Đồng USD mạnh lên, đồng JPY mất giá nhanh hơn, tín hiệu can thiệp của Ngân hàng Trung ương liên tục xuất hiện【Phân tích Tuần qua về Ngoại hối】

上周行情速览

过去一周（12月15-19日），美元指数小幅上扬0.33%，非美货币表现分化明显。其中欧元跌幅温和（-0.23%），英镑基本持平（+0.03%），但日元跌幅达1.28%，澳元也下跌0.65%。从美金汇率的整体表现来看，美元持续走强的态势依然清晰。

日元贬值逼近警戒线，政府干预箭在弦上

日元跳水背后的深层原因

上周美元/日元涨幅达1.28%，日元兑美元继续承压。这一轮贬值的罪魁祸首并非单一因素，而是多重利空的叠加。

日本央行确实按计划加息25基点，但行长植田和男的讲话明显偏鸽，市场普遍失望。更雪上加霜的是，日本政府刚批准了18.3万亿日元的大规模财政刺激计划，这直接冲淡了加息的紧缩效果。双管齐下，日元自然难以挺住。

市场对日元贬值的预期分歧

三井住友银行的预测相当悲观，认为到2026年一季度，日元可能贬至162水平。摩根大通则给出了一个关键的警戒线——如果短期内日元贬值超过160，政府干预的概率会大幅上升，汇率急剧波动可能触发日本当局的强力措施。

与此相反，野村证券的看法更为乐观。该机构认为美联储降息大背景下，美元最终仍会走弱，日元有望在2026年一季度升值至155附近。这种分歧反映出市场对汇率前景的巨大不确定性。

本周重点关注

投资者需要密切关注日本央行行长植田和男的最新演讲，以及日本当局的口头干预动作。一旦政策信号变得更加鹰派，或口头干预升级，美元/日元可能面临反向压力。从技术面看，美元/日元已突破21日均线，MACD释放买入信号。如果能突破158的阻力位，上升空间将进一步打开；反之若持续在158下方受压，回调可能随之而至，支撑位置锁定在154附近。

欧元缺乏鹰派助力，美联储2026降息前景存疑

欧央行维持政策静止，市场预期落空

欧洲央行如期保持利率不变，但行长拉加德并未提供市场此前期待的鹰派信号，这让多头有些失望。上周欧元/美元先涨后跌，最终收跌0.23%。

美国经济数据喜忧参半，11月非农数据表现不一，11月CPI则低于预期。摩根士丹利和巴克莱等大型投行纷纷指出，这些数据受到了严重的技术性偏差和统计扭曲的影响，参考价值有限。正因为如此，市场对美联储2026年的降息路径仍存悬念。目前市场预期美联储2026年将降息2次，其中4月降息的概率约为66.5%。

机构对欧元中期前景看好

丹斯克银行认为，由于美联储进入降息周期而欧洲央行维持利率水平，欧元兑美元在中期内具备走强基础。该行指出，经过通胀调整的实际利率差可能缩小，这对欧元有利。此外，欧洲资产市场的复苏、美元贬值风险的对冲需求增加，以及市场对美国机构信心的减弱，都可能支撑欧元上行。

技术面与后续关注

从图表看，欧元/美元仍稳坐多重均线之上，短期仍有冲高的空间，关键阻力位看向前高1.18附近。若失守支撑，则需关注100日均线1.165的位置。

本周需要重点关注美国三季度GDP数据和地缘政治动向。强于预期的GDP将拉高美元，压低欧元/美元；反之则利好欧元。

总结与展望

从美金汇率的整体格局看，美元强势在短期内仍难逆转。不过日元贬值已接近政府干预的敏感区间，欧元在央行政策对比下也存在反弹的机会。投资者应密切关注后续的央行讲话和政策动向，这些信号将直接影响美元、日元、欧元以及人民币等关键汇率对的走势。