Chu kỳ hạ lãi suất của đô la Mỹ bắt đầu｜Phân tích xu hướng tỷ giá lớn và chiến lược đầu tư đến năm 2025

Tháng 9 năm 2024, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ chính thức bắt đầu chu kỳ giảm lãi suất, quyết định này không chỉ liên quan đến Mỹ mà còn ảnh hưởng đến nhịp đập của thị trường tài chính toàn cầu. Theo dự báo mới nhất từ biểu đồ điểm, lãi suất USD sẽ dần giảm xuống khoảng 3% trước năm 2026. Nhưng câu hỏi đặt ra — giảm lãi suất thực sự có nghĩa là đồng USD nhất định yếu đi? Thực tế thị trường còn phức tạp hơn nhiều so với tưởng tượng.

Chu kỳ giảm lãi suất ảnh hưởng thế nào đến USD? Hiểu logic cơ bản trước

Giảm lãi suất có nghĩa là USD trở nên “rẻ hơn”, dòng vốn tìm kiếm lợi nhuận cao hơn, có thể chảy vào các tài sản rủi ro. Nghe có vẻ USD sẽ giảm giá, nhưng thực tế còn phụ thuộc vào cách các quốc gia khác hành xử.

USD là đồng tiền thanh toán quan trọng nhất toàn cầu, liên quan đến thanh toán thương mại quốc tế, dự trữ ngoại hối, đầu tư xuyên biên giới. Vì vậy, sự lên xuống của USD thực chất là toàn bộ hệ thống kinh tế toàn cầu đang so sánh “cường yếu tương đối” — không phải xem USD có mạnh hay yếu tuyệt đối, mà là so với các đồng tiền khác.

Dựa theo xu hướng chính sách của Fed, giảm lãi suất của Mỹ không nhất thiết làm chỉ số USD giảm. Bởi nếu khu vực euro, Nhật Bản cũng giảm lãi suất, thậm chí giảm nhanh hơn, giảm mạnh hơn, thì USD có thể sẽ tăng giá so sánh. Đây là điểm mấu chốt nhiều nhà đầu tư dễ bỏ qua.

4 yếu tố quyết định tỷ giá USD

1. Chính sách lãi suất — động lực trực tiếp nhất

Khi lãi suất cao, sức hút của USD tăng vọt, dòng vốn đổ vào. Khi lãi suất thấp, dòng tiền chuyển sang các thị trường có lợi nhuận cao hơn.

Nhưng có một sai lầm phổ biến của nhà đầu tư: Chỉ nhìn vào việc lãi suất tăng hay giảm hiện tại, mà bỏ qua kỳ vọng thay đổi. Thị trường ngoại hối có độ nhạy cực cao, không đợi đến khi giảm lãi suất xác nhận mới bắt đầu mất giá, cũng không đợi đến khi tăng lãi suất chính thức mới tăng giá. Dòng tiền thông minh đã dự đoán và chuẩn bị từ sớm dựa trên dự báo biểu đồ điểm.

2. Cung ứng USD — Ẩn số của QE và QT

Nới lỏng định lượng (QE) làm tăng cung USD trên thị trường, đẩy giá USD xuống. Thu hẹp định lượng (QT) ngược lại, giảm cung đẩy giá USD lên.

Điều quan trọng là, những biến động này không xảy ra ngay lập tức. Nhà đầu tư cần theo dõi sát tín hiệu chính sách của Fed để phản ứng sớm.

3. Cấu trúc thương mại — Ảnh hưởng dài hạn sâu xa

Thâm hụt thương mại dài hạn của Mỹ (nhập khẩu > xuất khẩu) ảnh hưởng đến cung cầu USD. Tăng nhập khẩu cần nhiều USD thanh toán, đẩy USD lên; tăng xuất khẩu thì ngược lại. Nhưng đây thường là hiện tượng dài hạn, biến động ngắn hạn không lớn.

4. Niềm tin toàn cầu và vị thế của USD

USD trở thành đồng tiền dự trữ toàn cầu nhờ niềm tin của thế giới vào Mỹ. Nhưng vị thế này đang bị thách thức.

Làn sóng phi đô la hóa ngày càng mạnh: thành lập euro, ra mắt hợp đồng dầu thô bằng nhân dân tệ, sự trỗi dậy của tiền mã hóa, đều đang ăn mòn quyền bá chủ của USD. Từ năm 2022 trở đi, xu hướng này ngày càng rõ nét, nhiều quốc gia chuyển sang vàng, niềm tin vào trái phiếu Mỹ giảm sút.

Nếu Mỹ không thể hiệu quả củng cố niềm tin của các quốc gia, tính thanh khoản của USD có thể đối mặt áp lực dài hạn. Đây cũng là lý do Fed ngày càng thận trọng hơn trong các quyết định lãi suất.

Bài học 50 năm về USD — các sự kiện lớn định hình lại tỷ giá

Từ thập niên 1970 đến nay, USD trải qua tám chu kỳ quan trọng, mỗi lần đều liên quan đến các sự kiện kinh tế lớn:

• 2008 khủng hoảng tài chính: thị trường hoảng loạn, dòng tiền đổ mạnh về USD, USD tăng vọt
• Trong thời kỳ dịch bệnh 2020: Mỹ bơm tiền cứu trợ khủng khiếp, USD yếu đi ngắn hạn; nhưng nền kinh tế Mỹ phục hồi nhanh, USD sau đó phục hồi mạnh mẽ
• 2022-2023 tăng lãi suất đột ngột: Fed liên tiếp nâng lãi, USD tăng vọt dữ dội, chỉ số vượt qua 114
• 2024-2025 bắt đầu giảm lãi suất: dòng tiền chuyển sang tiền mã hóa, vàng, các tài sản có lợi nhuận cao, sức hút của USD giảm dần

Lịch sử cho thấy, điểm chuyển chính sách thường là cơ hội giao dịch lớn nhất.

Dự đoán xu hướng USD 2025 — dao động ở mức cao hay giảm một chiều?

Các yếu tố tiêu cực đối với USD hiện rõ hơn tích cực:

Yếu tố tiêu cực:

• Chính sách thương mại ngày càng quyết đoán: Mỹ leo thang chiến tranh thuế quan toàn cầu, tăng chi phí kinh doanh, bất lợi cho USD
• Phi đô la hóa gia tăng: các quốc gia liên tục mua vàng, giảm nắm giữ trái phiếu Mỹ, gây áp lực thanh khoản USD
• Các ngân hàng trung ương khác cũng giảm lãi suất: nếu toàn cầu đồng loạt giảm lãi, lợi thế của USD sẽ bị suy yếu

Tại sao không giảm mạnh?

• USD vẫn là đồng tiền trú ẩn an toàn: khi địa chính trị bất ổn hoặc khủng hoảng tài chính, dòng tiền vẫn sẽ chạy về USD
• Cường yếu tương đối quyết định tỷ giá: dù lãi suất USD giảm, nhưng các thành phần tiền tệ của USD trừ Nhật Bản đều bắt đầu giảm lãi, chỉ số quan trọng là ai giảm nhanh, ai giảm nhiều hơn

Tác giả dự đoán: trong 12 tháng tới, chỉ số USD khả năng cao là “dao động ở mức cao rồi dần yếu đi”, chứ không phải giảm một chiều.

Sau khi USD yếu đi, các tài sản nào sẽ hưởng lợi?

Vàng — lợi ích rõ ràng nhất

Khi USD yếu, vàng tính theo USD sẽ rẻ hơn, sức mua tăng lên, nhu cầu tăng. Thêm vào đó, trong môi trường giảm lãi suất, vàng không có lãi nhưng chi phí cơ hội giảm, càng hấp dẫn hơn.

Tiền mã hóa — lựa chọn chống lạm phát mới

Khi sức mua USD giảm, nhà đầu tư chuyển sang các tài sản chống lạm phát. Bitcoin được gọi là “vàng kỹ thuật số”, đặc biệt được ưa chuộng trong bối cảnh kinh tế toàn cầu bất ổn, USD giảm giá.

Thị trường chứng khoán — cơ hội cấu trúc

Giảm lãi suất của Mỹ sẽ thúc đẩy dòng vốn chảy vào thị trường chứng khoán, đặc biệt các cổ phiếu công nghệ, tăng trưởng. Nhưng nếu USD quá yếu, dòng vốn ngoại có thể chuyển sang châu Âu, Nhật Bản hoặc các thị trường mới nổi, làm giảm sức hút của cổ phiếu Mỹ.

Các cặp tiền chính so sánh trực tiếp

USD/JPY (đô la Mỹ/Yên Nhật): Nhật Bản chấm dứt lãi suất siêu thấp, dòng tiền quay về, Yên Nhật có thể tăng giá, USD/JPY giảm

TWD/USD (đồng Đài tệ/đô la Mỹ): Đài Loan theo dõi lãi suất của Mỹ nhưng có không gian tự chủ. Để kiểm soát bong bóng bất động sản, cần hạn chế giảm giá, cộng thêm xuất khẩu của Đài Loan, tỷ giá thấp có lợi cho kinh tế. Dự kiến đồng TWD sẽ tăng giá không nhiều.

EUR/USD (Euro/USD): Euro tương đối mạnh, nhưng kinh tế châu Âu yếu hơn, lạm phát vẫn cao. Nếu ECB chậm giảm lãi, USD sẽ yếu nhẹ nhưng không giảm đột ngột.

Làm thế nào để nắm bắt cơ hội trong biến động?

Tỷ giá USD không chỉ là đề tài tin tức, mà còn ảnh hưởng trực tiếp đến lợi nhuận đầu tư, phân bổ tài sản và kế hoạch nghỉ hưu. Chu kỳ giảm lãi suất này sẽ định hình lại dòng vốn, mở ra cơ hội mới.

Giao dịch ngắn hạn: Trước và sau các báo cáo CPI hàng tháng, chỉ số USD thường có biến động rõ rệt, có thể tận dụng các thời điểm này để mua vào hoặc bán ra.

Phân bổ trung hạn: Theo xu hướng “USD yếu đi, vàng tăng giá, tiền mã hóa phục hồi”, để xây dựng danh mục phù hợp.

Nguyên tắc cốt lõi: Đừng bị mê hoặc bởi một yếu tố đơn lẻ (ví dụ như chỉ nhìn “giảm lãi suất = USD giảm”), mà cần hiểu rõ mối quan hệ phức tạp của sức mạnh tương đối. Chừng nào còn có sự không chắc chắn, chừng đó còn có cơ hội giao dịch. Điều quan trọng là dự đoán sớm, chuẩn bị kịp thời, chứ không phải chờ đợi mua đáy bán đỉnh.

Biểu đồ xu hướng lãi suất của USD phản ánh nhịp đập dòng vốn toàn cầu theo thời gian thực — nắm bắt nó, bạn sẽ nắm bắt được nhịp điệu của thị trường.