Lịch trình cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang năm 2024 được công bố, bốn tác động lớn đến tài sản mà nhà đầu tư cần biết

聯準會主席鮑威爾在最近的會議中釋放出明確的鴿派信號，不再堅持通膨必須降至2%以下才啟動減息。這一轉變引發市場廣泛關注，各類金融商品隨之波動。究竟美國減息週期將如何展開？不同資產類別又會受到什麼衝擊？

2024年FED利率決策會議完整時程

聯準會每年召開8次利率決策會議，每次為期兩天。其中4次會同步發布所有委員對當前與未來利率預期的變化（點陣圖），以及對經濟前景的評估。這8個決策日對華爾街而言堪稱全年最關鍵的工作日。

2024年FED的利率決策安排如下：

點陣圖說明：由19位擁有投票權的聯準會官員提交的利率預期。若官員預期應降息，則標示利率將下調；若認為應維持，則保持當前水準。通過利率點的分佈可直觀看出政策轉向。

2024年降息預期如何調整

截至7月11日的最新會議，聯準會在6月12日的決策會上做出重要調整。當時官員們考量通膨未有顯著改善，將今年的預估降息次數從3次調降至1次。這意味著2024年只預計進行1碼的美國減息。

看似失望的消息卻有後續轉機。聯準會同步上調了2025年的降息預期，從原本的3次增至4次。整體而言，降息循環並未取消，只是節奏有所延後。

值得注意的是，鮑威爾在7月9日的訪問中進一步軟化立場，公開表示「通膨並非唯一的降息條件，過晚降息可能導致經濟衰退」。這番言論標誌著政策重心的微妙轉變——不再一味強調2%的通膨目標，而是在經濟成長與物價穩定之間尋求平衡。市場因此預期，實際的美國減息幅度與時機可能超出當前預估。

債券市場將最先受惠

降息對債市的衝擊最為直接。無風險利率（銀行向央行借貸的基準利率）下調時，債券殖利率也會隨之下滑。由於債券發行後配息固定，殖利率下降意味著債券價格會上升，投資者因此可獲得資本利得。

但債券的反應速度因到期期限而異。短期公債（如2年期）通常在減息正式實施後才會反映；而長期公債（如10年期）則往往提前反應市場預期，在降息預期浮現時殖利率就已開始下跌。

因此，預期降息時投資長債更容易賺取價差，但若只想獲得穩定息收，短債會是更適切的選擇。

股市受惠存在條件限制

表面上，降息會增加投資吸引力——存款利率下降讓民眾與企業更傾向於進場，資金流入股市理所當然。然而實際情況遠比想像複雜。

從經濟基本面看，聯準會降息通常是因為經濟面臨衰退風險或增速放緩。這個背景下，企業獲利成長勢必放緩。即使美國目前大型科技公司表現強勁，持續創造新高，但一旦降息的觸發因素是企業增速見頂，股市便難以維持強勁上升勢頭。

股市是否上漲取決於降息帶來的刺激效應是否足以抵消經濟基本面惡化的負面影響。單靠降息消息本身不足以保證行情繼續看漲。

外匯市場：美元貶值風險提升

美元本身也是一種投資商品。降息時美元的投資報酬率相應下降，全球資金可能流向利率更高的貨幣或資產，導致美元承壓。一般而言，美國減息周期啟動時，美元匯率容易走貶。

然而市場的前瞻性不容忽視。2022年升息週期中就曾出現過提前反應——降息信號甫一浮現，美元指數就率先下滑，遠在實際降息之前。因此投資者需要留意，實際的美國減息幅度與時間是否符合甚至超越預期，若低於預期則美元貶值預期可能落空。

黃金前景：短期樂觀，長期待觀察

降息代表美元投資價值下降，按傳統邏輯，這會推升黃金相對吸引力，金價在短期內通常會上漲。不過這一相關性的參考意義主要限於短線波動。

長期來看，影響黃金價格的變數繁多——地緣政治、實際利率、美元強弱、工業需求等因素交互作用。單純以降息作為長期投資依據往往過於片面。除非從事短線交易，否則黃金與利率的關係應僅作為輔助參考，而非決策核心。

投資人應如何應變

雖然降息週期在即，但這不保證股市上升、債券必然上漲。關鍵在於：

市場是否已提前消化這一預期。金融市場運作極為高效，各類信息往往在正式發布前就已反映在價格中。

是否存在其他對沖因素。單一利好消息無法決定市場走向，必須綜合考量地緣局勢、企業盈利、通膨數據等多重變數。

投資人最常見的陷阱就是基於單一消息做出決策。唯有全面評估市場環境、風險因素與資產配置邏輯，才能在瞬息萬變的金融市場中保持競爭優勢。美國減息確實是重要信號，但絕非決定性因素。