Tài chính phi tập trung: Hiểu cách Blockchain đang biến đổi tài chính

Dünya genelinde 1,7 milyar người trưởng thành không có quyền truy cập vào tài khoản ngân hàng. Đồng thời, các cuộc khủng hoảng tài chính và lạm phát phi mã vẫn tiếp tục ảnh hưởng đến hàng tỷ người. Chính vì vậy, tài chính phi tập trung (DeFi) ra đời. Với các khả năng do công nghệ blockchain mang lại, việc tiếp cận dịch vụ tài chính được định nghĩa lại hoàn toàn.

Tại sao Tài chính Truyền thống lại Không đủ?

Các tổ chức tài chính trung ương đóng vai trò trung gian trong các giao dịch. Tuy nhiên, mô hình này đi kèm một số vấn đề quan trọng:

Thiếu niềm tin: Các ngân hàng và tổ chức tài chính đã là nguyên nhân của vô số cuộc khủng hoảng trong lịch sử. Phụ thuộc vào một tài sản trung tâm làm tăng rủi ro hệ thống.

Hạn chế về tiếp cận: Các sản phẩm tài chính truyền thống không phải lúc nào cũng mở cho tất cả mọi người do hạn chế về địa lý và yêu cầu nghiêm ngặt. Việc vay mượn đòi hỏi nhiều giấy tờ và điểm tín dụng, khiến hàng triệu người bị bỏ lại phía ngoài.

Giao dịch chậm: Các chuyển khoản quốc tế có thể mất nhiều ngày. Các cơ quan trung ương kiểm soát từng giao dịch, do đó tốc độ bị giới hạn.

Tài chính phi tập trung được thiết kế để giải quyết các vấn đề này.

DeFi là gì? Tài chính phi tập trung hoạt động như thế nào?

Tài chính phi tập trung là một hệ sinh thái tài chính xây dựng trên blockchain, hoạt động độc lập với trung gian. Điểm khác biệt chính: không có trung gian, quyền kiểm soát hoàn toàn thuộc về người dùng.

Các ứng dụng DeFi được quản lý bởi các hợp đồng thông minh. Hợp đồng thông minh là các thỏa thuận kỹ thuật số tự động thực thi khi các điều kiện đã được lập trình sẵn đáp ứng. Ví dụ, khi gửi đủ tài sản thế chấp, khoản vay sẽ tự động kích hoạt. Không có sự can thiệp của con người, không có độ trễ.

Ethereum đã đóng vai trò tiên phong trong lĩnh vực này. Nhờ (EVM) (Ethereum Virtual Machine), các nhà phát triển có thể viết các giao thức tài chính phức tạp bằng các ngôn ngữ như Solidity. Kết quả: các dự án DeFi trên Ethereum chiếm tới 88% thị trường. Các nền tảng thay thế (Solana, Cardano, Polkadot) cũng đang phát triển, nhưng ảnh hưởng của mạng Ethereum và lợi thế về bước đi đầu tiên vẫn chiếm ưu thế.

DeFi giúp tự do hóa các giao dịch tài chính như thế nào?

Tài chính phi tập trung cung cấp các lợi thế rõ rệt so với tài chính truyền thống (TradFi) và tài chính trung ương (CeFi):

Minh bạch hoàn toàn: Mọi chi tiết của các giao dịch DeFi đều được ghi lại trên blockchain và có thể xác minh bởi bất kỳ ai. Không thể thực hiện các giao dịch bí mật với tài sản trung tâm. Tỷ lệ hoán đổi và phí được xác định minh bạch dựa trên sự tham gia của cộng đồng người dùng.

Giao dịch nhanh và rẻ: Khi trung gian bị loại bỏ, thời gian kế toán và xác nhận giảm thiểu tối đa. Chuyển khoản xuyên biên giới, vốn mất tuần trong ngân hàng truyền thống, có thể hoàn tất trong vài phút trên DeFi với chi phí thấp hơn nhiều.

Tiếp cận mọi lúc mọi nơi: Các thị trường ngân hàng truyền thống mở cửa 5 ngày một tuần, trong giờ giới hạn. Thị trường DeFi hoạt động 24/7. Thanh khoản luôn ổn định, không có khái niệm đóng cửa thị trường.

Kiểm soát của người dùng: Tài sản của bạn hoàn toàn do bạn kiểm soát. Không có cách nào để cơ quan trung ương tịch thu hoặc truy cập vào quỹ của bạn. Điều này giúp giảm thiểu gần như tối đa chi phí bảo hiểm và bảo vệ.

Bảo mật và riêng tư: Trong mô hình P2P, việc thao túng trở nên khó hơn nhiều. Tất cả các bên tham gia đều có khả năng nhìn thấy toàn bộ, giúp chống gian lận.

Các yếu tố cốt lõi của DeFi: Từ Sàn giao dịch phi tập trung đến Stablecoins

Sàn giao dịch phi tập trung (DEX)

Các DEX cho phép người dùng mua bán tài sản mã hóa theo mô hình peer-to-peer mà không cần xác thực danh tính (KYC). Không có hạn chế về địa lý.

Có hai mô hình chính cho DEX:

Mô hình Sổ lệnh: Dựa trên việc ghép nối người mua và người bán như các sàn truyền thống. Một sổ lệnh phi tập trung được lưu trữ trên hợp đồng thông minh.

Mô hình Hồ chứa thanh khoản: Còn gọi là các nền tảng Tương thích Token (Takas), hệ thống này sử dụng các thuật toán toán học để cung cấp thanh khoản. Người dùng gửi token vào các hồ thanh khoản để thực hiện các giao dịch hoán đổi. Tất cả các DEX hiện có hơn 26 tỷ USD bị khóa trong các hồ này.

Stablecoin: Sự kết hợp giữa ổn định và tiền mã hóa

Stablecoin là các đồng tiền kỹ thuật số được gắn cố định vào một tài sản bên ngoài hoặc một rổ tài sản để kiểm soát biến động giá. Trong vòng 5 năm, giá trị thị trường của stablecoin đã vượt 146 tỷ USD, trở thành xương sống của DeFi.

Có bốn loại chính:

Hỗ trợ bởi Fiat: Được hỗ trợ bởi các đồng tiền pháp định như USD. Ví dụ: Tether (USDT), USDC, PAX.

Hỗ trợ bởi Crypto: Được hỗ trợ bởi các tài sản mã hóa được thế chấp quá mức. Ví dụ: DAI, sUSD, aDAI.

Hỗ trợ bởi Vật chất: Được hỗ trợ bởi các tài sản vật lý như vàng hoặc bạc. Ví dụ: PAXG, DGX, XAUT.

Hỗ trợ bởi Thuật toán: Không cần thế chấp, các thuật toán duy trì giá ổn định. Ví dụ: AMPL, ESD, YAM.

Hiện nay, phần lớn stablecoin sử dụng mô hình lai, kết hợp nhiều cơ chế hỗ trợ.

Các giao thức vay mượn: Định nghĩa lại việc cho vay và vay nợ

Phân khúc vay mượn trong DeFi có hơn 38 tỷ USD bị khóa, là lĩnh vực lớn nhất. Tổng giá trị bị khóa (TVL) của DeFi tính đến tháng 5 năm 2023 là 89,12 tỷ USD, chiếm khoảng 50%.

Ngược lại với các khoản vay truyền thống, vay mượn trong DeFi rất đơn giản:

• Không cần nhiều giấy tờ
• Không kiểm tra điểm tín dụng
• Chỉ cần: tài sản thế chấp + địa chỉ ví

Lãi suất được xác định hoàn toàn phi tập trung và theo thuật toán. Các nhà cho vay kiếm lợi nhuận, người vay dễ dàng tiếp cận khoản vay.

Các phương pháp kiếm lợi trong DeFi: Chiến lược thu nhập thụ động

( Staking: Đặt cọc tài sản, nhận thưởng

Bạn có thể kiếm thưởng bằng cách giữ các đồng tiền mã hóa sử dụng cơ chế )PoS### (Proof-of-Stake). Giống như gửi tiết kiệm ngân hàng, nhưng lợi nhuận cao hơn. Các tài sản đã stake được vận hành bởi các giao thức DeFi, và phần thưởng thu được sẽ phân phối cho nhà đầu tư.

( Yield Farming: Chiến lược nâng cao, lợi nhuận cao hơn

Gửi tiền vào các hồ thanh khoản để nhận phần phí giao dịch. Các nhà tạo lập thị trường tự động )AMM### quản lý quá trình này. Các sàn DEX cung cấp phần thưởng (yield farmer) cho các nhà cung cấp thanh khoản nhằm duy trì đủ thanh khoản.

Sự khác biệt quan trọng giữa yield farming và staking:

• Staking: Khóa tài sản vào blockchain, hỗ trợ mạng lưới
• Yield Farming: Khóa tài sản vào một giao thức DeFi, cung cấp thanh khoản

( Đào thanh khoản: Kiếm tiền bằng cách tạo token

Tương tự yield farming nhưng cấu trúc khác một chút. Khi tham gia hồ thanh khoản, bạn nhận được token LP )Likidite Sağlayıcısı### hoặc token quản trị. Sau đó, bạn có thể dùng hoặc bán các token này.

( Gọi vốn cộng đồng: Đầu tư vào các dự án mới, nhận phần thưởng sớm

DeFi đã hoàn toàn phi tập trung hóa gọi vốn cộng đồng. Bạn có thể đầu tư vào các dự án tiềm năng để trở thành cổ đông sớm. Quỹ có thể huy động qua phần thưởng hoặc cổ phần. Minh bạch, không cần phép, ngang hàng.

Mặt tối của DeFi: Đánh giá rủi ro từ góc nhìn thực tế

DeFi có tiềm năng lớn nhưng cũng đi kèm rủi ro:

) Rủi ro hợp đồng thông minh

Các lỗ hổng bảo mật trong các giao thức DeFi trở thành mục tiêu của hacker. Năm 2021, hơn 3 tỷ USD bị đánh cắp, năm 2022 con số này vượt quá 4,75 tỷ USD. Lỗi phần mềm có thể khiến hàng triệu bị mất.

Lừa đảo và Rug Pulls

Yêu cầu KYC thấp khiến các nhà phát triển độc hại dễ dàng hơn. Các hình thức Rug pull ###lấy cắp quỹ nhà đầu tư###, pump-and-dump (thổi phồng giá rồi bán) khá phổ biến. Trong giai đoạn 2020-2021, các vụ việc này khiến nhà đầu tư hoảng loạn.

( Mất tạm thời )Impermanent Loss###

Khi giá của hai token trong hồ thanh khoản di chuyển theo tỷ lệ khác nhau, có thể xảy ra mất mát. Do tính biến động của thị trường crypto, rủi ro này không thể hoàn toàn loại bỏ.

( Sử dụng đòn bẩy quá mức

Một số ứng dụng DeFi cung cấp đòn bẩy lên tới 100x. Có thể kiếm lợi lớn, nhưng cũng có thể thua lỗ thảm khốc. Với độ biến động của crypto, đây là rủi ro cực cao.

) Lựa chọn token không rõ ràng

Token mới và ít tên tuổi có thể hứa hẹn lợi nhuận cao, nhưng rủi ro cũng lớn. Token không có nhà phát triển uy tín, không thế chấp có thể gây thiệt hại cho nhà đầu tư.

Không rõ quy định pháp lý

Tổng giá trị TVL hàng tỷ USD trong DeFi vẫn chưa được quy định rõ ở nhiều quốc gia. Các cơ quan quản lý vẫn tranh luận về cách kiểm soát. Nhà đầu tư bị thiệt hại do lừa đảo không có quyền khởi kiện. Nếu quy định của quốc gia bạn thay đổi, khoản đầu tư có thể đột nhiên trở nên vô giá trị.

Tương lai của DeFi: Phát triển, đổi mới và hạ tầng

Tài chính phi tập trung có tiềm năng giúp dịch vụ tài chính tiếp cận hàng tỷ người. Từ các DApp đơn giản, DeFi đã mở rộng sang các sản phẩm phức tạp như phái sinh, quản lý tài sản, bảo hiểm.

Ethereum vẫn giữ vị thế thống trị, nhưng các nền tảng thay thế như Solana, Cardano, Polkadot đang cạnh tranh. Việc nâng cấp ETH 2.0, sharding ###phân đoạn### và cơ chế Proof-of-Stake có thể nâng cao Ethereum. Trong thời gian tới, sẽ chứng kiến sự cạnh tranh gay gắt giữa các mạng DeFi.

Khi công nghệ tiếp tục phát triển, DeFi sẽ định hình lại môi trường tài chính và thúc đẩy bao gồm tài chính toàn cầu. Tuy nhiên, cần cẩn trọng: nghiên cứu kỹ, hiểu rõ rủi ro, bắt đầu từ từ.

Tóm tắt: Các điểm chính của Tài chính phi tập trung

1. DeFi là hệ thống dân chủ hóa tài chính dựa trên blockchain, loại bỏ trung gian.

2. Động lực chính: khắc phục thiếu niềm tin vào hệ thống trung ương và cải thiện khả năng tiếp cận tài chính.

3. Hợp đồng thông minh cung cấp các giao dịch tự động, đáng tin cậy dựa trên các điều khoản đã lập trình.

4. DeFi nổi bật với tính minh bạch ngày càng cao, giao dịch nhanh, kiểm soát của người dùng, truy cập 24/7 và bảo mật.

5. Các ứng dụng chính: sàn giao dịch phi tập trung (DEX), stablecoin, các giao thức vay mượn.

6. Cơ hội sinh lời: staking, yield farming, khai thác thanh khoản, gọi vốn cộng đồng.

7. Rủi ro chính: lỗi phần mềm, lừa đảo, mất tạm thời, đòn bẩy, token, quy định pháp lý không rõ ràng.

8. Tương lai đầy hứa hẹn: DeFi đang phát triển nhanh và có tiềm năng thay đổi hệ thống tài chính. Quan trọng là hành động cẩn trọng, hiểu rõ rủi ro và bắt đầu từ từ.