Điểm nổi bật thị trường: Đồng yên Nhật chạm mức thấp mới trong chín tháng khi triển vọng cắt giảm lãi suất của Fed mờ nhạt giữa bối cảnh lo ngại về lao động

Nhật Bản cảnh báo vào thứ Ba khi đồng yên giảm xuống mức thấp nhất trong hơn chín tháng, giao dịch ở mức 155.29 per đô la trong giờ châu Á đầu ngày. Sự sụt giảm mạnh của đồng tiền đã thúc đẩy phản ứng chính trị nhanh chóng, với Bộ trưởng Tài chính Satsuki Katayama cảnh báo về “những động thái một chiều, nhanh chóng” trên thị trường ngoại hối và tác động gây mất ổn định đối với nền kinh tế. Một cuộc họp cấp cao giữa Thủ tướng Sanae Takaichi và Thống đốc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản Kazuo Ueda đã được lên lịch gấp rút cho phần còn lại của ngày.

Sức mạnh của Đô la phản ánh sự thay đổi trong tính toán cắt giảm lãi suất

Phía sau sự giảm giá của yên là một sự thay đổi căn bản trong định giá thị trường về chính sách tiền tệ của Mỹ. Những kỳ vọng ban đầu về việc Cục Dự trữ Liên bang giảm lãi suất tại cuộc họp chính sách tháng 12 đã sụp đổ một cách rõ rệt. Các hợp đồng tương lai quỹ liên bang hiện chỉ định xác suất 43% cho việc cắt giảm 25 điểm cơ bản—một mức giảm mạnh so với 62% chỉ bảy ngày trước đó. Sự đảo chiều này thể hiện sự giảm sút đáng kể trong những gì các nhà giao dịch từng xem là một động thái chính sách gần như chắc chắn.

Nguyên nhân của sự điều chỉnh giá này bắt nguồn từ các tín hiệu hỗn hợp về thị trường lao động Mỹ. Các quan chức Cục Dự trữ Liên bang, bao gồm Phó Chủ tịch Philip Jefferson, đã thừa nhận rằng đà tuyển dụng đã chững lại, mô tả thị trường việc làm là “chậm chạp” và ghi nhận sự ngày càng tăng của sự miễn cưỡng của các doanh nghiệp trong việc mở rộng nhân sự. Các số liệu về bảng lương tháng 9 dự kiến sẽ được công bố vào thứ Năm, dự kiến sẽ cung cấp rõ ràng hơn về động thái của thị trường lao động và hình thành kỳ vọng chính sách của Fed.

Tác động rộng hơn của thị trường: Chứng khoán giảm, lợi suất trái phiếu biến động

Tâm lý rủi ro xấu đi khi bất ổn kinh tế gia tăng. Cả ba chỉ số chứng khoán chính của Mỹ đều ghi nhận giảm, trong khi lợi suất trái phiếu Kho bạc di chuyển theo các hướng khác nhau. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm giảm 0.2 điểm cơ bản xuống còn 3.6039%, phản ánh kỳ vọng cắt giảm lãi suất trong ngắn hạn, trong khi trái phiếu kỳ hạn 10 năm tăng 0.6 điểm cơ bản lên 4.1366%.

Cấu trúc tiền tệ cho thấy căng thẳng diễn ra trên các thị trường phát triển. Đồng euro giữ nguyên ở mức $1.1594, mặc dù đồng bảng Anh giảm 0.1% xuống còn $1.3149, kéo dài chuỗi giảm trong ba ngày. Các đồng tiền của khu vực châu Đại Dương cũng giảm giá, với đô la Úc trượt xuống còn $0.6493 và đô la New Zealand ổn định gần mức $0.56535.

Điều gì tiếp theo?

Khi khả năng cắt giảm lãi suất giảm và dữ liệu kinh tế trở thành trung tâm, các đồng tiền liên kết với các nhà xuất khẩu hàng hóa và vị thế carry-trade—đặc biệt là đồng yên—đối mặt với sự biến động liên tục. Thử thách quan trọng sẽ đến vào thứ Năm với số liệu việc làm của Mỹ, có thể củng cố hoặc làm thay đổi chính sách của Fed.