摩根士丹利潑冷水！英鎊/美元短期漲勢恐難持續

英鎊/美元連續五個交易日上揚，剛突破1.3200心理關口，最新報價1.3244創近月新高。然而，摩根士丹利卻對這波漲勢泼起冷水，認為英鎊的上升空間有限，本輪漲勢或已接近尾聲。該行指出，英鎊/美元很可能已迎來最後的積極催化劑，即預算案相關的平倉操作。隨後該行終止了看漲英鎊的投資建議。

**英國預算案激發短期市場情緒，但增長前景堪憂**

週三英國財政大臣蕾切爾·裡夫斯公布秋季預算案，市場反應熱烈。預案通過增稅措施預計到2029/30財年增加約260億英鎊稅收，將財政緩衝空間翻倍至220億英鎊，遠超市場預期的150億英鎊。這份預算案主要涵蓋延長凍結所得稅稅階、上調存款利息稅率、對市值200萬英鎊以上豪宅加徵房產稅、提高網絡博彩稅等內容。

受這份預算案提振，英國資產當日集體上漲——富時100指數漲幅0.85%，英國國債價格上升帶動10年期殖利率從高位回落至4.42%。匯市方面，英鎊/美元單日勁升120點。

不過需注意的是，雖然預算案凸顯了可持續的財政框架，但其規模受限，對實體經濟增長的拉動作用有限。英國預算責任辦公室最新預測暴露了更深層的隱憂——2026年後的增速預期均遭下調，潛在產出增速預期更被調降至1.0%，反映出英國在資本投資、技術創新與勞動生產率方面的停滯局面。

**央行降息預期為英鎊提供支撐，但持久性存疑**

從貨幣政策角度看，市場普遍將本次預算案解讀為未來降息的鋪墊。充足的財政緩衝與赤字收緊為英國央行後續寬鬆政策提供了條件。英國10月通脹率已降至3.6%，觸及政策制定者的舒適區間，雖然回歸2%目標的時間點已推遲至2027年，但降息仍有望在今年內啟動。短期看，這種預期支撐了英鎊走強。

但摩根士丹利強調，英鎊/美元匯率與股市相關性已跌至零，且缺乏短期內源的本土積極驅動因素，導致該貨幣對的投資吸引力明顯下滑。加上美元近期疲態盡顯，市場對聯準會12月降息25基點的預期已達85%，預計明年年底前將再降息3次。這意味著如果聯準會大幅降息，英鎊/美元仍可能短期受惠走升。

**技術面：1.3200-1.3240成關鍵樞紐**

日線圖顯示，英鎊/美元突破1.3200整數關口，錄得連續五日上漲，AO指標反映市場上行動能仍在增強。若該貨幣對能穩守1.3200-1.3240支撐區域，後市有望進一步反彈挑戰1.3400附近阻力。不排除英鎊/美元中期轉折點業已浮現的可能，但投資者應警惕摩根士丹利所指出的催化劑枯竭風險。

總體而言，英國預算案雖暫時提振了英鎊人氣，但經濟增速下滑與央行寬鬆預期難以支撐長期升勢。投資者需密切關注美聯儲政策動向與英國經濟數據，謹慎評估英鎊/美元的持續上升動能。