Vàng đối mặt áp lực khi Fed báo hiệu cắt giảm lãi suất trong khi duy trì lập trường diều hâu

XAU/USD giảm về gần mức $4,195 giữa những tín hiệu chính sách tiền tệ mâu thuẫn

Giá vàng đang gặp khó khăn trong việc duy trì đà tăng, giao dịch gần mức $4,195 khi các nhà giao dịch đối mặt với các tín hiệu hỗn hợp từ Cục Dự trữ Liên bang. Sức yếu của kim loại quý phản ánh mối lo ngại ngày càng tăng rằng ngân hàng trung ương Mỹ sẽ thực hiện một “cắt giảm lãi suất hawkish” tại cuộc họp chính sách tháng 12—một kịch bản có thể đồng thời giảm chi phí vay dài hạn trong khi giữ USD vững mạnh.

Kỳ vọng thị trường: Xác suất cắt giảm lãi suất tăng vọt

Xác suất giảm 25 điểm cơ bản vào tháng 12 đã tăng lên 90%, một bước nhảy đáng kể so với ước tính 66% của tháng 11 theo dữ liệu CME FedWatch. Sự chuyển biến này cho thấy Fed đang chuẩn bị giảm lãi suất, tuy nhiên câu hỏi then chốt vẫn là: các nhà hoạch định chính sách sẽ theo đuổi giọng điệu dovish hay restrictive trong hướng dẫn tháng 12?

“Thị trường đang chờ quyết định của Fed và thêm hướng dẫn về chính sách,” theo Peter Grant, phó chủ tịch và chiến lược gia kim loại cao cấp tại Zaner Metals. Các nhà giao dịch sẽ theo dõi sát sao cuộc họp báo và Tóm tắt dự báo kinh tế (dot-plot) để tìm kiếm bất kỳ dấu hiệu nào về hướng đi chính sách trong tương lai. Một câu chuyện hawkish mặc dù có cắt giảm lãi suất có thể thúc đẩy đồng USD và do đó gây áp lực lên hàng hóa tính theo USD.

Dữ liệu việc làm có thể thay đổi câu chuyện

Thứ Ba sẽ công bố các chỉ số việc làm quan trọng của Mỹ—trung bình bốn tuần của Thay đổi việc làm ADP và Các vị trí tuyển dụng JOLTS cho tháng 9 và tháng 10. Các số liệu yếu hơn dự kiến có thể làm tăng kỳ vọng về các đợt giảm lãi suất sâu hơn trong tương lai, có thể hỗ trợ vàng bằng cách giảm chi phí cơ hội của việc giữ các tài sản không sinh lợi. Lãi suất thấp hơn làm giảm sức hấp dẫn của các khoản đầu tư sinh lợi, khiến vàng trở nên cạnh tranh hơn trong phân bổ danh mục đầu tư.

Bối cảnh địa chính trị mang lại hỗ trợ trái chiều

Gia tăng căng thẳng giữa Tổng thống Mỹ Donald Trump và Tổng thống Ukraine Volodymyr Zelenskyy thêm một lớp phức tạp nữa. Tình hình bất ổn địa chính trị leo thang thường thúc đẩy nhu cầu đối với các công cụ trú ẩn an toàn truyền thống, điều này có thể cân bằng lại các áp lực hiện tại đối với vàng. Cơ chế đối lập này—sức yếu của chính sách tiền tệ so với nhu cầu trú ẩn an toàn—dự kiến sẽ quyết định quỹ đạo ngắn hạn của vàng.