Tiền tệ Nhật Bản đối mặt với áp lực ngày càng gia tăng khi các dự đoán thị trường về việc Fed tạm dừng tăng lãi suất trở nên mạnh mẽ hơn

Yên Nhật đã chịu áp lực bán mạnh, chạm mức thấp nhất trong hơn chín tháng ở 155.29 per dollar khi các nhà tham gia thị trường đánh giá lại kỳ vọng về các thay đổi chính sách tiền tệ. Nguyên nhân chính của đợt giảm này là sự phục hồi của đồng đô la Mỹ, được thúc đẩy bởi việc giảm đáng kể các cược rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ cắt giảm lãi suất tại cuộc họp giữa tháng 12.

Thay đổi tâm lý thị trường do kỳ vọng cắt giảm lãi suất giảm sút

Điều đáng chú ý là tâm lý đã đảo chiều nhanh chóng như thế nào. Chỉ bảy ngày trước, thị trường hợp đồng tương lai đã định giá xác suất giảm lãi suất 25 điểm cơ bản của Fed là 62%. Hôm nay, con số đó đã thu hẹp còn 43%, một sự biến động mạnh mẽ nhấn mạnh sự không chắc chắn của nhà đầu tư về bước đi tiếp theo của ngân hàng trung ương. Các nhà phân tích của ING đã bình luận về diễn biến này, lưu ý rằng “nếu Fed giữ nguyên trong tháng 12, đó có thể chỉ là một đợt tạm dừng,” gợi ý rằng còn nhiều quyết định phức tạp phía trước dựa trên các tín hiệu kinh tế sắp tới.

Việc công bố số liệu việc làm tháng 9 vào thứ Năm dự kiến sẽ ảnh hưởng lớn đến thị trường, vì nó có thể định hình các bước cuối cùng trong quá trình quyết định của Fed vào tháng 12.

Suy thoái của thị trường lao động làm phức tạp bài toán chính sách

Phía sau những dự báo cắt giảm lãi suất thay đổi này là một câu chuyện đáng lo ngại hơn: dấu hiệu suy giảm trong bức tranh việc làm của Mỹ. Các quan chức của Fed đã thừa nhận vào thứ Hai rằng đà tuyển dụng đã chững lại, các công ty ngày càng thận trọng hơn trong việc mở rộng lực lượng lao động. Phó Chủ tịch Philip Jefferson đã mô tả rõ ràng thị trường lao động là “chậm chạp,” trích dẫn sự do dự ngày càng tăng của các nhà tuyển dụng trong việc tuyển dụng mới giữa bối cảnh bất ổn kinh tế và sự thay thế ngày càng nhanh của trí tuệ nhân tạo trong các ngành công nghiệp.

Sự biến động của thị trường lao động này tạo ra một thách thức phức tạp cho các nhà hoạch định chính sách—việc nới lỏng chính sách tiền tệ khi thị trường việc làm yếu đi có thể là cần thiết, nhưng đồng đô la mạnh và các số liệu lạm phát vừa phải cho thấy Fed có thể giữ vững lập trường trong thời điểm này.

Thị trường tiền tệ toàn cầu phản ứng trước các yếu tố bất lợi rộng hơn

Sự yếu đi của yên đã kích hoạt báo động tại các trung tâm quyền lực ở Tokyo. Bộ trưởng Tài chính Satsuki Katayama đã công khai bày tỏ lo ngại về “những biến động một chiều, nhanh chóng” trên thị trường ngoại hối và các hậu quả kinh tế tiềm tàng. Một cuộc họp cấp cao giữa Thủ tướng Sanae Takaichi và Thống đốc Ngân hàng Nhật Bản Kazuo Ueda đã được lên lịch trong ngày hôm nay, báo hiệu sự không thoải mái chính thức với quỹ đạo của đồng tiền này.

Ngoài yên, các đồng tiền lớn khác cũng gặp khó khăn tương tự. Đồng euro giữ vững ở mức 1.1594 USD, trong khi bảng Anh giảm 0.1% xuống còn 1.3149 USD, kéo dài chuỗi giảm giá ba phiên liên tiếp. Đô la Úc giảm xuống còn 0.6493 USD, còn đô la New Zealand vẫn giữ ở mức 0.56535 USD.

Thị trường trái phiếu và cổ phiếu phản ánh sự thận trọng ngày càng tăng

Thị trường trái phiếu cố định cho thấy một sự thay đổi tinh tế nhưng quan trọng trong kỳ vọng về lãi suất. Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 2 năm giảm 0.2 điểm cơ bản xuống còn 3.6039%, trong khi lợi suất kỳ hạn 10 năm tăng nhẹ 0.6 điểm cơ bản lên 4.1366%—một mẫu hình điển hình của sự không chắc chắn và kỳ vọng trái chiều về quỹ đạo kinh tế.

Thị trường cổ phiếu, trong khi đó, đã có một bước lùi, với cả ba chỉ số chính của Mỹ đều giảm khi các nhà đầu tư đánh giá lại vị thế của họ giữa các tín hiệu chính sách và lo ngại về thị trường lao động. Sự hội tụ của các yếu tố này—sự giảm nhiệt trong kỳ vọng cắt giảm lãi suất ngắn hạn, tình hình lao động xấu đi và biến động tiền tệ—vẽ nên bức tranh về các thị trường đang vật lộn với triển vọng kinh tế ít chắc chắn hơn khi bước vào cuối năm.