Blue Owl Thúc đẩy Chiến lược Hợp nhất Thị trường Qua Sự Kết hợp giữa OBDC-OBDC II

Vào ngày 5 tháng 11 năm 2025, Blue Owl Capital Corporation (NYSE: OBDC) và Blue Owl Capital Corporation II (OBDC II) chính thức công bố thỏa thuận hợp nhất mang tính chất quyết định sẽ hợp nhất hai nền tảng tài chính chuyên biệt bổ sung cho nhau, tập trung vào cho vay trung hạn của Mỹ. Theo cấu trúc giao dịch, OBDC sẽ đóng vai trò là thực thể mua lại, tùy thuộc vào sự chấp thuận của cổ đông OBDC II và các thủ tục pháp lý thông thường.

Lý do chiến lược và vị thế của thực thể hợp nhất

Sự kết hợp này thể hiện một bước đi chiến lược nhằm tối ưu hóa hạ tầng công ty phát triển kinh doanh (BDC) của Blue Owl trong khi thiết lập vị thế cạnh tranh nâng cao trên thị trường BDC giao dịch công khai. Sau khi hoàn tất hợp nhất, OBDC hợp nhất dự kiến sẽ xếp thứ hai về tổng tài sản của các BDC giao dịch công khai, một sự công nhận đáng kể về lợi thế quy mô của nền tảng này.

Thực thể hợp nhất sẽ quản lý danh mục đầu tư trị giá khoảng 18,9 tỷ USD trên 239 công ty trong danh mục, so với vị trí độc lập hiện tại của OBDC là 17,1 tỷ USD trên 238 công ty. Khoản tăng trưởng danh mục 1,7 tỷ USD này được hình thành thông qua việc tích hợp cơ sở tài sản 1,7 tỷ USD của OBDC II được quản lý trên 190 khoản holdings tính đến ngày 30 tháng 9 năm 2025.

Chất lượng danh mục và chồng chéo đầu tư

Một đặc điểm quan trọng hỗ trợ luận điểm đầu tư của giao dịch là sự phù hợp vận hành đáng kể giữa hai thực thể. Blue Owl Credit Advisors LLC, đóng vai trò là cố vấn đầu tư cho cả hai nền tảng, đã duy trì phân bổ đầu tư đồng bộ kể từ khi OBDC II ra đời, dẫn đến khoảng 98% chồng chéo danh mục giữa hai phương tiện.

Danh mục hợp nhất giữ nguyên các đặc điểm tín dụng đặc trưng của OBDC, với 80% các khoản đầu tư theo pro forma duy trì vị trí ưu tiên có thế chấp cao cấp và chỉ 1,3% giá trị hợp lý của các khoản đầu tư không tính lãi, phản ánh tiêu chuẩn thẩm định chặt chẽ trên toàn bộ nền tảng hợp nhất.

Tác động tài chính và hiện thực hóa lợi ích về chi phí

Ban quản lý dự kiến sẽ tiết kiệm $5 triệu USD chi phí hoạt động hàng năm trong năm đầu tiên sau khi hoàn tất giao dịch, nhờ loại bỏ các cơ sở hành chính trùng lặp và lợi ích từ quy mô chung. Ngoài việc giảm chi phí ngay lập tức, quy mô mở rộng còn giúp thực thể hợp nhất đàm phán các điều khoản tài chính tốt hơn và giảm chi phí vay nợ theo thời gian.

Việc loại bỏ các chi phí trùng lặp, cùng với việc cải thiện các điều kiện tài chính vay nợ và mở rộng cơ hội sinh lợi từ tài sản, dự kiến sẽ góp phần vào việc tăng thu nhập đầu tư ròng mang lại lợi ích cho cổ đông. Giao dịch cũng mở rộng khả năng triển khai các cơ hội đầu tư gia tăng, có thể nâng cao lợi nhuận danh mục.

Cơ chế trao đổi và quyền lợi cổ đông

Cổ đông của OBDC II sẽ nhận cổ phiếu OBDC mới phát hành theo tỷ lệ trao đổi dựa trên công thức xác định trước khi kết thúc. Công thức tính tỷ lệ trao đổi dựa trên giá trị tài sản ròng mỗi cổ phần của cả hai thực thể cùng với giá giao dịch thị trường của OBDC, với cách xử lý cụ thể phụ thuộc vào việc OBDC giao dịch ở mức cao hơn hoặc thấp hơn NAV:

• Khi OBDC giao dịch ở mức hoặc thấp hơn NAV (≤100%): Tỷ lệ trao đổi bằng NAV của OBDC II chia cho NAV của OBDC
• Khi OBDC giao dịch ở mức cao hơn (>100%): Tỷ lệ trao đổi bằng NAV của OBDC II chia cho giá thị trường của OBDC

Các vị trí cổ phần fractional sẽ được thanh toán bằng tiền mặt trực tiếp cho cổ đông bị ảnh hưởng thay vì phát hành cổ phần fractional.

Hỗ trợ giao dịch và lộ trình thực hiện

Giao dịch nhận được sự hỗ trợ đáng kể từ cố vấn, với Blue Owl Credit Advisors LLC hoàn trả 50% phí và chi phí liên quan đến hợp nhất tối đa $3 triệu USD, tùy thuộc vào việc hoàn tất giao dịch. Cả hai thực thể dự kiến sẽ duy trì phân phối cổ tức liên tục trong suốt giai đoạn từ thông báo đến kết thúc, trong khi OBDC II cam kết không thực hiện thêm các đợt chào mua lại cổ phần cho đến khi hợp nhất hoàn tất.

Cùng với thông báo hợp nhất, hội đồng quản trị của OBDC đã phê duyệt một ủy quyền mua lại cổ phần mới trị giá $200 triệu USD, có hiệu lực trong 18 tháng hoặc cho đến khi sử dụng hết, cung cấp sự linh hoạt cho quản lý trong phân bổ vốn từ nay đến ngày kết thúc dự kiến của giao dịch vào Quý 1 năm 2026. Chương trình mới này bổ sung cho ủy quyền mua lại cổ phần trị giá $150 triệu USD đã hết hạn vào ngày 7 tháng 11 năm 2025.

Quản trị và liên tục hoạt động

Thực thể hợp nhất sẽ duy trì cấu trúc quản trị hiện tại của OBDC và danh sách các cán bộ điều hành dưới sự quản lý bên ngoài liên tục của Blue Owl Credit Advisors LLC. Giao dịch sẽ tiếp tục được giao dịch dưới mã “OBDC” trên Sở Giao dịch Chứng khoán New York, đảm bảo sự liên tục cho các nhà đầu tư hiện tại.

Cả các ủy ban đặc biệt và hội đồng quản trị đầy đủ đều nhất trí ủng hộ giao dịch, phản ánh sự tin tưởng vào lý do chiến lược và tài chính dựa trên đánh giá của các fiduciary.

Ảnh hưởng thị trường và Hội nghị nhà đầu tư

Thông báo hợp nhất sẽ được thảo luận trong cuộc họp báo cáo lợi nhuận Quý 3 năm 2025 của OBDC vào ngày 6 tháng 11 năm 2025 lúc 10:00 sáng giờ Eastern, với truy cập qua webcast qua trang web của công ty. Các nhà đầu tư cũng có thể tham gia cuộc gọi qua số điện thoại nội địa (877) 737-7048 hoặc quốc tế +1 (201) 689-8523.

Giao dịch này thể hiện xu hướng hợp nhất liên tục trong hệ sinh thái BDC giao dịch công khai, nơi quy mô kinh tế và hiệu quả vận hành ngày càng ảnh hưởng đến vị thế cạnh tranh. Đối với Blue Owl và các cổ đông của nó, sự kết hợp mang lại các lợi ích về synergies đáng kể đồng thời củng cố vị trí dẫn đầu thị trường trong lĩnh vực cho vay chuyên biệt.