Mức kháng cự 30 Đài tệ đã bị phá vỡ! Đồng USD tăng giá, liệu Đài tệ còn có khả năng tăng nữa không? Phân tích toàn diện xu hướng tỷ giá năm 2025

Chỉ trong hai ngày giao dịch đã tăng gần 10%! Đà tăng của Tệ Đài có thể đi xa đến đâu?

Gần đây, thị trường ngoại hối đã nổi sóng. Tỷ giá Đài tệ so với đô la Mỹ trong hai ngày giao dịch đã tăng gần 10%, ngày 2 tháng 5 còn ghi nhận mức tăng cao tới 5%, tạo ra kỷ lục tăng trong một ngày lớn nhất trong 40 năm. Ngày hôm đó, kết thúc giao dịch ở mức 31.064 đô la, sau đó vượt qua ngưỡng tâm lý 30 đô la, mức cao nhất chạm tới 29.59 đô la.

Đà tăng này trong các đồng tiền châu Á là độc nhất vô nhị. Cùng kỳ, đô Singapore tăng 1.41%, yên Nhật tăng 1.5%, won Hàn Quốc tăng 3.8%, nhưng đều không mạnh bằng Tệ Đài. Thị trường ngoại hối còn ghi nhận khối lượng giao dịch lớn thứ ba trong lịch sử, cho thấy tâm lý thị trường đang rất sôi động.

Điều đáng chú ý là, đà tăng này báo hiệu sự hoàn toàn đảo chiều của tâm lý thị trường. Một tháng trước, thị trường còn lo lắng Đài tệ sẽ phá vỡ ngưỡng 34 hoặc thậm chí 35 đô la, nhưng chỉ sau 30 ngày, tình hình đã hoàn toàn thay đổi, hình thành xu hướng tăng giá.

Ba động lực chính đằng sau đà tăng của đô la Mỹ

Bước đầu tiên: Chính sách thuế quan của Mỹ thổi bùng kỳ vọng thị trường

Chính phủ Trump tuyên bố hoãn thực thi thuế quan đối xứng trong 90 ngày, quyết định này ngay lập tức gây ra kỳ vọng kép trong thị trường:

Thứ nhất, xuất hiện làn sóng mua sắm tập trung toàn cầu. Là nền kinh tế hướng xuất khẩu điển hình, Đài Loan phản ứng rất nhạy bén với kỳ vọng này, triển vọng xuất khẩu của Đài Loan được hỗ trợ. Thứ hai, Quỹ Tiền tệ Quốc tế bất ngờ nâng dự báo tăng trưởng kinh tế hàng năm của Đài Loan, cộng thêm hiệu quả nổi bật của thị trường chứng khoán Đài Bắc, các tín hiệu tích cực này thu hút dòng vốn ngoại liên tục đổ vào.

Ngân hàng trung ương rơi vào tình thế khó xử chính sách

Vào ngày Đài tệ tăng đột biến trong một ngày, Ngân hàng trung ương dù đã phát đi tuyên bố, nhưng lại tránh né các vấn đề then chốt. Chính thức, họ cho rằng biến động tỷ giá là do “kỳ vọng của thị trường về việc Mỹ có thể yêu cầu các đối tác thương mại nâng giá trị đồng tiền”, nhưng chưa từng phản hồi rõ ràng về việc đàm phán Mỹ-Đài có liên quan đến điều khoản tỷ giá hay không.

Phân tích của UBS còn chỉ rõ cốt lõi: Chương trình “công bằng và có đi có lại” của Trump rõ ràng đưa “can thiệp tỷ giá” vào trọng tâm xem xét. Điều này có nghĩa là không gian can thiệp mạnh mẽ của Ngân hàng trung ương trong quá khứ đã bị thu hẹp đáng kể.

Dữ liệu chứng minh tính hợp lý của lo ngại này. Thặng dư thương mại quý I của Đài Loan đạt tới 23.57 tỷ USD (tăng 23% so với cùng kỳ), trong đó thặng dư với Mỹ còn tăng vọt 134% lên 22.09 tỷ USD. Một khi mất đi khả năng điều chỉnh của Ngân hàng trung ương, áp lực tăng giá của Đài tệ thực sự rất lớn.

Thứ ba: Các tổ chức tài chính mở rộng hoạt động phòng hộ làm gia tăng biến động

Nghiên cứu mới nhất của UBS chỉ ra, mức tăng 5% trong một ngày đã vượt quá phạm vi có thể giải thích bằng các chỉ số kinh tế truyền thống. Động lực thực sự đến từ các doanh nghiệp bảo hiểm và doanh nghiệp xuất khẩu của Đài Loan thực hiện quy mô lớn các hoạt động phòng hộ tỷ giá, cộng thêm các giao dịch chênh lệch lãi suất qua đòn bẩy của Tệ Đài.

Cuộc khảo sát của Financial Times Anh còn chỉ rõ, các tổ chức bảo hiểm nhân thọ của Đài Loan. Các tổ chức này nắm giữ tài sản quốc tế trị giá lên tới 1.7 nghìn tỷ USD (chủ yếu là trái phiếu Mỹ), nhưng lại thiếu các biện pháp phòng hộ tỷ giá phù hợp lâu dài. Nguyên nhân là “trước đây, Ngân hàng trung ương luôn có thể kiểm soát tốt việc Đài tệ tăng giá”, nhưng giả định này giờ đã thay đổi.

UBS cảnh báo, nếu quy mô phòng hộ ngoại hối / tiền gửi trở lại mức xu hướng, có thể gây ra áp lực bán USD khoảng 1000 tỷ USD (tương đương 14% GDP Đài Loan), đây là một rủi ro tiềm tàng cần đặc biệt chú ý.

Liệu Tệ Đài còn tiếp tục tăng giá? Mức trần của đà tăng nằm ở đâu?

Ngưỡng 28 đô la cực kỳ khó vượt qua

Thị trường chung dự đoán trong môi trường tăng giá của đô la Mỹ, Tệ Đài sẽ còn tiếp tục tăng giá. Tuy nhiên, đa số chuyên gia cho rằng khả năng Tệ Đài tăng tới 28 đô la đổi 1 USD là rất thấp. Ngưỡng này có khả năng phòng thủ khá vững chắc.

Đánh giá hợp lý theo chỉ số REER

Chỉ số tỷ giá thực hiệu quả (REER) do Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS) xây dựng là công cụ quan trọng để đánh giá tính hợp lý của tỷ giá. Chỉ số này lấy 100 làm trung bình, cao hơn 100 thể hiện định giá quá cao, thấp hơn 100 có khoảng trống định giá thấp.

Dữ liệu cuối tháng 3 cho thấy:

• Chỉ số đô la Mỹ khoảng 113 → rõ ràng đang bị định giá cao
• Chỉ số Tệ Đài duy trì quanh 96 → ở mức hợp lý, thấp hơn trung bình

Tình hình các nước xuất khẩu chính của châu Á còn đáng chú ý hơn. Chỉ số yên Nhật và won Hàn Quốc lần lượt chỉ là 73 và 89, thể hiện rõ hiện tượng định giá thấp.

( Nhìn theo góc độ hàng năm, mức tăng hợp lý

Nếu kéo dài quan sát từ đợt biến động bất thường gần đây đến đầu năm nay, mức tăng giá của Tệ Đài so với đô la Mỹ trong cùng kỳ các đồng tiền chính của châu Á là tương đương:

• Tệ Đài tăng 8.74%
• Yên Nhật tăng 8.47%
• Won Hàn Quốc tăng 7.17%

Điều này cho thấy, dù đà tăng của Tệ Đài gần đây có vẻ đáng kinh ngạc, nhưng xét trên phạm vi thời gian rộng hơn, hiệu suất của nó không khác gì các đồng tiền khu vực.

) UBS dự đoán: Còn có thể tăng nữa, nhưng có giới hạn

Đánh giá mới nhất của UBS cho rằng, mặc dù đà tăng của Tệ Đài rất mạnh, nhưng theo nhiều góc độ, xu hướng tăng giá vẫn sẽ tiếp tục. Lý do:

Mô hình định giá cho thấy Tệ Đài đã chuyển từ mức thấp vừa phải sang mức hợp lý cao hơn 2.7 độ lệch chuẩn; thị trường phái sinh ngoại hối phản ánh kỳ vọng tăng giá mạnh nhất trong 5 năm qua; kinh nghiệm lịch sử cho thấy, sau các đợt tăng đột biến trong ngày như vậy, thường sẽ không xảy ra điều chỉnh ngay lập tức.

Tuy nhiên, UBS cũng cảnh báo, khi chỉ số trọng lượng thương mại của Tệ Đài tăng thêm 3% (gần mức giới hạn Ngân hàng trung ương chấp nhận), chính phủ có thể sẽ tăng cường can thiệp để làm dịu biến động.

Các nhà đầu tư làm thế nào để nắm bắt cơ hội này?

( Chiến lược dành cho nhà giao dịch nâng cao

Nếu bạn đã có kinh nghiệm nhất định về giao dịch ngoại hối và có khả năng chịu rủi ro cao, có thể xem xét hai hướng:

Thứ nhất, trực tiếp giao dịch ngắn hạn USD/TWD hoặc các cặp tiền liên quan trên nền tảng ngoại hối, bắt các biến động trong vài ngày hoặc trong ngày. Thứ hai, nếu đã có tài sản USD, có thể dùng hợp đồng kỳ hạn hoặc các sản phẩm phái sinh khác để phòng hộ, khóa lợi nhuận từ việc Tệ Đài tăng giá trước.

) Các lưu ý dành cho người mới bắt đầu

Những nhà đầu tư muốn tham gia trong đợt biến động này mà chưa có nhiều kinh nghiệm, nhất định phải ghi nhớ các nguyên tắc sau:

Thứ nhất, bắt đầu từ quy mô nhỏ. Đừng vội vàng đặt cược lớn, hãy dùng vốn nhỏ để thử nghiệm khả năng hiểu biết thị trường và khả năng thực thi giao dịch của mình.

Thứ hai, tuyệt đối tránh mua đuổi. Biến động của thị trường ngoại hối dễ kích thích cảm xúc, khi tâm lý bị xáo trộn, khả năng thua lỗ toàn diện rất cao. Nên sử dụng các nền tảng giao dịch thân thiện với người mới, có chức năng mô phỏng để luyện tập không rủi ro.

Thứ ba, phải đặt lệnh dừng lỗ. Đây là lớp phòng thủ cuối cùng để bảo vệ vốn.

Gợi ý phân bổ dài hạn

Kinh tế Đài Loan ổn định, xuất khẩu bán dẫn duy trì đà tăng, Tệ Đài có thể dao động trong khoảng 30 đến 30.5 đô la, xu hướng dài hạn khá mạnh. Nhưng nhà đầu tư dài hạn cần nhớ một số điểm:

Kiểm soát tỷ trọng ngoại hối trong tổng tài sản khoảng 5%-10%. Phần còn lại phân bổ vào các tài sản toàn cầu khác để giảm thiểu rủi ro tập trung. Nên dùng đòn bẩy thấp khi giao dịch USD/TWD, kết hợp với các biện pháp dừng lỗ ổn định.

Cũng cần theo dõi sát sao các diễn biến của Ngân hàng trung ương Đài Loan và tiến trình thương mại Mỹ-Đài, vì các yếu tố này sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến quỹ đạo tỷ giá. Ngoài ra, nên kết hợp đầu tư cổ phiếu hoặc trái phiếu Đài Loan để đa dạng hóa rủi ro của toàn bộ danh mục.

Nhìn lại xu hướng tỷ giá 10 năm: Tệ Đài thực ra khá ổn định

Trong 10 năm qua (từ tháng 10 năm 2014 đến tháng 10 năm 2024), tỷ giá Đài tệ so với đô la Mỹ dao động trong khoảng 27~34 đô la, biên độ khoảng 23%, thuộc loại biến động tương đối nhẹ trong các đồng tiền chính toàn cầu.

Ngược lại, biên độ dao động của yên Nhật so với đô la Mỹ lên tới 50% (từ 99~161), gấp đôi Tệ Đài. Độ biến động thấp của Tệ Đài phản ánh qua mức tăng giảm lãi suất nhỏ, nghĩa là, biến động của Tệ Đài chủ yếu chịu ảnh hưởng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, chứ không phải chính sách của Ngân hàng trung ương Đài Loan.

Mối quan hệ giữa chu kỳ chính sách và tỷ giá

Từ năm 2015 đến 2018, khủng hoảng chứng khoán Trung Quốc và khủng hoảng trái phiếu châu Âu gây tác động toàn cầu, Mỹ giảm tốc độ thắt chặt định lượng (QT) và tiếp tục nới lỏng, Tệ Đài theo đó mạnh lên. Sau năm 2018, Mỹ cho rằng kinh tế đủ sức chịu đựng việc tăng lãi suất, dự định duy trì lãi cao và thu hẹp bảng cân đối tài sản, nhưng đến năm 2020, dịch bệnh bất ngờ bùng phát.

Từ 2020 đến 2022, Fed mở rộng bảng cân đối từ 4.5 nghìn tỷ USD lên 9 nghìn tỷ USD, lãi suất về 0%. Trong bối cảnh này, đô la Mỹ mất giá, Tệ Đài tăng vọt lên đỉnh 27 đô la đổi 1 USD.

Sau năm 2022, lạm phát Mỹ vượt kiểm soát, Fed buộc phải tăng lãi suất nhanh, đô la Mỹ phản hồi, Tệ Đài điều chỉnh giảm và duy trì dao động hẹp quanh 32 đô la. Đến tháng 9 năm 2024, Fed kết thúc chu kỳ tăng lãi suất và bắt đầu hạ lãi, tỷ giá mới quay về quanh 32 đô la.

“Vật chắn tâm lý” của thị trường: 30 đô la

Dù biến động tỷ giá bị chi phối bởi chính sách của Fed, nhưng trong tâm thức của các nhà đầu tư có một quy ước: 30 đô la.

Phần lớn nhà đầu tư cho rằng, khi tỷ giá dưới 30 đô la cho 1 đô la Mỹ, là mức hấp dẫn để mua vào, còn trên 32 đô la thì nên bán ra khi lên cao. Mức này đóng vai trò như một điểm tâm lý hỗ trợ và kháng cự trong thực tế giao dịch. Đối với những ai muốn đầu tư dài hạn ngoại hối, đây là mốc quan trọng để tham khảo.

Trong bối cảnh tăng giá của đô la Mỹ, việc hiểu rõ các cấp độ này sẽ giúp bạn tìm ra nhịp điệu phù hợp trong các biến động.