Chu kỳ tăng lãi suất của Mỹ và thử thách kinh tế lớn đối mặt với Đài Loan

Quá trình tăng lãi suất đã đi đến kết quả cuối cùng

Kể từ khi bắt đầu tăng lãi suất vào tháng 3 năm 2022, Cục Dự trữ Liên bang đã tổng cộng nâng lãi suất chuẩn 20 điểm cơ bản, phạm vi lãi suất từ gần bằng 0 đã tăng vọt lên 5%～5.25%. Mức độ mạnh mẽ và tốc độ tăng lãi suất trong đợt này hiếm thấy trong chu kỳ tăng lãi suất gần đây nhất trong mười năm. Đặc biệt là từ tháng 6 đến tháng 11 năm 2022, Cục Dự trữ Liên bang đã liên tiếp tăng lãi suất 75 điểm cơ bản bốn lần, lập kỷ lục lịch sử.

Tại sao lại tăng lãi suất mạnh như vậy? Nói đơn giản, đó là do lạm phát của Mỹ đạt mức cao nhất trong 40 năm vào tháng 6 năm 2022, khiến Cục Dự trữ Liên bang buộc phải thực hiện các biện pháp quyết liệt. Mặc dù đến nay lạm phát đã giảm bớt, nhưng vẫn còn cách mục tiêu 2% khá xa. Theo dự đoán của thị trường, năm 2024 Cục Dự trữ Liên bang vẫn có khả năng giảm lãi suất, nhưng thời điểm còn nhiều bất định.

Chuỗi phản ứng do tăng lãi suất mang lại

Sự thay đổi trong thị trường ngoại hối

Ảnh hưởng trực tiếp nhất của việc tăng lãi suất là đồng đô la Mỹ tăng giá. Khi lãi suất gửi tiết kiệm tại các ngân hàng Mỹ tăng, các nhà đầu tư toàn cầu tranh nhau mua đô la gửi ngân hàng, nhu cầu đô la tăng vọt. Chỉ số đô la Mỹ năm 2022 tăng 8.5%, đạt mức cao mới nhiều năm.

Ảnh hưởng rõ rệt nhất đối với Đài Loan: đồng nhân dân tệ giảm giá tương ứng. Đồng nhân dân tệ giảm 11% so với đô la Mỹ, không chỉ là sự biến đổi của tỷ giá hối đoái mà còn ảnh hưởng trực tiếp đến túi tiền của mỗi người.

Logic gây áp lực lên thị trường chứng khoán

Hai lý do chính khiến lãi suất tăng gây áp lực lên thị trường chứng khoán: Thứ nhất, trong thời kỳ lãi suất cao, định giá các công ty giảm — bởi vì nhà đầu tư có thể nhận lợi nhuận cao hơn từ gửi tiết kiệm rủi ro thấp, nên không muốn trả giá cao cho cổ phiếu; Thứ hai, chi phí vay vốn tăng đồng nghĩa với lợi nhuận của doanh nghiệp bị thu hẹp.

Năm 2022, thị trường chứng khoán toàn cầu ảm đạm, chỉ số trung bình của Đài Loan giảm 21%, xếp thứ sáu từ dưới lên trên toàn cầu. Lượng vốn chảy ra đạt 41,6 tỷ USD, đứng đầu châu Á. Nhưng bước sang năm 2023, thị trường bắt đầu phục hồi, do kỳ vọng giảm lãi suất có thể xảy ra.

Vàng và trái phiếu trong hai thế giới

Trong giai đoạn tăng lãi suất, giá vàng diễn biến phức tạp — không đơn thuần là tin xấu. Điều quan trọng là kỳ vọng của thị trường về chính sách của Cục Dự trữ Liên bang. Năm 2022, vàng giảm giá khi kỳ vọng tăng lãi suất mạnh mẽ, nhưng khi thị trường bắt đầu kỳ vọng giảm lãi suất, giá vàng lại bật tăng.

Thị trường trái phiếu thì rõ ràng hơn — tăng lãi suất dẫn đến giá trái phiếu giảm, thậm chí gây ra khủng hoảng ngân hàng Mỹ năm 2023. Các ngân hàng lỗ do nắm giữ trái phiếu giảm giá lớn, dưới áp lực rút tiền, buộc phải bán tháo tài sản, tạo thành vòng luẩn quẩn tiêu cực.

Thực trạng kinh tế Đài Loan đối mặt

Lạm phát truyền qua chi phí nhập khẩu tăng

Hậu quả rõ ràng nhất của việc đồng nhân dân tệ giảm giá là lạm phát. Năm 2022, CPI thực phẩm của Đài Loan tăng 6%, trong đó trứng tăng 26% — nguyên nhân là do trong các sản phẩm nông nghiệp nhập khẩu của Đài Loan, Mỹ chiếm 22.8%, thức ăn chăn nuôi, ngũ cốc đều tính theo đô la Mỹ. Đồng đô la tăng giá trực tiếp đẩy giá hàng nhập khẩu lên cao.

Ngân hàng trung ương đã nâng lãi suất 5 lần (tổng cộng 75 điểm cơ bản) để chống lại sự giảm giá của đồng nhân dân tệ, nhưng so với mức độ quyết liệt của Cục Dự trữ Liên bang, các biện pháp này còn hạn chế hiệu quả, đồng nhân dân tệ vẫn còn chịu áp lực.

Lo ngại về dòng vốn chảy ra ngoài

Một hậu quả nghiêm trọng khác của việc tăng lãi suất là dòng vốn chảy ra ngoài. Hãy tưởng tượng một nhà đầu tư nước ngoài: đổi 100.000 USD lấy 2,7 triệu Đài tệ để mua cổ phiếu Đài Loan, một năm kiếm được 300.000 Đài tệ, đáng lẽ rất vui mừng. Nhưng đồng tệ giảm 11%, nghĩa là số 3 triệu Đài tệ đó chỉ còn đổi được 97.000 USD, kết quả vẫn lỗ. Do đó, họ bán tháo cổ phiếu để đổi lấy USD nhằm tránh rủi ro — hành động này nếu trở nên phổ biến sẽ gây ra biến động lớn trên thị trường chứng khoán.

Ai sẽ hưởng lợi từ việc tăng lãi suất

Trong môi trường tăng lãi suất, không phải tất cả các cổ phiếu đều là thua lỗ. Cổ phiếu tài chính đặc biệt là cổ phiếu ngân hàng hưởng lợi lớn nhất. Tăng lãi suất mở rộng chênh lệch lãi suất tiền gửi và cho vay của ngân hàng, trực tiếp tăng lợi nhuận. Ví dụ, Ngân hàng Đài Loan năm 2022, thu nhập lãi tăng 38% so với cùng kỳ, cổ phiếu tăng 20%.

Điều này gợi ý nhà đầu tư phổ thông có thể điều chỉnh danh mục tổng thể, đồng thời tăng tỷ trọng cổ phiếu có tỷ suất cổ tức cao và ETF tài chính.

Phương án ứng phó của nhà đầu tư

Chiến lược 1: Nắm bắt cơ hội đồng đô la Mỹ tăng giá

Tăng lãi suất của Mỹ → đồng đô la Mỹ tăng giá, đây là chuỗi logic có độ chắc chắn cao nhất. Nhà đầu tư nhỏ có thể tham gia vào đà tăng của đồng đô la qua các công cụ như hợp đồng tương lai, hợp đồng chênh lệch (CFD), chỉ cần vốn nhỏ cũng có thể mở vị thế.

Chiến lược 2: Tối ưu hóa cấu trúc danh mục cổ phiếu

Giảm tỷ trọng các cổ phiếu định giá cao (đặc biệt là Cổ phiếu công nghệ), tăng tỷ trọng cổ phiếu có tỷ suất cổ tức cao. Như vậy, vừa có thể tham gia vào đợt phục hồi của thị trường, vừa có thể nhận dòng tiền ổn định, giảm biến động của danh mục.

Chiến lược 3: Sử dụng bán khống để phòng ngừa rủi ro

Thị trường chứng khoán Đài Loan và Mỹ có mối quan hệ rất chặt chẽ. Khi dự đoán thị trường giảm, có thể dùng các công cụ bán khống chỉ số như Nasdaq để phòng ngừa rủi ro giảm của thị trường Đài Loan. Đây là phương pháp quản lý rủi ro phổ biến của các nhà đầu tư chuyên nghiệp.

Những bài học quan trọng

Chu kỳ tăng lãi suất của Mỹ gây tác động thực tế đến kinh tế Đài Loan — từ đồng nhân dân tệ giảm giá, lạm phát tăng, đến biến động thị trường chứng khoán và dòng vốn chảy ra ngoài. Nhưng cơ hội thường ẩn chứa trong khủng hoảng. Điều chỉnh phân bổ tài sản hợp lý, vừa phòng ngừa tác động của tăng lãi suất, vừa nắm bắt các cơ hội ngắn hạn.

Đặc biệt, giai đoạn cuối của chu kỳ tăng lãi suất thường sẽ có sự đảo chiều xu hướng. Khi Cục Dự trữ Liên bang phát đi tín hiệu giảm lãi suất, nhiều tài sản trước đó ảm đạm sẽ có phản ứng phục hồi mạnh mẽ. Lập kế hoạch sớm, nắm bắt nhịp điệu, chính là bí quyết chiến thắng trong chu kỳ này.