#ETF与衍生品 Thấy thị phần của Hyperliquid giảm từ 80% xuống còn 20%, nhiều người đang dự đoán nó sẽ sụp đổ, nhưng tôi lại nhìn thấy một câu chuyện khác.

Đây không phải là thất bại của các đối thủ trong lĩnh vực phái sinh, mà là một bước chuyển mình lớn hơn — từ việc chỉ tập trung vào khối lượng giao dịch, sang xây dựng tầng hạ tầng tài chính phi tập trung. Giống như câu chuyện của AWS ngày xưa: Amazon từ bỏ tối đa hóa lợi nhuận bán lẻ, thay vào đó xây dựng đế chế điện toán đám mây.

HIP-3 và Builder Codes chính là biểu hiện của logic này. Hãy tưởng tượng, bất kỳ nhà phát triển nào cũng có thể ra mắt thị trường mới một cách liền mạch trên Hyperliquid — cổ phiếu vĩnh viễn, mở rộng trước IPO, thậm chí giao dịch tài sản trong game. Và những thị trường này có thể dễ dàng tích hợp vào các ví như Phantom, MetaMask, người dùng chuyển đổi không cảm nhận được. Điều này tạo ra hiệu ứng mạng thực sự.

Trong ngắn hạn, chiến lược này có vẻ thiệt thòi. Đối thủ cạnh tranh tận dụng giai đoạn chuyển đổi để đẩy mạnh các chương trình khuyến khích, "thu hút thanh khoản" mang lại kết quả nhanh chóng. Nhưng về lâu dài thì sao? Khi hệ sinh thái HIP-3 bùng nổ, khi những ứng dụng siêu lớn đầu tiên ra đời và thu hút người dùng Web2 đổ vào, Hyperliquid mới chính là trung tâm thực sự của các giao dịch tài chính toàn cầu.

Tương lai của lĩnh vực phái sinh không phải là một công ty thống trị, mà là những người chiến thắng trong tầng hạ tầng sẽ chiếm lĩnh toàn bộ. Đây là phần hấp dẫn nhất của tài chính phi tập trung — cho phép bất kỳ ai cũng có thể tham gia xây dựng. Hiện tại còn rất sớm, nhưng tôi rất kỳ vọng vào con đường này.