TIR so với Lợi tức danh nghĩa: Tại sao phần lớn nhà đầu tư lại chọn sai các trái phiếu của họ?

Khi chọn mua trái phiếu để đầu tư, nhiều người trong chúng ta rơi vào cái bẫy theo đuổi lãi suất cao nhất mà không thực sự hiểu rõ lợi nhuận thực mà mình sẽ nhận được. Đây là nơi công thức TIR trở nên quan trọng, một công cụ phân biệt nhà đầu tư mới với những người biết họ đang làm gì.

Vấn đề thực sự: Lãi suất cao ≠ Lợi nhuận tốt nhất

Hãy tưởng tượng hai trái phiếu trước mặt bạn:

• Trái phiếu A: Trả lãi 8% mỗi năm
• Trái phiếu B: Trả lãi 5% mỗi năm

Theo bản năng, bạn sẽ chọn trái phiếu đầu tiên. Nhưng vấn đề nằm ở chỗ: khi tính lợi nhuận thực bằng phương pháp đúng, trái phiếu B mang lại lợi nhuận 4,22% trong khi trái phiếu A chỉ mang lại 3,67%.

Làm sao có thể như vậy? Câu trả lời nằm ở việc hiểu đúng về Tỷ suất nội hoàn (TIR).

TIR là gì và tại sao khác biệt so với lãi suất?

TIR là tỷ lệ phần trăm phản ánh lợi nhuận toàn diện của khoản đầu tư cố định của bạn. Không chỉ là lãi suất bạn nhận định kỳ, mà còn bao gồm:

1. Các khoản thanh toán lãi: Các khoản lãi bạn nhận hàng năm, nửa năm hoặc hàng quý
2. Lợi nhuận hoặc lỗ từ chênh lệch giá: Sự khác biệt giữa giá mua trái phiếu và giá trị danh nghĩa của nó khi đáo hạn

Ví dụ, nếu bạn mua trái phiếu với giá 107 euro nhưng giá trị danh nghĩa là 100 euro, bạn đang chịu lỗ 7 euro khi đáo hạn, dù trong thời gian này nhận được các khoản lãi hấp dẫn. Lỗ này phải được trừ vào lợi nhuận từ lãi.

Cách hoạt động của công thức TIR trong thực tế

Công thức TIR phân tích tất cả các dòng tiền bạn nhận được (lãi và gốc) và chiết khấu về giá trị hiện tại, tìm ra tỷ lệ làm cho số tiền bạn đã đầu tư hôm nay bằng số tiền bạn sẽ thu về ngày mai.

Dù biểu thức toán học có vẻ phức tạp với tổng các phân số và lũy thừa, điều quan trọng là hiểu cơ chế:

Ví dụ thực tế:

• Mua trái phiếu với giá 94,5 euro
• Trả lãi 6% mỗi năm
• Đáo hạn sau 4 năm
• Kết quả: TIR = 7,62%

Chú ý rằng TIR (7,62%) vượt qua lãi suất (6%) vì bạn mua trái phiếu dưới giá trị danh nghĩa. Bạn sẽ thu hồi phần chênh lệch này cộng với lãi.

Trong một kịch bản khác:

• Trái phiếu cùng loại nhưng giá thị trường là 107,5 euro
• Lãi suất vẫn 6%
• Đáo hạn sau 4 năm
• Kết quả: TIR = 3,93%

Tại đây, TIR giảm vì bạn đã trả nhiều hơn giá trị thực của trái phiếu, dẫn đến lợi nhuận thực giảm đi.

Phân biệt TIR với các chỉ số khác gây nhầm lẫn

Quan trọng là không nhầm lẫn TIR với các tỷ lệ khác đang lưu hành trên thị trường:

Lãi suất danh nghĩa (Tipo de Interés Nominal): Chỉ là tỷ lệ phần trăm thô mà thỏa thuận, không tính đến các chi phí khác.

Tỷ lệ sinh lời hàng năm tương đương (Tasa Anual Equivalente): Bao gồm các chi phí khác (phí, bảo hiểm, v.v.) mà TIN không phản ánh. Trong vay thế chấp, TIN có thể là 2% nhưng TAE là 3,26% do các chi phí bổ sung này.

Lãi kỹ thuật: Dùng trong bảo hiểm, bao gồm các chi phí đặc thù như phí bảo hiểm nhân thọ. Một bảo hiểm có thể có lãi kỹ thuật 1,50% nhưng lãi danh nghĩa chỉ 0,85%.

Tuy nhiên, TIR là công cụ đo lường lợi nhuận thực của khoản đầu tư vào trái phiếu, xem xét giá hiện tại và dòng tiền tương lai.

Ba yếu tố chính thay đổi TIR của bạn ngay lập tức

Ngay cả trước khi tính toán, bạn có thể dự đoán hướng đi của TIR:

1. Quy mô lãi suất: Lãi cao hơn = TIR cao hơn (giữ nguyên giá)

2. Giá mua:

• Mua dưới mệnh giá (dưới giá trị danh nghĩa) → TIR tăng
• Mua trên mệnh giá (trên giá trị danh nghĩa) → TIR giảm

3. Đặc điểm đặc biệt: Một số trái phiếu như chuyển đổi sẽ thay đổi TIR theo diễn biến của cổ phiếu cơ sở; trái phiếu liên kết lạm phát điều chỉnh theo biến động kinh tế vĩ mô.

Yếu tố then chốt mà không ai đề cập: Rủi ro tín dụng

Đây là cảnh báo quan trọng. Trong khủng hoảng Hy Lạp 2015, trái phiếu chính phủ Hy Lạp có TIR vượt quá 19%. Thật ra, đó là “lợi nhuận cực kỳ hấp dẫn”, nhưng thực tế đất nước này đang đứng bên bờ vỡ nợ. Chỉ nhờ sự can thiệp của Khu vực Euro mới tránh được nhà đầu tư mất tất cả.

Bài học: TIR quá cao có thể là một cái bẫy nếu chất lượng tín dụng của nhà phát hành không đảm bảo. Luôn kiểm tra năng lực tài chính của nhà phát hành trước khi bị mê hoặc bởi các con số quá tốt để tin.

Áp dụng công thức TIR vào quyết định đầu tư của bạn

Khi so sánh các cơ hội cố định, hãy dùng TIR làm kim chỉ nam chính, nhưng bổ sung phân tích về:

• Xếp hạng tín dụng của nhà phát hành
• Tình hình kinh tế chung của quốc gia (nợ công)
• Thời gian đến hạn
• So sánh với các lựa chọn đầu tư khác

Công thức TIR không chỉ là một phép tính học thuật; nó là công cụ giúp bạn thoát khỏi ảo tưởng về lãi suất cao và hiểu rõ thực tế bạn sẽ kiếm hoặc mất bao nhiêu tiền trong khoản đầu tư của mình.

Nhớ rằng: trái phiếu có TIR cao nhất thường hấp dẫn nhất, nhưng luôn trong khuôn khổ nhà phát hành có khả năng thanh toán. Lợi nhuận mà không có an toàn là đầu cơ, không phải đầu tư.