Sự sụt giảm của đồng đô la gia tăng khi Fed báo hiệu tạm dừng và thị trường lao động yếu đi

Khi Ngân Hàng Trung Ương Gửi Tín Hiệu Mâu Thuẫn, Đồng Đô La Gặp Thách Thức

Đồng đô la Mỹ đã bước vào xu hướng giảm mạnh trong tuần này, rơi xuống mức thấp nhiều tháng so với các đồng tiền chính sau quyết định chính sách mới nhất của Cục Dự trữ Liên bang gây chấn động thị trường ngoại hối. Nhưng đây là điểm mấu chốt: việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản không phải là thủ phạm. Điều thực sự làm các nhà giao dịch hoảng sợ là những gì Chủ tịch Fed Powell không nói—hoặc đúng hơn, là giọng điệu mềm mỏng hơn mà thị trường hiểu từ các phát biểu của ông. So với franc Thụy Sĩ, đồng đô la giảm 0.6% xuống còn 0.7947, mức thấp nhất kể từ giữa tháng 11. So với euro, đồng đô la giảm sâu hơn, với EUR tăng 0.4% lên 1.1740 USD, mức cao nhất kể từ đầu tháng 10. Bảng Anh giữ vững ở mức 1.3387 USD sau khi chạm mức cao hai tháng, trong khi đồng yên cho thấy đồng đô la giảm 0.3% xuống còn 155.61—một sự thay đổi đáng kể trong hệ thống tiền tệ.

Sự Ngạc Nhiên Dovish của Fed Thay Đổi Cục Diện

Thị trường đã dự đoán một đợt cắt giảm lãi suất, nhưng họ lại chuẩn bị cho ngôn ngữ hawkish sau đó. Thay vào đó, thông điệp của Powell gợi ý còn nhiều khả năng cắt giảm hơn nữa trong tương lai, khiến các nhà đầu tư bất ngờ. Như nhà chiến lược UBS Vassili Serebriakov nói, “Thị trường đã có kỳ vọng thiên về hawkish nhiều hơn khi bước vào cuộc họp của Fed.” Sự khác biệt này—khi Fed chuyển sang giọng điệu mềm mỏng hơn trong khi các ngân hàng trung ương G10 khác (Australia, Ngân hàng Trung ương Châu Âu) dự báo khả năng tăng lãi suất—tạo ra một cơn bão hoàn hảo gây yếu đi đồng đô la. Khi Mỹ phát đi tín hiệu chính sách dễ dàng hơn trong khi các đối tác lại gợi ý thắt chặt, dòng vốn sẽ chảy về nơi khác.

Số Người Nộp Đơn Xin Trợ Cấp Thất Nghiệp Tăng Đến Mức Cao Nhất Trong Bốn Năm Rưỡi

Sự sụt giảm của thị trường lao động đã thêm dầu vào lửa. Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu tăng 44.000 lên 236.000 trong tuần kết thúc ngày 6 tháng 12—là mức tăng hàng tuần lớn nhất trong gần bốn năm rưỡi. Đây không chỉ là một cú sốc nhỏ; nó báo hiệu sự mềm mại thực sự bắt đầu lan rộng trong thị trường việc làm. Trong khi đó, dữ liệu lao động của Úc cho thấy việc làm thực tế giảm trong tháng 11 với mức giảm lớn nhất trong chín tháng, khiến đồng AUD giảm 0.2% xuống còn 0.6663 USD. Sự hội tụ của tình trạng yếu kém trong thị trường lao động của nhiều nền kinh tế lớn đã nhấn mạnh lý do tại sao các ngân hàng trung ương toàn cầu đang xem xét lại quan điểm của họ.

$55 Lượng Thanh Khoản Dồi Dào Gây Đảo Lộn Thị Trường

Thêm vào đó, Fed đã công bố kế hoạch mua trái phiếu chính phủ ngắn hạn bắt đầu từ ngày 12 tháng 12, bơm vào hệ thống $40 tỷ đô la cùng với $15 tỷ đô la được tái đầu tư vào T-bills từ các chứng khoán thế chấp đã đáo hạn. Đó là một lượng thanh khoản tổng cộng $55 tỷ đô la nhằm giữ dòng tiền chảy liên tục. Đối với các tài sản trú ẩn an toàn như đồng đô la và trái phiếu Mỹ, điều này thực sự mang tính giảm giá—đây là Fed nói rằng “chúng tôi đang nới lỏng điều kiện.” Nhưng đối với các tài sản rủi ro hơn, đó là champagne và caviar.

Franc Thụy Sĩ và Ưu Thế Giữ Lãi

Không phải đồng tiền nào cũng bị ảnh hưởng. Franc Thụy Sĩ thực sự đã mạnh lên sau khi Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ quyết định giữ lãi suất ở mức 0%, báo hiệu sự ổn định. Chủ tịch SNB Martin Schlegel còn lưu ý rằng việc giảm thuế quan của Mỹ đối với hàng hóa Thụy Sĩ đã cải thiện triển vọng, khiến đồng franc trông có vẻ hấp dẫn hơn. Khi tính toán các biến động tỷ giá trên toàn thị trường—khi xem xét 600 yên đổi sang AUD (đô la Úc), hoặc các cặp tỷ giá tương tự—sức mạnh của đồng franc nổi bật giữa bối cảnh đồng đô la yếu hơn chung.

Bitcoin và Ether Bị Ảnh Hưởng Bởi Hiện Tượng Lan Tỏa

Các tác động lan rộng còn ảnh hưởng đến thị trường tiền mã hóa. Bitcoin giảm xuống dưới 90.000 USD trước khi ổn định ở mức trên 91.008 USD, giảm 1.5% trong ngày. Sức yếu này phần nào phản ánh áp lực từ lĩnh vực công nghệ rộng lớn hơn sau các kết quả doanh thu thất vọng của Oracle, nơi chi phí hạ tầng AI ngày càng tăng đang làm dấy lên lo ngại về lợi nhuận. Ether chịu thiệt hại nặng hơn, giảm hơn 4% xuống còn 3.200 USD. Tâm lý rủi ro chưa chết hẳn, nhưng rõ ràng đang giảm sút dưới sức nặng của những tín hiệu mâu thuẫn này.

Chuyện Gì Thật Sự Đang Xảy Ra

Chuyến đi của đồng đô la gần đây kể một câu chuyện lớn hơn bất kỳ dữ liệu đơn lẻ nào. Đó là một sự điều chỉnh cơ bản về kỳ vọng chính sách tiền tệ toàn cầu. Fed đang nới lỏng. ECB và RBA đang thắt chặt (hoặc xem xét việc đó). Thị trường lao động xấu đi nhanh hơn dự kiến. Và các ngân hàng trung ương đang bơm thanh khoản vào hệ thống để tránh căng thẳng tài chính. Trong môi trường này, đồng đô la—đã lâu được xem là nơi trú ẩn an toàn tối thượng—mất đi sức hấp dẫn của nó. Khi Fed bơm tiền và phát đi tín hiệu cắt giảm lãi suất nhiều hơn, tại sao lại giữ đô la khi các đồng tiền khác mang lại lợi suất tốt hơn hoặc có khả năng chống chịu kinh tế tốt hơn? Đó chính là câu hỏi đang định hình lại thị trường tiền tệ hiện nay.