Tỷ giá hối đoái nhân dân tệ so với đô la Mỹ hôm nay có xu hướng tăng rõ rệt, liệu trong nửa cuối năm 2025 sẽ có sự đảo chiều không?

Nhân dân tệ thoát khỏi khủng hoảng mất giá ba năm, xu hướng tỷ giá xuất hiện bước ngoặt quan trọng

Nhìn lại thị trường nhân dân tệ năm 2025, có thể gọi là một cuộc chuyển biến ngoạn mục. Trong nửa đầu năm, nhân dân tệ vẫn liên tục yếu đi dưới áp lực của đồng USD mạnh, nhưng đến cuối năm lại đột nhiên đảo chiều. Đồng USD so với nhân dân tệ từ mức cao đầu năm đã dần giảm xuống, đến giữa tháng 12 đã chạm mức 7.0404, mức cao nhất trong gần 14 tháng. Thị trường nội địa và thị trường ngoài khơi lần lượt dao động trong phạm vi 7.04 đến 7.3 và 7.02 đến 7.4, tổng cộng cả năm tăng giá 3%, chính thức tuyên bố chu kỳ mất giá liên tiếp ba năm kể từ 2022 đã kết thúc.

Câu chuyện đằng sau không phải là một bước ngoặt xảy ra trong chốc lát. Trong nửa đầu năm, nhân dân tệ đối mặt với nhiều áp lực — chính sách thương mại quốc tế không chắc chắn gia tăng, chỉ số USD duy trì ở mức cao, tỷ giá ngoài khơi từng rơi xuống dưới 7.40. Nhưng bước sang nửa cuối năm, nhờ quan hệ Trung-Mỹ được cải thiện, dự đoán giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ giảm nhiệt, cùng với hiệu suất vượt kỳ vọng của kinh tế Mỹ, chỉ số USD đã bật lại và nhiều lần giữ vững mốc 100. Vào tháng 12, khi Fed dự kiến giảm lãi suất đúng hạn, kỳ vọng chính sách ôn hòa trong tương lai tăng lên, chỉ số USD lại giảm mạnh, thấp nhất chạm 97.869.

Tiến trình đàm phán thương mại Trung-Mỹ mới nhất cũng cung cấp sự hỗ trợ về tâm lý. Trong vòng đàm phán mới nhất, phía Mỹ đã giảm thuế liên quan đến fentanyl từ 20% xuống 10%, đồng thời tạm hoãn một số thuế đối ứng. Dù việc tạm ngừng chiến tranh này có thể duy trì lâu dài hay không vẫn còn là một ẩn số (khi mà thỏa thuận Geneva tháng 5 đã nhanh chóng đổ vỡ), ít nhất nó đã tạo ra kỳ vọng ổn định cho thị trường.

Chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cũng ảnh hưởng sâu sắc. Mức giảm lãi suất và nhịp độ trong năm 2025 sẽ chịu tác động của lạm phát, tình hình việc làm và môi trường chính sách. Nếu lạm phát dai dẳng, Fed có thể chậm lại việc giảm lãi suất, hỗ trợ đồng USD; ngược lại, khi kinh tế yếu đi, việc giảm lãi suất có thể tăng tốc, làm giảm đà tăng của USD. Thường thì nhân dân tệ và chỉ số USD có xu hướng nghịch chiều.

Chính sách tiền tệ của Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc cũng không thể bỏ qua. Hiện tại, ngân hàng trung ương có xu hướng duy trì chính sách nới lỏng để hỗ trợ phục hồi kinh tế, việc giảm lãi suất hoặc giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc sẽ tạo áp lực giảm giá cho nhân dân tệ. Nhưng nếu chính sách nới lỏng kết hợp với các biện pháp kích thích tài chính mạnh mẽ giúp kinh tế ổn định, về dài hạn sẽ hỗ trợ nhân dân tệ tăng giá trở lại.

Tiến trình quốc tế hóa nhân dân tệ đang âm thầm thay đổi cục diện thị trường. Tỷ trọng thanh toán thương mại toàn cầu bằng nhân dân tệ liên tục tăng, các thỏa thuận hoán đổi tiền tệ giữa các quốc gia mở rộng, tất cả đều góp phần duy trì sự ổn định của nhân dân tệ trong dài hạn. Tuy nhiên, trong ngắn hạn, vị thế dự trữ của USD vẫn còn rất vững chắc.

Triển vọng tương lai: Ba lực lượng hỗ trợ chu kỳ tăng giá của nhân dân tệ

Thị trường ngày càng đồng thuận: nhân dân tệ đang ở bước ngoặt của chu kỳ, sau đà mất giá bắt đầu từ 2022 có thể đã đi đến hồi kết. Nhìn về năm 2026, ba yếu tố hỗ trợ chính có thể thúc đẩy tỷ giá tăng mạnh:

Thứ nhất, sức mạnh của xuất khẩu Trung Quốc vẫn còn. Mặc dù kinh tế toàn cầu có nhiều bất ổn, nhưng năng lực cạnh tranh của ngành sản xuất Trung Quốc và tốc độ xuất khẩu vẫn đáng kỳ vọng.

Thứ hai, dòng vốn nước ngoài tái phân bổ tài sản nhân dân tệ trở thành xu hướng mới. Khi sức hút của cổ phiếu A và thị trường trái phiếu tăng lên, nhà đầu tư quốc tế dần quan tâm trở lại đến các tài sản bằng nhân dân tệ.

Thứ ba, cấu trúc yếu của chỉ số USD đã hình thành rõ ràng. Chu kỳ giảm lãi suất của Fed, sự suy giảm sức cạnh tranh của USD sẽ kéo dài áp lực giảm giá của đồng bạc xanh.

Các dự báo của các ngân hàng đầu tư quốc tế cũng xác nhận nhận định này. Ngân hàng Deutsche cho rằng nhân dân tệ đang bắt đầu chu kỳ tăng giá dài hạn, dự kiến đến cuối 2025, nhân dân tệ so với USD sẽ lên mức 7.0, đến cuối 2026 sẽ tiến tới 6.7. Goldman Sachs trong báo cáo của mình chỉ ra rằng, tỷ giá thực hiệu quả của nhân dân tệ hiện thấp hơn trung bình 10 năm khoảng 12%, so với USD thấp hơn 15%. Dựa trên tiến trình đàm phán Trung-Mỹ và thực trạng thấp của nhân dân tệ, Goldman Sachs dự đoán trong 12 tháng tới, nhân dân tệ so với USD sẽ lên mức 7.0. Ngân hàng này cho rằng, sức mạnh xuất khẩu của Trung Quốc và chính sách sử dụng các công cụ khác thay vì giảm giá tiền tệ để kích thích kinh tế sẽ tiếp tục hỗ trợ nhân dân tệ.

Cơ hội đầu tư vào tỷ giá nhân dân tệ so với USD hôm nay nằm ở đâu?

Về mặt thực tiễn, hiện tại thực sự có cơ hội giao dịch nhân dân tệ tăng giá, nhưng việc nắm bắt thời điểm rất quan trọng. Trong ngắn hạn, dự đoán nhân dân tệ sẽ duy trì xu hướng mạnh lên, dao động theo chiều nghịch với USD, phạm vi biến động hạn chế. Khả năng vượt qua mức 7.0 nhanh chóng trước cuối 2025 là không cao, nhà đầu tư nên kiên nhẫn chờ đợi tín hiệu rõ ràng hơn.

Chú ý theo dõi ba biến số chính: diễn biến của chỉ số USD, tín hiệu điều chỉnh trung gian của nhân dân tệ, và đà thúc đẩy tăng trưởng ổn định của Trung Quốc cùng nhịp độ chính sách. Ba yếu tố này như chiếc la bàn, chỉ hướng cho xu hướng thị trường trong tương lai.

Làm thế nào để đánh giá xu hướng tỷ giá nhân dân tệ — Bốn chiều hướng nhà đầu tư cần biết

Dự đoán đơn thuần không bằng nắm vững phương pháp luận. Để làm chủ xu hướng tỷ giá nhân dân tệ, cần liên tục theo dõi từ bốn góc độ sau:

Thứ nhất, định hướng chính sách tiền tệ của Ngân hàng Trung ương Trung Quốc

Chính sách của Ngân hàng Nhân dân ảnh hưởng trực tiếp đến cung tiền, từ đó tác động đến tỷ giá. Chính sách nới lỏng (giảm lãi suất, giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc) sẽ làm tăng kỳ vọng cung tiền, khiến nhân dân tệ yếu đi; ngược lại, chính sách thắt chặt sẽ có tác dụng ngược lại. Năm 2014, Ngân hàng Trung ương bắt đầu chu kỳ giảm lãi suất, giảm tỷ lệ dự trữ, khiến nhân dân tệ từ 6 tăng lên gần 7.4, thể hiện rõ ảnh hưởng của chính sách đến tỷ giá.

Thứ hai, hiệu suất kinh tế Trung Quốc

Kinh tế tăng trưởng mạnh sẽ thu hút dòng vốn ngoại, nâng cao nhu cầu đối với nhân dân tệ, thúc đẩy tăng giá. Khi tăng trưởng chậm lại hoặc sức hấp dẫn giảm, dòng vốn ngoại vào sẽ chậm lại hoặc chuyển hướng, gây áp lực giảm giá nhân dân tệ. Nhà đầu tư cần theo dõi sát các chỉ số như GDP, PMI, CPI, đầu tư tài sản cố định.

Thứ ba, biến động của chỉ số USD

Chỉ số USD quyết định trực tiếp xu hướng tăng giảm của USD so với nhân dân tệ. Chính sách của Fed và ECB là yếu tố then chốt. Ví dụ năm 2017, kinh tế khu vực Euro phục hồi mạnh, ECB phát đi tín hiệu thắt chặt, khiến chỉ số USD giảm 15% trong năm, và tỷ giá USD/nhân dân tệ cũng giảm theo.

Thứ tư, tín hiệu dẫn hướng của chính phủ về tỷ giá

Khác với tiền tệ tự do, nhân dân tệ chịu sự quản lý chủ động của Ngân hàng Nhân dân. Mô hình định giá theo “giá đóng cửa + rổ tiền tệ + yếu tố phản chu kỳ” đã tăng cường tính hướng dẫn của chính phủ. Trong ngắn hạn, các tín hiệu này ảnh hưởng rõ rệt, nhưng về trung và dài hạn, xu hướng vẫn do các yếu tố lớn của thị trường tiền tệ quyết định.

Tổng quan chu kỳ tỷ giá nhân dân tệ trong 5 năm qua

2020: Đầu năm, USD so với nhân dân tệ dao động trong khoảng 6.9-7.0, do căng thẳng thương mại Trung-Mỹ và tác động của dịch bệnh, có lúc giảm xuống 7.18. Khi Trung Quốc kiểm soát dịch bệnh và phục hồi nhanh, Fed giảm lãi suất về gần 0, chênh lệch lãi suất mở rộng hỗ trợ nhân dân tệ, cuối năm mạnh lên khoảng 6.50, tăng 6% cả năm.

2021: Xuất khẩu Trung Quốc mạnh, kinh tế khả quan, chính sách của Ngân hàng trung ương ổn định, USD duy trì ở mức thấp, tỷ giá USD/nhân dân tệ dao động trong 6.35-6.58, trung bình cả năm 6.45, duy trì sức mạnh tương đối.

2022: Fed tăng lãi suất mạnh, USD tăng giá, USD/nhân dân tệ từ 6.35 lên trên 7.25, mất giá 8% trong năm, mức giảm lớn nhất trong nhiều năm. Đồng thời, chính sách phòng dịch của Trung Quốc gây ảnh hưởng tiêu cực đến kinh tế, khủng hoảng bất động sản trầm trọng hơn, thị trường mất niềm tin.

2023: Tỷ giá dao động trong khoảng 6.83-7.35, trung bình 7.0, cuối năm lên 7.1. Phục hồi của Trung Quốc không như kỳ vọng, khủng hoảng nợ bất động sản kéo dài, lãi suất cao của Mỹ duy trì, chỉ số USD trong khoảng 100-104, nhân dân tệ chịu áp lực.

2024: USD yếu đi giảm áp lực, các biện pháp hỗ trợ tài chính và bất động sản của Trung Quốc nâng cao niềm tin. Tỷ giá biến động tăng, tháng 8, nhân dân tệ ngoài khơi vượt 7.10, mức cao nhất trong nửa năm.

Diễn biến đặc biệt của nhân dân tệ ngoài khơi

Vì CNH (nhân dân tệ ngoài khơi) được giao dịch tự do tại Hồng Kông, Singapore và các thị trường quốc tế khác, dòng vốn tự do không bị hạn chế, nên thường biến động lớn hơn và phản ánh tâm lý thị trường toàn cầu nhạy hơn so với nhân dân tệ trong nước (CNY) chịu kiểm soát của Ngân hàng Trung ương. Trong năm 2025, dù trải qua nhiều biến động, CNH vẫn duy trì xu hướng dao động tăng. Đầu năm, do chính sách thuế của Mỹ và USD tăng vọt lên 109.85, CNH có lúc giảm xuống dưới 7.36, buộc Ngân hàng trung ương phát hành trái phiếu ngoại hối trị giá 600 tỷ nhân dân tệ để hút dòng tiền và kiểm soát trung gian giá. Gần đây, khi đối thoại Trung-Mỹ giảm nhiệt, chính sách ổn định tăng trưởng của Trung Quốc phát huy tác dụng, dự kiến Fed giảm lãi suất, CNH rõ ràng mạnh lên. Đến giữa tháng 12, vượt qua 7.05, so với đỉnh đầu năm đã phản hồi hơn 4%, lập mức cao mới 13 tháng.

Kết luận

Khi Trung Quốc bước vào chu kỳ chính sách nới lỏng, xu hướng của USD so với nhân dân tệ trở nên rõ ràng hơn bao giờ hết. Theo kinh nghiệm lịch sử, các chu kỳ chính sách này có thể kéo dài đến mười năm, trong đó sẽ có những biến động ngắn hạn và trung hạn do biến động của USD và các sự kiện đột xuất. Nhà đầu tư chỉ cần nắm vững các yếu tố then chốt — chính sách của ngân hàng trung ương, dữ liệu kinh tế, chỉ số USD, tín hiệu hướng dẫn của chính phủ — sẽ nâng cao đáng kể khả năng sinh lời trên thị trường ngoại hối. Dù sao, thị trường ngoại hối chủ yếu dựa trên các yếu tố vĩ mô, dữ liệu các quốc gia công khai minh bạch, khối lượng giao dịch lớn, hỗ trợ giao dịch hai chiều, tương đối công bằng và thuận tiện cho nhà đầu tư nhỏ lẻ.