả nợ vay bằng yên và mua đồng tiền Nhật để tự bảo vệ. Điều này làm tăng cầu và làm tăng giá trị của đồng yên.

Thị trường yên là khổng lồ và cực kỳ thanh khoản. Trong một cuộc khủng hoảng, bạn có thể mua hoặc bán hàng tỷ mà hầu như không làm thay đổi giá. Đó là lý do tại sao các nhà đầu tư thích nó hơn các đồng tiền châu Á khác khi cần một chiếc phao nhanh.

Năm trận động đất đã di chuyển cặp EUR/JPY trong 2025

Chuyển biến của Ngân hàng Nhật Bản: Tháng 1, BoJ nâng lãi suất tham chiếu từ 0,25 % lên 0,50 %, mức cao nhất kể từ 2008. Thị trường kỳ vọng điều này sẽ làm mạnh đồng yên, và đúng như vậy, nhưng chỉ trong thời gian ngắn. Lợi suất của châu Âu vẫn cao hơn nhiều so với Nhật Bản, nên đà tăng bị giảm sút trong vài ngày.

Thuế quan của Mỹ đến: Tháng 2, Washington công bố thuế 10 % trên tất cả các mặt hàng nhập khẩu và thêm 20 % cho hàng hóa của EU. Nỗi sợ chiến tranh thương mại đã kích hoạt làn sóng chạy vào các tài sản an toàn. EUR/JPY giảm xuống mức thấp nhất trong năm là 155,6 ¥ vào ngày 27 tháng 2.

Các đợt cắt giảm của ECB gây áp lực: Từ cuối tháng 1 đến tháng 4, Ngân hàng Trung ương châu Âu đã giảm lãi suất gửi tiền từ 4 % xuống còn 2,25 % qua ba lần điều chỉnh. Khu vực euro bắt đầu nguội đi, lạm phát giảm và ECB phản ứng bằng cách giảm lãi suất. Mỗi lần cắt giảm đều làm chậm đà tăng của euro.

Thuế quan trở thành hiện thực: Tháng 4, các biện pháp có hiệu lực. Mặc dù tác động ít nghiêm trọng hơn dự đoán (thị trường đã phản ánh điều đó), nhưng điều này củng cố tâm lý tránh rủi ro. Trong tuần đó, cặp dao động trong khoảng 158 ¥ đến 161 ¥.

Trung Quốc bơm kích thích: Tháng 5, Bắc Kinh giảm lãi suất repo 7 ngày xuống còn 1,40 % và giảm yêu cầu dự trữ bắt buộc của các ngân hàng. Thanh khoản này kích hoạt nhu cầu rủi ro. Các nhà đầu tư rút khỏi các khoản mua yên (đồng tiền trú ẩn) và cặp nhanh chóng phục hồi, chạm mức 164,2 ¥ vào ngày 1 tháng 5.

Bài học rút ra: tỷ giá euro yên phản ứng nhiều hơn với các biến động địa chính trị hơn là chênh lệch lợi suất. Khi sợ hãi chiếm ưu thế, yên tăng giá. Khi các thị trường ổn định hơn, lợi suất cao hơn của euro lại giúp đồng tiền này chiếm ưu thế.

Khoảng cách lãi suất thu hẹp: Thay đổi cấu trúc lớn

Đây là chìa khóa dự báo cho những tháng tới. Chênh lệch lợi suất giữa Nhật Bản và khu vực euro đang giảm không ngừng, và điều này thay đổi quy tắc chơi.

Ngân hàng Nhật Bản dự kiến sẽ nâng lãi suất lên 0,75 % vào mùa hè và lên 1 % vào mùa thu. Không phải là một bước ngoặt lớn, nhưng đủ để chấm dứt hàng thập kỷ carry trade theo hướng duy nhất. Mỗi lần tăng lãi suất sẽ làm giảm lợi nhuận của chiến lược vay mượn bằng yên rẻ để đầu tư vào euro đắt hơn. Cung yên trên thị trường sẽ giảm, đồng tiền này sẽ nhận được sự hỗ trợ cấu trúc và tăng giá.

Trong khi đó, ECB có thể sẽ nâng lãi suất lên 2 % trước Giáng sinh. Điều này sẽ làm giảm chênh lệch với Nhật Bản chỉ còn hơn một điểm phần trăm, mức mà không còn đủ lý do để chuyển vốn sang euro khi tâm lý toàn cầu không ổn định.

Dịch: động lực truyền thống để vay bằng yên và mua euro sẽ biến mất. Lần đầu tiên sau gần hai thập kỷ, chiến lược này không còn là con đường duy nhất nữa.

Phân tích kỹ thuật: Dấu hiệu tạm dừng mua vào

Biểu đồ hàng ngày của EUR/JPY cho thấy một kịch bản tăng trưởng nhẹ, nhưng các chỉ số cảnh báo về việc đà tăng đã cạn kiệt.

Giá đang ở trên trung bình động chính (khoảng 161 ¥), xác nhận xu hướng tăng từ đầu tháng 3. Tuy nhiên, các nến gần đây nhỏ và tập trung gần dải trên của kênh Bollinger (kháng cự tại 164,0 ¥). Điều này điển hình cho việc thiếu năng lượng mua.

Kênh đã thu hẹp so với tháng 3. Khi điều này xảy ra, thường báo hiệu một biến động mạnh sắp tới. Thị trường đang bị kìm hãm, chờ đợi một lý do để bùng nổ theo hướng nào đó.

RSI 14 ngày ở mức 56, sau khi chạm 67 cách đây một tuần. Chỉ số dao động này đang rời khỏi vùng quá mua và tạo ra một divergence giảm giá với đỉnh ngày 1 tháng 5. Điều này củng cố ý tưởng về một đợt tạm dừng hoặc điều chỉnh sắp tới.

Các mức hỗ trợ: Trung bình động (162,5 ¥) là mức hỗ trợ đầu tiên. Thấp hơn nữa, sự hội tụ của dải dưới của Bollinger và trung bình động quanh 161 ¥. Mất mức này sẽ mở ra cánh cửa đến 159,8-160 ¥.

Các mức kháng cự: Đỉnh 164,2 ¥ vẫn là chìa khóa. Một mức đóng cửa rõ ràng trên mức này sẽ thúc đẩy xu hướng hướng tới 166-168 ¥.

Dự báo của các nhà phân tích: Đồng thuận hình thành

Các trang phân tích khác nhau đều đồng ý rằng EUR/JPY sẽ kết thúc năm 2025 trong vùng 160-170 ¥:

• LongForecast: 165-173 ¥
• CoinCodex: 166,08-171,94 ¥
• Traders Union: 165,64 ¥
• Bankinter: 160-170 ¥

Các phương pháp tiếp cận khác nhau (một số đưa ra phạm vi hàng tháng, số khác hàng năm; một số bảo thủ hơn), nhưng đồng thuận rõ ràng: euro kết thúc năm trong khoảng từ đáy 160 ¥ đến đỉnh 173 ¥, trung tâm xác suất quanh 162-165 ¥.

Chiến lược đầu tư: Cách chơi cặp trong 2025

Trong 3-6 tháng tới:

Cặp này dao động trong kênh 160-170 từ đầu năm. Mỗi khi gần vùng cao (165-170 ¥), hợp lý là giảm euro và mua yên, mục tiêu 162 ¥ và dừng lỗ chặt chẽ trên 171 ¥. Những ngày trước các cuộc họp của Ngân hàng Nhật Bản thường tạo ra dao động nhanh 1-2 yên. Các nhà giao dịch tích cực có thể tận dụng bằng hợp đồng tương lai nhỏ hoặc spread quyền chọn put để giảm chi phí.

Đến cuối năm 2025:

Các dự báo đều tập trung trong khoảng 160-170 ¥, vì vậy chiến lược thận trọng là tích trữ yên theo từng phần. Mua mỗi khi cặp vượt qua 163-164 ¥, qua đó trung bình giá và giảm rủi ro vào lệnh không thuận lợi.

Nếu cần phòng ngừa rủi ro dòng tiền bằng euro, bạn có thể đặt hợp đồng forward hoặc gửi tiền bằng yên gần mức hiện tại. Chi phí bảo hiểm này giảm khi chênh lệch lãi suất thu hẹp, làm cho giao dịch trở nên hấp dẫn hơn.

Khi nào chốt lời:

Nếu cặp tiến gần 160-162 ¥ sau các đợt tăng dự kiến của Ngân hàng Nhật Bản vào mùa hè và thu, hãy chốt ít nhất một phần lợi nhuận. Phần còn lại giữ để phòng ngừa các biến động địa chính trị đã từng giúp yên tăng giá.

Các rủi ro có thể thay đổi tất cả

Một bước ngoặt bất ngờ của Ngân hàng Nhật Bản nếu lạm phát Nhật Bản giảm có thể làm chậm đà tăng của yên. Một đợt tăng bất ngờ của lạm phát cơ bản châu Âu có thể làm dừng các đợt cắt giảm của ECB. Một đợt tăng giá chứng khoán kéo dài sẽ làm sống lại carry trade và đẩy cặp về vùng cao của phạm vi (167-170 ¥).

Giữ các mức dừng rõ ràng và xem xét lại vị thế sau mỗi cuộc họp của hai ngân hàng trung ương. Các rủi ro thương mại cũng rất quan trọng: nếu một vòng thuế mới giữa Mỹ và EU gây biến động, yên (đồng tiền trú ẩn) sẽ chiếm ưu thế và đẩy cặp về 158-160 ¥. Ngược lại, các căng thẳng giảm bớt sẽ giúp giá bật lại hướng tới 167-168 ¥.

Kịch bản cơ bản: EUR/JPY quanh 162 ¥ vào cuối năm

Xem xét tất cả các yếu tố —thay đổi chu kỳ tiền tệ, thu hẹp chênh lệch lãi suất, sự phục hồi của yên như một đồng tiền trú ẩn an toàn, nhưng không có khủng hoảng nào đẩy nó lên mức cao lịch sử—, kịch bản khả thi nhất là cặp EUR/JPY quanh mức 162 ¥ vào cuối năm 2025.

Phạm vi dự kiến rộng nhưng giảm dần rất chậm: 158-170 ¥. Trong các ngày yên ổn và có nhu cầu rủi ro, tỷ giá euro yên có thể giữ trên 165 ¥. Trong các biến động (dữ liệu lạm phát Mỹ mạnh, thuế mới, điều chỉnh thị trường chứng khoán), yên sẽ lấy lại vai trò trú ẩn và gây áp lực về phía 158-160 ¥.

Cân bằng hơi nghiêng về phía yên mạnh hơn nếu Ngân hàng Nhật Bản xác nhận chu kỳ tăng lãi suất tiếp tục trong 2026. Lần đầu tiên sau gần hai thập kỷ, carry trade không còn là con đường duy nhất nữa và điều này dự báo xu hướng giảm, dù rất chậm, cho EUR/JPY trong phần còn lại của năm.

Kết luận: Thời điểm mua yên đã đến

Các dự báo đều nhất trí: cặp EUR/JPY kết thúc năm 2025 trong khoảng 158-170 ¥, phản ánh sự thay đổi chu kỳ tiền tệ. Ngân hàng Nhật Bản kết thúc chính sách tiền tệ miễn phí, ECB giảm lãi suất và chênh lệch lợi suất thu hẹp từ hai điểm xuống còn hơn một điểm.

Đây là thời điểm tốt để xây dựng, kiên nhẫn và có chiến lược, một vị thế trong yên. Các đợt tăng giá hướng tới 165-170 ¥ cung cấp điểm vào hợp lý với mục tiêu 160-162 ¥ và dừng lỗ tại 171 ¥. Rủi ro có thể kiểm soát được và xu hướng cấu trúc ủng hộ đồng tiền Nhật.

Lần đầu tiên, trò chơi đã thay đổi luật lệ. Yên không còn là đồng tiền rẻ của carry trade vô hạn nữa. Nó, một lần nữa, đúng như những gì nó luôn phải là: một nơi trú ẩn đáng tin cậy trong thời kỳ bất ổn toàn cầu.