Thị trường bạc chịu áp lực: Tầm quan trọng chiến lược và sự không chắc chắn của Fed định hình XAG/USD ở mức 49,50 đô la

Lần phân loại mới nhất của Bạc là “nguyên liệu quan trọng” bởi Bộ Nội vụ Hoa Kỳ mang lại cho kim loại quý này trọng lượng lâu dài – nhưng trong ngắn hạn, một động lực hoàn toàn khác đang chi phối thị trường. Giá bạc vào thứ Ba trong phiên giao dịch châu Á tiếp tục chịu áp lực và dao động quanh mức 49,50 USD mỗi ounce troy. Đã có bốn ngày giao dịch liên tiếp, XAG/USD ghi nhận giảm, trong khi các nhà đầu tư đánh giá lại kỳ vọng về lãi suất.

Xác suất của Fed thay đổi – Bạc chịu ảnh hưởng từ sức hấp dẫn của lợi suất

Nguyên nhân của sự yếu kém kéo dài nằm ở những kỳ vọng thay đổi về chính sách tiền tệ của thị trường. Theo dữ liệu CME FedWatch, xác suất tăng lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 12 đã giảm rõ rệt trong vòng một tuần – từ khoảng 62% xuống còn 43%. Đối với kim loại quý không sinh lãi như bạc, điều này mang lại lợi thế cạnh tranh trực tiếp cho các hình thức tài sản sinh lãi và do đó giảm sức hấp dẫn rõ rệt.

Kịch bản này cũng giải thích cho hành vi giao dịch do dự: Nhiều nhà đầu tư giữ lại các vị thế mua lớn và chờ đợi các tín hiệu rõ ràng hơn. Thời điểm công bố biên bản cuộc họp của Fed vào thứ Tư và đặc biệt là báo cáo thị trường lao động Mỹ tháng Chín vào thứ Năm có thể tạo ra các động lực mới để điều chỉnh kỳ vọng về lãi suất.

Các tín hiệu trái chiều từ các dòng của Fed làm tăng sự bất định

Các ngân hàng trung ương đưa ra các tín hiệu mâu thuẫn. Phó Chủ tịch Fed Philip Jefferson nhấn mạnh vào thứ Hai rằng rủi ro đối với thị trường lao động giờ đây lớn hơn các rủi ro lạm phát – đồng thời cũng gợi ý thận trọng về tốc độ giảm lãi suất trong tương lai. Trong khi đó, Thống đốc Fed Christopher Waller lại thể hiện quan điểm tích cực hơn: Ông ủng hộ việc tăng lãi suất vào tháng 12 và đề cập đến những lo ngại về thị trường lao động và sự giảm rõ rệt trong tuyển dụng mới.

Đối với bạc, sự trái chiều này đồng nghĩa với việc vẫn còn nhiều bất định về tốc độ và quy mô chính sách tiền tệ. Xu hướng nới lỏng của Fed vẫn còn, nhưng hướng đi và tốc độ vẫn mơ hồ – một công thức điển hình cho các thị trường biến động dựa trên dữ liệu, nơi các đợt tăng giá nhanh chóng bị bán tháo.

Áp lực âm thầm: Chiến lược cung ứng tạo hỗ trợ trung hạn

Song song với cuộc tranh luận của Fed, một câu chuyện thứ hai, mang tính chiến lược hơn, đang diễn ra. Việc xếp hạng bạc là “nguyên liệu quan trọng” – bên cạnh đồng và than luyện kim – nhấn mạnh tầm quan trọng chiến lược của kim loại này đối với công nghiệp và an ninh quốc gia. Các biện pháp có thể được thực hiện theo Section 232 của Luật Thương mại Mỹ có thể mở rộng hạn chế thương mại đối với bạc và các sản phẩm liên quan trong tương lai.

Đối với một kim loại không chỉ là nơi lưu trữ giá trị mà còn được sử dụng rộng rãi trong điện tử, hệ thống năng lượng mặt trời và các quy trình công nghiệp, nhận thức này ảnh hưởng đến độ nhạy cảm của thị trường đối với các thiếu hụt nguồn cung trong tương lai. Trong ngắn hạn, câu chuyện cung ứng này chưa biến thành xu hướng tăng giá riêng biệt – nó giống như một lớp đệm giảm thiểu rủi ro. Các nhà tiêu dùng công nghiệp và nhà đầu tư chiến lược xem các đợt điều chỉnh giảm về mức 49,50 USD như cơ hội để tích trữ tại các mức giá hiện tại, miễn là câu chuyện của Fed vẫn chi phối thị trường.

Điểm xoay chiều chỉ đến khi có các yếu tố kích hoạt mới

Một sự thay đổi hướng đi bền vững chỉ xảy ra khi hoặc các dữ liệu kinh tế sắp tới dự báo khả năng cắt giảm lãi suất rõ ràng hơn hoặc các chính sách thương mại cụ thể từ chương trình “nguyên liệu quan trọng” được công bố. Cho đến lúc đó, bạc vẫn là con bài giữa sự bất định ngắn hạn về kỳ vọng lãi suất và sự bảo vệ nguồn cung trung hạn – một trạng thái cân bằng biến động, trong đó giá bạc XAG/USD vẫn duy trì xu hướng đi ngang quanh mức 49,50 USD.