Ngân hàng Trung ương Nhật Bản dự kiến tăng lãi suất vào tháng 12 với xác suất gần 80%, liệu đà tăng của đồng yên có thể tiếp tục?

日元汇率近期迎来转折。美元/日元（USD/JPY）于12月1日跌至154.66，触及两周低点，背后的驱动力正在悄然改变。

央行鹰派态度引发市场重新定价

日本央行行长植田和男最新的表态在市场掀起波澜。他公开表示将权衡12月加息的利弊并做出相应决策，这番措辞被普遍解读为最强鹰派信号。随之而来的是，隔夜指数掉期数据显示日本央行12月加息概率已攀升至80%以上，彻底改变了之前市场对1月加息的预期。

法国巴黎银行的经济学家直言，植田和男的讲话堪称12月加息的"预告"。巴克莱和摩根大通也随之调整了立场，将加息时间表从明年1月提前至本月。不过高盛保持谨慎，认为决策层可能还需等待企业薪资数据出炉，倾向于1月行动的可能性仍较大。

美日利差收窄触发套息交易风险

与此同时，美联储的政策走向对日元造成另一层影响。市场对美联储12月降息的押注已升至近90%，这意味着美日之间的利率差距正在快速收窄。

利差收窄的后果不容小觑。曾经火热的"日元套息交易"（借入日元购买美元资产以赚取利差）正面临平仓压力。Coin Bureau分析师Nic Puckrin指出，日元汇率的上升再次扰动市场，日元套利交易正重启离场模式。

日元升值趋势与日元兑港元的关联

随着日本央行加息预期增温，日元兑港元等新兴市场货币对也会受到连带影响。三菱日联金融集团分析师Lee Hardman预计，日元升值趋势有望持续。他的预测模型显示，2026年初美元兑日元（USD/JPY）可能下行至150水平。

这一调整反映的是全球资金定价机制的重构——日本央行的政策转向，正在重塑日元在全球货币体系中的地位，而日元兑港元的表现也将成为这一大浪潮中的重要参考指标。