Dữ liệu việc làm của Mỹ dao động mạnh: Cuộc chơi ba bên giữa USD, chứng khoán Mỹ và vàng

Các nhà giao dịch đều đang theo dõi một báo cáo. Ngày 16 tháng 12, Cục Thống kê Lao động Hoa Kỳ sẽ công bố dữ liệu việc làm lần đầu tiên sau khi chính phủ hoạt động trở lại, báo cáo này bao gồm dữ liệu phần phi nông nghiệp tháng 10 và số liệu đầy đủ tháng 11. Thị trường dự đoán số việc làm tháng 11 sẽ phục hồi lên 13 vạn người, trong khi tháng 10 có thể giảm 1 vạn người.

Nhưng đừng để số liệu bề nổi làm bạn bị lừa. Các nhà kinh tế của Citi chỉ ra rằng, sự phục hồi này phần lớn xuất phát từ điều chỉnh theo mùa, chứ không phải là sự cải thiện thực chất trong nhu cầu lao động. Chi tiết này rất quan trọng — vì nó sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến quyết định của Fed về lộ trình giảm lãi suất.

Tương tác giữa dự đoán giảm lãi suất và dữ liệu việc làm Hoa Kỳ

Bản đồ biểu đồ điểm mới nhất của Fed tiết lộ một tín hiệu: chỉ dự kiến giảm lãi suất một lần vào năm 2026. Nhưng các nhà giao dịch lại đặt cược khác, họ dự đoán sẽ có hai lần giảm lãi suất trong năm tới. Theo công cụ FedWatch của CME, thị trường hiện định giá xác suất lần giảm lãi suất tiếp theo của Fed vào tháng 4 năm 2026 là 61%.

Sự chênh lệch này rất rõ ràng. Như ông George Catrambone, Giám đốc thu nhập cố định của DWS Americas, nói: “Xu hướng lãi suất và xu hướng thị trường lao động liên kết chặt chẽ, dữ liệu việc làm Hoa Kỳ trong tuần này sẽ quyết định tất cả.”

Tuy nhiên, cũng có ý kiến nhắc nhở giảm kỳ vọng. Kevin Flanagan, Giám đốc chiến lược thu nhập cố định của WisdomTree, cho rằng, khó khăn trong thu thập dữ liệu trong thời gian chính phủ đình trệ khiến độ tin cậy của báo cáo này bị hạn chế, và cuộc kiểm tra thực sự sẽ diễn ra vào ngày 9 tháng 1 năm 2026, khi Cục Thống kê Lao động Hoa Kỳ phát hành báo cáo việc làm tháng 12.

Đồng USD, thị trường chứng khoán Mỹ, vàng phản ứng thế nào

Báo cáo việc làm Hoa Kỳ này sẽ trở thành kim chỉ nam cho thị trường.

Nếu dữ liệu mạnh mẽ, các nhà giao dịch sẽ đẩy dự đoán Fed duy trì lãi suất cao, đồng USD sẽ mạnh lên, vàng và chứng khoán Mỹ sẽ chịu áp lực giảm.

Nếu dữ liệu yếu hơn, thị trường sẽ tăng cược vào việc giảm lãi suất, đồng USD sẽ chịu áp lực giảm, vàng và chứng khoán Mỹ sẽ có cơ hội tăng trưởng.

Morgan Stanley và Citi đưa ra dự đoán dài hạn trái ngược nhau. Morgan Stanley dự đoán đồng USD sẽ giảm 5% trong nửa đầu năm tới, cho rằng thị trường còn đủ dư địa để định giá cho một chu kỳ giảm lãi suất sâu hơn. Trong khi đó, Citi lạc quan về khả năng phục hồi của đồng USD, cho rằng nền kinh tế Mỹ vẫn mạnh mẽ, sẽ tiếp tục thu hút dòng vốn quốc tế, hỗ trợ tỷ giá USD.

Cuộc chiến kéo dài giữa các tài sản này cuối cùng sẽ được giải đáp trong dữ liệu việc làm Hoa Kỳ ngày 16 tháng 12.