Chính sách của Ngân hàng Trung ương ngày càng phân hóa! Cuộc chơi tiền tệ tam giác giữa Mỹ, Nhật Bản và châu Âu trở nên nóng hơn

Thị trường ngoại hối mới: Chính sách phân hóa rõ rệt

Vào cuối tháng 12, thị trường ngoại hối toàn cầu thể hiện rõ nét phân hóa chính sách của các ngân hàng trung ương. Chỉ số USD tăng 0.33% trong tuần, nhưng các đồng tiền phi USD thể hiện sự khác biệt rõ rệt — Euro giảm 0.23%, đồng yên giảm mạnh hơn 1.28%, đô la Úc giảm 0.65%, còn bảng Anh tăng nhẹ 0.03%. Những biến động này phản ánh thái độ hoàn toàn khác biệt của ba ngân hàng trung ương về chính sách tiền tệ.

Ngân hàng Trung ương châu Âu giữ nguyên chính sách, kỳ vọng euro tăng giá manh nha

Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) duy trì chính sách lãi suất như dự kiến, phát biểu của Chủ tịch Lagarde không mang tính diều hâu như thị trường kỳ vọng. Trong khi đó, dữ liệu kinh tế Mỹ có mặt tích cực và tiêu cực — số việc làm phi nông nghiệp tháng 11 có điểm sáng, nhưng chỉ số giá tiêu dùng (CPI) thấp hơn dự kiến. Các ngân hàng lớn như Morgan Stanley và Barclays chỉ ra rằng các dữ liệu này có sự sai lệch kỹ thuật rõ rệt, khó phản ánh chính xác xu hướng kinh tế.

Thị trường hiện dự đoán Fed sẽ giảm lãi suất 2 lần vào năm 2026, trong đó khả năng giảm vào tháng 4 đạt 66.5%. Ngược lại, ECB duy trì lập trường diều hâu, sự chênh lệch chính sách này tạo cơ hội cho euro tăng giá. Quan điểm của Danske Bank đáng chú ý: Sau khi điều chỉnh lạm phát, chênh lệch lãi suất thực giữa Mỹ và châu Âu sẽ thu hẹp, từ đó hỗ trợ đồng euro mạnh lên so với đô la Mỹ. Thêm vào đó, sự phục hồi của các tài sản châu Âu, nhu cầu phòng hộ rủi ro giảm giá đô la, cùng với niềm tin của nhà đầu tư vào các tổ chức tài chính Mỹ giảm sút, có thể đẩy euro lên cao hơn nữa.

Về mặt kỹ thuật, cặp EUR/USD nằm trên nhiều đường trung bình, có khả năng vượt lên trong ngắn hạn, mức kháng cự quan trọng quanh 1.18. Nếu điều chỉnh giảm, đường trung bình 100 ngày tại khoảng 1.165 sẽ hỗ trợ.

Thủ thế của đồng yên: “Tăng lãi nhẹ” khó cản đà mất giá

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) đã tăng lãi suất 25 điểm cơ bản như dự kiến, nhưng phát biểu của Thống đốc Ueda mang tính diều hâu hơn mong đợi khiến thị trường thất vọng. Thêm vào đó, nội các mới phê duyệt gói kích thích tài chính trị giá 18.3 nghìn tỷ yên, trực tiếp chống lại tác dụng thắt chặt chính sách của việc tăng lãi suất, khiến USD/JPY tuần tăng 1.28%, tiến gần mức 158.

Thị trường dự đoán chính sách của BoJ trong tương lai khá bi quan, Ngân hàng Sumitomo Mitsui dự kiến lần tăng lãi suất tiếp theo phải đợi đến tháng 10 năm 2026, cho rằng trong ngắn hạn, đồng yên sẽ giảm xuống 162. Tuy nhiên, JPMorgan cảnh báo: Nếu đồng yên giảm vượt quá 160, sẽ kích hoạt điều kiện can thiệp của chính phủ Nhật Bản, khả năng can thiệp để cứu thị trường sẽ tăng rõ rệt.

Trong khi đó, Nomura Securities lạc quan hơn, cho rằng trong bối cảnh Fed giảm lãi suất, đồng đô la dài hạn sẽ yếu đi, còn đồng yên khó có thể tiếp tục giảm giá đơn phương, dự đoán tỷ giá sẽ tăng lên 155 trong quý 1 năm 2026.

Về mặt kỹ thuật, USD/JPY phá vỡ đường trung bình 21 ngày, MACD cho tín hiệu mua vào. Nếu vượt qua kháng cự 158, không gian tăng sẽ mở ra; ngược lại, nếu bị áp lực dưới 158, mức hỗ trợ ở quanh 154.

Cấu trúc tỷ giá toàn cầu: Euro nhân dân tệ đi ngược xu hướng

Điều đáng chú ý là, trong bối cảnh chỉ số USD tăng nhẹ, tỷ giá euro nhân dân tệ lại thể hiện xu hướng riêng biệt, phản ánh tính ổn định tương đối của các nền kinh tế châu Âu và Trung Quốc. Khác với tình trạng mất giá đơn phương của đồng yên, xu hướng tỷ giá euro nhân dân tệ chủ yếu bị chi phối bởi sự phối hợp chính sách và kỳ vọng tăng trưởng của hai nền kinh tế lớn này.

Điểm nhấn tuần này

Dữ liệu GDP quý III của Mỹ và tình hình địa chính trị sẽ là tâm điểm trong tuần. GDP vượt kỳ vọng sẽ thúc đẩy đồng đô la, gây áp lực giảm EUR/USD; ngược lại, sẽ có lợi cho euro. Về phía Nhật Bản, phát biểu của Ueda và tín hiệu can thiệp bằng lời của chính quyền cũng rất quan trọng, bất kỳ phát ngôn diều hâu hoặc leo thang can thiệp nào cũng sẽ đẩy giá USD/JPY xuống.

Chính sách của các ngân hàng trung ương toàn cầu đã rõ ràng, nhà đầu tư cần theo dõi sát sao từng dữ liệu kinh tế và tuyên bố chính sách để nắm bắt cơ hội trong thị trường ngoại hối đầy biến động này.