IPO mà bạn cần biết: Tất cả những điều cần hiểu về huy động vốn qua thị trường chứng khoán

IPO là gì? Tại sao công ty phải thực hiện IPO?

IPO (Phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng) hay còn gọi là chào bán cổ phần lần đầu ra công chúng là cơ chế mà công ty sử dụng để chuyển đổi từ trạng thái công ty tư nhân sang công ty đại chúng. Nguyên tắc chính là huy động vốn lớn để mở rộng kinh doanh và phát triển công ty.

Khi công ty quyết định phát hành IPO, điều đó có nghĩa là có nhiều mục đích khác nhau:

Về tài chính: Huy động vốn từ công chúng thay vì chỉ vay ngân hàng

Về hình ảnh: Tăng độ tin cậy, giúp cộng đồng biết đến công ty và thương hiệu nhiều hơn

Về quyền lợi: Tạo cơ hội cho công chúng trở thành một phần chủ sở hữu của công ty thông qua việc mua cổ phần trong IPO đó

Công ty muốn phát hành IPO cần có tiêu chuẩn gì?

Cơ quan quản lý chứng khoán và thị trường chứng khoán (ก.ล.ต.) và Sở Giao dịch Chứng khoán Thái Lan (SET) đã quy định các tiêu chuẩn nghiêm ngặt cho các công ty muốn đăng ký như sau:

Tư cách pháp lý:

• Phải là công ty đại chúng hoặc pháp nhân thành lập theo luật Thái Lan đặc thù

Ổn định tài chính:

• Phần của cổ đông phải không nhỏ hơn 300 triệu baht trước IPO
• Có lịch sử hoạt động hơn 3 năm dưới sự quản lý của ban điều hành cũ

Hiệu quả hoạt động:

• Tiêu chuẩn lợi nhuận ròng: Trong 2-3 năm gần nhất, lợi nhuận ròng tổng cộng phải trên 50 triệu baht và năm gần nhất ít nhất 30 triệu baht
• Tiêu chuẩn vốn hóa thị trường: Giá trị vốn hóa theo thị trường phải trên 7.500 triệu baht trước khi đăng ký

Quản trị doanh nghiệp:

• Có ban giám sát độc lập và ban kiểm tra
• Không có xung đột lợi ích
• Báo cáo tài chính phải được kiểm toán bởi kiểm toán viên được chấp nhận bởi ก.ล.ต.

Những người đóng vai trò giúp IPO thành công

Việc IPO thành công đòi hỏi sự phối hợp của nhiều bên, mỗi bên có vai trò và trách nhiệm khác nhau:

Ưu điểm và nhược điểm của việc phát hành IPO

Ưu điểm

Đối với nhà đầu tư:

• Độ tin cậy cao vì công ty dưới sự giám sát chặt chẽ của ก.ล.ต. và SET
• Nhận phần lợi nhuận công bằng từ hoạt động của công ty
• Khi thị trường tăng trưởng, IPO mới thường mang lại lợi nhuận cao trong ngắn hạn
• Phù hợp cho nhà đầu tư dài hạn muốn xây dựng sự giàu có bền vững
• Không cần kỹ thuật phức tạp, chỉ cần nghiên cứu hồ sơ công ty kỹ lưỡng là đủ

Đối với công ty:

• Huy động vốn lớn mà không cần vay mượn truyền thống
• Tăng độ uy tín và hình ảnh công ty
• Mở rộng cơ hội cho nhân viên yên tâm hơn vì công ty minh bạch

Nhược điểm

Đối với công ty:

• Phải công khai toàn bộ thông tin tài chính, bao gồm báo cáo lợi nhuận lỗ và thuế, điều này có thể bị đối thủ lợi dụng
• Chi phí lớn cho các chuyên gia như tư vấn pháp lý, kế toán, ngân hàng đầu tư
• Chủ sở hữu sẽ giảm tỷ lệ sở hữu do cổ phần mới phát hành rộng rãi
• Có thể mất quyền kiểm soát công ty khi nhóm quản lý khác nhau có ảnh hưởng lớn

Đối với nhà đầu tư:

• Giá cổ phiếu IPO dễ biến động trong giai đoạn đầu, rủi ro thua lỗ
• Không thể bán cổ phiếu ngay lập tức do có thể có thời gian khóa (Lock-up Period)
• Cần biết rõ công ty nào, vì quyết định sai có thể mất nhiều tiền

Quy trình chuẩn bị của công ty cho IPO

Trước khi cổ phiếu IPO đến tay nhà đầu tư, công ty phải trải qua các bước chuẩn bị phức tạp và mất thời gian, có thể kéo dài từ 6 tháng đến 1 năm tùy theo mức độ sẵn sàng của công ty:

1. Nghiên cứu quy định và liên hệ tư vấn - Công ty cần nghiên cứu luật pháp, quy định liên quan rồi thuê tư vấn tài chính
2. Chuẩn bị hồ sơ - Chuẩn bị báo cáo tài chính, dự án kinh doanh và các giấy tờ theo yêu cầu của ก.ล.ต.
3. Chuyển đổi pháp nhân - Chuyển từ công ty TNHH sang công ty đại chúng
4. Định giá IPO - Đánh giá giá trị công ty và xác định mức giá phù hợp
5. PR và truyền thông - Tăng nhận thức về công ty tới nhà đầu tư
6. Thành lập quỹ hưu trí và bổ nhiệm đăng ký
7. Nộp hồ sơ đăng ký với ก.ล.ต. - Nộp đơn xin phép

Cách đặt mua cổ phần IPO

Nhà đầu tư có thể đặt mua cổ phần IPO theo 2 cách, mỗi cách có đặc điểm và rủi ro khác nhau:

Cách 1: Mua cổ phần IPO trước khi lên sàn (Primary Market)

Đây là kênh mang lại lợi nhuận cao nhất vì:

• Công ty và SET sẽ công bố mở đăng ký mua cổ phần qua website của SET hoặc các sàn môi giới
• Thời gian đặt mua thường từ 3-7 ngày tùy theo mức độ quan tâm
• Giá IPO thường đặt khá thấp - để kích thích sự quan tâm của nhà đầu tư
• Khi cổ phiếu lên sàn, giá thường tăng nhiều lần, giúp nhà đầu tư đặt mua từ đầu có lợi nhuận khá cao
• Tuy nhiên, không phải ai cũng đặt mua được vì có thể đặt quá hạn mức

Cách 2: Mua cổ phần IPO sau khi lên sàn (Secondary Market)

• Phù hợp cho người bỏ lỡ cơ hội đặt mua lần đầu
• Mua qua sàn chứng khoán như mua bán cổ phiếu bình thường
• Giá có thể cao hơn giá IPO nhiều lần do cầu cao
• Biến động giá lớn trong giai đoạn đầu, cần cẩn trọng

Giá trị IPO dựa trên tiêu chí nào?

Việc định giá IPO không phải ngẫu nhiên mà dựa trên quy trình đánh giá chặt chẽ, do các tư vấn tài chính và ngân hàng đầu tư thực hiện:

• Book Building - Tư vấn khảo sát nhu cầu của các nhà đầu tư tổ chức để ước lượng khoảng giá
• Định giá - Đánh giá giá trị công ty bằng các phương pháp như DCF, P/E multiple, so sánh công ty tương tự
• Yếu tố tài chính - Lợi nhuận, phần của cổ đông, lịch sử tăng trưởng, v.v.
• Nhu cầu thị trường - Giá của các công ty tương tự trên thị trường
• Chiến lược huy động vốn - Công ty thường đặt giá thấp để thu hút nhiều nhà đầu tư hơn

Phần lớn giá IPO sẽ thấp hơn giá trị thực của công ty để cảm ơn nhà đầu tư đã hỗ trợ huy động vốn

Thông tin IPO có thể xem ở đâu?

Nếu bạn muốn theo dõi thông tin IPO và các đợt sắp lên sàn tiếp theo, có thể tra cứu tại:

Trang web SET (www.set.or.th)

• Mục “Upcoming IPO” - xem danh sách các công ty đang đăng ký
• Mục “Latest IPO” - xem các công ty mới lên sàn
• Tải xuống Prospectus (bản giới thiệu) để nghiên cứu chi tiết

Trang web các công ty muốn phát hành IPO

• Có các tài liệu quan trọng như mục đích huy động vốn, số lượng chào bán, thời gian đặt mua, v.v.

Các công ty chứng khoán (Brokerage Firm)

• Theo dõi qua app di động hoặc website của các sàn môi giới
• Nhận thông báo khi có IPO mới

IPO ảnh hưởng như thế nào đến nền kinh tế quốc gia?

Việc phát hành IPO không chỉ ảnh hưởng đến công ty và nhà đầu tư mà còn tác động đến nền kinh tế chung của đất nước:

Tác động tích cực:

• Công ty có vốn có thể mở rộng kinh doanh, mua sắm máy móc, tạo việc làm
• Thị trường chứng khoán hiệu quả giúp dòng vốn chảy vào các doanh nghiệp tiềm năng
• Nhà đầu tư có lợi nhuận tốt sẽ dùng tiền tiêu dùng, thúc đẩy kinh tế

Tác động tiêu cực:

• Đầu tư không hợp lý có thể tạo ra bong bóng (Bubble) trên thị trường chứng khoán
• Một số công ty IPO không tồn tại lâu dài nếu kinh doanh không theo dự kiến
• Có thể gây bất bình đẳng trong phân phối lợi ích cổ phần, chủ sở hữu cũ bị loại bỏ

Ví dụ về IPO: quy trình từ tháng 0 đến 100

Để hiểu rõ hơn, hãy xem ví dụ thực tế:

Công ty ABC là công ty tư nhân sản xuất trà, chủ sở hữu 100%:

• 1.800.000 cổ phần @ 2 đồng/cổ phần (Mệnh giá)
• Tổng vốn đầu tư 3.600.000 đồng

Khi ABC quyết định phát hành IPO công ty xin phép chào bán thêm 800.000 cổ phần @ 15 đồng:

• Thu về 12.000.000 đồng (800.000 × 15)
• Tổng cổ phần trở thành 2.600.000 cổ phần
• Chủ sở hữu hiện tại nắm 69.23% trị giá 27.000.000 đồng
• Nhà đầu tư IPO mới nắm 30.77% trị giá 12.000.000 đồng

Sau đó:

• Cổ phiếu ABC niêm yết trên sàn chứng khoán
• Mọi người có thể mua bán cổ phiếu ABC trên thị trường thứ cấp (Secondary Market)
• Công ty không nhận thêm tiền từ giao dịch thứ cấp, chỉ là chuyển nhượng giữa các nhà đầu tư

Quan trọng nhất: Nghiên cứu sơ bộ trước khi đặt mua cổ phần IPO

Nhiều nhà đầu tư cảm thấy lo ngại về IPO vì nghĩ rằng mình không giỏi về kỹ thuật đầu tư. Thực tế, đầu tư cổ phần IPO là mở cho tất cả mọi người không yêu cầu phải có kiến thức chuyên sâu.

Những điều cần làm trước khi đặt mua cổ phần IPO:

• Nghiên cứu doanh nghiệp - Doanh nghiệp là gì, lợi nhuận ra sao
• Kiểm tra quản lý - Đội ngũ quản lý có kinh nghiệm không
• Phân tích số liệu - Lợi nhuận, phần của cổ đông, tốc độ tăng trưởng
• So sánh giá - Giá IPO có hợp lý không so với các công ty tương tự
• Hiểu rủi ro - Doanh nghiệp có những rủi ro nào
• Đặt mục tiêu đầu tư - Mua để lợi nhuận ngắn hạn hay dài hạn

Tóm lại ngắn gọn: Càng nghiên cứu kỹ, khả năng thành công càng cao. Không ai là thần thánh hay siêu nhân, mọi người chỉ cần chọn cách học hỏi hoặc mơ hồ đi theo thị trường.