Tại sao đồng đô la Úc lại giảm giá mặc dù có tín hiệu hawkish từ RBA?

Đà giảm của Đô la Úc không có dấu hiệu dừng lại, giảm ngày thứ sáu liên tiếp so với Đô la Mỹ. Sự yếu kém dai dẳng này đặt ra một câu đố hấp dẫn: ngay cả khi kỳ vọng về việc RBA có thể tăng lãi suất vào tháng 2 ngày càng tăng, AUD vẫn tiếp tục mất giá. Khi quy đổi 90 bảng Anh sang AUD, các nhà giao dịch tiền tệ nhận thấy sự yếu kém rộng hơn đang ảnh hưởng đến đồng đô la.

Nhiều sức ép ngược đang gây áp lực lên AUD bất chấp đà lạm phát

Kỳ vọng lạm phát tiêu dùng của Úc đã tăng lên 4.7% trong tháng 12, từ mức thấp ba tháng của tháng 11 là 4.5%. Sự tăng này cho thấy các hộ gia đình ngày càng lo ngại về áp lực giá cả, điều này thường ủng hộ việc thắt chặt chính sách tiền tệ từ Ngân hàng Dự trữ Úc. Tuy nhiên, câu chuyện hawkish này chưa chuyển thành sức mạnh cho AUD.

Lý do trở nên rõ ràng hơn khi xem xét toàn bộ bức tranh chính sách. RBA duy trì lập trường hawkish tại cuộc họp cuối cùng năm 2025, và các ngân hàng lớn của Úc—Ngân hàng Commonwealth và Ngân hàng Quốc gia Úc—hiện dự báo việc thắt chặt có thể bắt đầu từ tháng 2. Giá thị trường phản ánh quan điểm này: các hợp đồng hoán đổi đang gán xác suất 28% cho việc tăng lãi suất vào tháng 2, gần 41% cho tháng 3, với tháng 8 gần như đã được định giá đầy đủ.

Tuy nhiên, thị trường tiền tệ ngày càng tập trung vào chênh lệch lãi suất giữa RBA và Cục Dự trữ Liên bang Mỹ. Sự phân kỳ này kể một câu chuyện khác so với những gì các nhà đầu cơ bullish về AUD hy vọng.

Đô la Mỹ tăng giá khi khả năng cắt giảm lãi suất của Fed giảm đi

Sức mạnh của Chỉ số Đô la Mỹ (DXY), hiện giao dịch quanh mức 98.40, cho thấy động lực thực sự đằng sau sự yếu kém của AUD. Con đường dự kiến của Cục Dự trữ Liên bang đang chuyển hướng sang ít cắt giảm lãi suất hơn so với dự kiến trước đó, làm cho USD trở nên hấp dẫn hơn so với các đồng tiền khác.

Báo cáo việc làm tháng 12 cho thấy một bức tranh hỗn hợp. Tăng trưởng việc làm đạt 64K, vượt dự báo một chút, nhưng số liệu tháng 10 đã được điều chỉnh giảm đáng kể. Thêm vào đó, tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4.6%, mức cao nhất kể từ năm 2021. Doanh số bán lẻ giữ nguyên so với tháng trước, cho thấy nhu cầu tiêu dùng đang mất đà.

Chủ tịch Fed Atlanta Raphael Bostic thừa nhận các tín hiệu hỗn hợp này trong các phát biểu gần đây, lưu ý rằng báo cáo việc làm không thay đổi hướng dẫn dự báo của Fed. Quan trọng hơn, Bostic nhấn mạnh rằng áp lực giá vẫn còn dai dẳng. Ông cảnh báo rằng “nhiều khảo sát cho thấy chi phí đầu vào cao hơn, các công ty quyết tâm giữ v margins bằng cách tăng giá,” và cảnh báo không nên vội vàng tuyên bố chiến thắng trong cuộc chiến chống lạm phát.

Các quan chức Fed vẫn chia rẽ về chính sách năm 2026. Dự báo trung bình chỉ đưa ra một lần cắt giảm lãi suất trong năm tới, trong khi một số nhà hoạch định chính sách không dự đoán cắt giảm nào cả. Trong khi đó, các nhà giao dịch dự đoán hai lần giảm. Công cụ CME FedWatch cho thấy xác suất giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp tháng 1 là 74.4%, tăng so với 70% một tuần trước đó.

Suy yếu ở châu Á gia tăng tâm lý rủi ro

Dữ liệu kinh tế Trung Quốc cũng ảnh hưởng tiêu cực đến tâm lý thị trường. Doanh số bán lẻ tháng 11 chỉ tăng 1.3% so với cùng kỳ năm trước, thấp hơn nhiều so với dự báo 2.9%. Sản xuất công nghiệp đạt 4.8%, không đạt kỳ vọng 5.0%. Đầu tư tài sản cố định còn thất vọng hơn nữa với mức -2.6% tính từ đầu năm, so với dự kiến -2.3%.

Trong khi đó, lĩnh vực sản xuất của Úc cho thấy sự cải thiện nhẹ. Chỉ số PMI sản xuất của S&P Global tăng lên 52.2 trong tháng 12 từ 51.6, nhưng PMI dịch vụ lại giảm xuống còn 51.0 từ 52.8. Chỉ số tổng hợp giảm xuống còn 51.1 từ 52.6.

Dữ liệu việc làm cũng là một mối lo ngại khác. Tỷ lệ thất nghiệp của Úc giữ ở mức 4.3% trong tháng 11, thấp hơn dự kiến 4.4%. Tuy nhiên, thay đổi việc làm giảm mạnh xuống còn -21.3K trong tháng 11 từ 41.1K trong tháng 10, một sự đảo chiều khiến thị trường lo ngại.

Phân tích kỹ thuật báo hiệu rủi ro giảm thêm

Xét về kỹ thuật, cặp AUD/USD đã phá xuống dưới một vùng hỗ trợ quan trọng gần 0.6600, giao dịch dưới Đường trung bình động hàm mũ 9 ngày (EMA) ở mức 0.6619. Cặp này cũng đã giảm xuống dưới kênh tăng giá trên khung thời gian hàng ngày, cho thấy đà tăng giá đang yếu đi.

Nếu áp lực bán tiếp tục, AUD/USD có thể trượt về mức tâm lý 0.6500. Xa hơn nữa là mức thấp sáu tháng tại 0.6414, được thiết lập vào ngày 21 tháng 8. Để phục hồi, cần có sự trở lại trên đường EMA 9 ngày để kích hoạt lại đà tăng và có thể thử lại mức cao ba tháng tại 0.6685 và đỉnh tháng 10 năm 2024 tại 0.6707. Một mức phá vỡ rõ ràng trên kênh tăng sẽ hướng tới kháng cự quanh 0.6760.

Tổng quan hiệu suất tiền tệ

Đồng Đô la Úc nổi lên là đồng tiền yếu nhất trong số các đồng tiền chính trong giao dịch gần đây, đặc biệt mất giá so với Yên Nhật. Bản đồ nhiệt ngoại hối rộng hơn cho thấy AUD giảm mạnh so với hầu hết các đồng tiền đối tác, phản ánh sự hội tụ của kỳ vọng hawkish về Fed và các tín hiệu tăng trưởng toàn cầu đang xấu đi.