Xu hướng tăng của bạc đang gây sốc: tăng gấp đôi vào năm 2025, vượt xa mức tăng của vàng! Các tổ chức dự báo xu hướng trung hạn tích cực nhưng cảnh báo điều chỉnh ngắn hạn

Thị trường bạc đã đón nhận hiệu suất mạnh mẽ hiếm có vào năm 2025. Tính đến giữa tháng 12, giá bạc đã vượt mức cao mới 61 USD/oz, mức tăng tích lũy từ đầu năm đạt 110%, vượt xa mức tăng 60% của vàng cùng kỳ. Dưới sự chú ý của các nhà đầu tư toàn cầu, các yếu tố thúc đẩy đợt tăng giá này và các rủi ro tiềm ẩn đều xứng đáng được phân tích sâu hơn.

Căng thẳng chuỗi cung ứng và sự cộng hưởng của dự đoán chính sách

Nguyên nhân căn bản khiến giá bạc liên tục tăng là do mất cân bằng ở phía cung. Kể từ tháng 11, khi Mỹ đưa bạc vào danh sách khoáng sản quan trọng, kỳ vọng về thay đổi chính sách thương mại ngày càng gia tăng. Điều này dẫn đến lượng tồn kho bạc toàn cầu đẩy nhanh dòng chảy về thị trường Mỹ, trong khi dự trữ bạc của Trung Quốc đã giảm xuống mức thấp nhất trong mười năm, càng làm trầm trọng thêm tình trạng căng thẳng về cung.

Song song đó, kỳ vọng giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang cũng hỗ trợ đà tăng của bạc. So với vị thế trú ẩn an toàn truyền thống của vàng, bạc với tư cách kim loại công nghiệp dễ bị ảnh hưởng hơn bởi chu kỳ kinh tế và biến động dòng vốn. Khi kỳ vọng lãi suất giảm hình thành, lợi nhuận tính theo bạc tăng tương đối, thu hút dòng vốn lớn đổ vào.

Dòng vốn đổ vào nhanh chóng, đẩy cao tính biến động

Dòng vốn chảy vào các quỹ ETF giao dịch trên sàn trở thành chất xúc tác quan trọng thúc đẩy giá bạc. Tuần trước, lượng vốn đổ vào ETF bạc đã lập đỉnh mới kể từ tháng 7, cho thấy các tổ chức và nhà đầu tư cá nhân đều tích cực tham gia. Tuy nhiên, như nhà phân tích Dilin Wu của Pepperstone nhận định, dòng vốn này có tác dụng khuếch đại, dễ gây ra biến động giá mạnh và thậm chí kích hoạt các đợt short squeeze ngắn hạn.

Các tổ chức nhìn nhận tích cực trung hạn, nhưng dần xuất hiện các bất đồng

Về triển vọng năm 2026, các ngân hàng lớn đều duy trì thái độ lạc quan, nhưng mục tiêu giá lại có sự khác biệt rõ rệt. Citigroup dự đoán giá bạc có thể vượt 62 USD/oz trong vòng ba tháng tới; Ngân hàng Mỹ (Bank of America) dựa trên nhu cầu công nghiệp và thiếu hụt cấu trúc, đặt mục tiêu 65 USD/oz cho năm 2026; UBS đặt mục tiêu trong khoảng 58-60 USD/oz, nhưng không loại trừ khả năng chạm 65 USD/oz.

Các ý kiến tích cực hơn đến từ nhà chiến lược RJO Futures Bob Haberkorn, dự đoán bạc có khả năng vượt 70 USD/oz trong nửa đầu năm 2026. Nhà phân tích Philippe Gijsels của Ngân hàng Paris (Pháp) còn đưa ra dự báo táo bạo hơn, cho rằng giá bạc cuối năm 2026 có thể vọt lên 100 USD/oz (tương đương khoảng 980 yên Nhật theo tham khảo quốc tế).

Rủi ro điều chỉnh ngắn hạn không thể bỏ qua

Tuy nhiên, cảnh báo của Suki Cooper, trưởng bộ phận nghiên cứu hàng hóa toàn cầu của Standard Chartered, đáng để lưu ý. Mặc dù đà tăng của bạc được hỗ trợ bởi các yếu tố cơ bản, nhưng sự bình thường hóa dần của các động thái thị trường truyền thống có thể mang lại biến động ngắn hạn. Đáng chú ý, tồn kho có thể sẵn sàng tại London đang tăng nhanh hơn, phản ánh tình hình cung ứng thị trường đã có dấu hiệu giảm bớt, đây là một tín hiệu chuyển biến quan trọng.

Về mặt kỹ thuật, tỷ lệ vàng/bạc đã giảm xuống dưới 69, tạo mức thấp mới kể từ tháng 7 năm 2021. Chỉ số này hiện ở vùng quá bán, cho thấy mức tăng của bạc so với vàng đã gần đạt đỉnh tạm thời. Cooper chỉ ra rằng, mặc dù bạc vẫn còn dư địa tăng so với vàng, nhưng mức tỷ lệ vàng/bạc hiện tại đã cho thấy bạc đang đối mặt với áp lực điều chỉnh trong thời gian tới.

Tóm lại

Mức tăng 110% của bạc trong năm 2025 thực sự đáng chú ý, và làn sóng lạc quan của các tổ chức về trung hạn vẫn tiếp tục. Tuy nhiên, từ các góc độ như giảm căng thẳng cung ứng, dòng vốn dễ biến động, và chỉ số quá bán, rủi ro điều chỉnh giảm giá bạc trong ngắn hạn đang tích tụ. Các nhà đầu tư vừa có thể hưởng lợi từ đà tăng, vừa cần chuẩn bị cho khả năng điều chỉnh ngắn hạn có thể xảy ra.