Cedar Fair Entertainment thể hiện sự bền bỉ khi doanh thu năm 2023 đạt 1,80 tỷ đô la Mỹ trong bối cảnh chuyển đổi chiến lược

Cedar Fair Entertainment Company (NYSE: FUN), một trong những nhà vận hành khu nghỉ dưỡng giải trí khu vực lớn nhất Bắc Mỹ, đã kết thúc năm 2023 với đà hoạt động ấn tượng mặc dù nửa đầu gặp nhiều thử thách, với tổng doanh thu hàng năm đạt 1,80 tỷ USD và lượng khách tham quan đạt 26,7 triệu khách. Hiệu suất của công ty trong sáu tháng cuối năm thể hiện rõ tính bền bỉ vốn có của mô hình kinh doanh đồng thời mở ra triển vọng tăng trưởng nhanh hơn trong năm 2024.

Phân tích các con số: Hiệu suất cả năm của Cedar Fair

Công ty giải trí đã tạo ra doanh thu ròng 1,80 tỷ USD trong suốt năm 2023, giảm nhẹ so với 1,82 tỷ USD của năm 2022, mặc dù sự mềm mại này che giấu một câu chuyện phục hồi hấp dẫn bên dưới. Sự giảm doanh thu nhẹ chủ yếu phản ánh những khó khăn đầu năm do thời tiết khắc nghiệt làm giảm nhu cầu của khách tham quan trong nửa đầu, kết hợp với việc điều chỉnh chiến lược giá tại các địa điểm công viên chính.

Điều nổi bật hơn nữa là cách mà hoạt động vận hành của Cedar Fair đã phát triển trong suốt năm. Các nguồn doanh thu ngoài công viên—bao gồm hoạt động khu nghỉ dưỡng, bán lẻ thực phẩm và dịch vụ phụ trợ—đã tăng lên mức kỷ lục $223 triệu, tăng 5% so với cùng kỳ năm trước và đóng góp $10 triệu vào doanh thu tổng thể. Sự mở rộng này được thúc đẩy bởi hoạt động cả năm của Castaway Bay Resort và Sawmill Creek Resort sau khi hoàn thành cải tạo vào năm 2022.

Động thái về lượng khách tham quan cũng kể một câu chuyện quan trọng không kém. Trong khi tổng số lượt khách giảm nhẹ xuống còn 26,7 triệu từ 26,9 triệu năm 2022, riêng quý 4 đã thu hút kỷ lục 5,8 triệu khách—tăng 9% so với quý 4 năm 2022—chủ yếu nhờ hoạt động của những người sở hữu thẻ mùa vụ khi chương trình bán trước năm 2024 của công ty bắt đầu thu hút sự chú ý.

EBITDA điều chỉnh và hướng đi phía trước

EBITDA điều chỉnh, một chỉ số chính để đánh giá hiệu quả hoạt động của các công viên, đạt $528 triệu trong cả năm so với $552 triệu năm 2022. Mặc dù con số này giảm $24 triệu, ban lãnh đạo cho rằng nguyên nhân chủ yếu là do thời tiết ảnh hưởng đến lượng khách trong những tháng đầu và chi phí bảo hiểm, quảng cáo, thuê tài sản tăng cao chứ không phải do hoạt động kém hiệu quả.

Hình ảnh chi tiêu trung bình trên mỗi khách tham quan khá phức tạp. Chi tiêu trung bình trong công viên giảm 1% xuống còn $61,05 mỗi năm, phần nào do chiến lược chuyển hướng sang các kênh bán vé khuyến mãi trong nửa đầu của mùa bán thẻ mùa vụ năm 2024. Chi tiêu trung bình quý 4 là $58,61 phản ánh các động thái tương tự, khi tỷ lệ khách tham quan chủ yếu sử dụng các điểm truy cập giá thấp hơn mặc dù công ty đã mở rộng giá trị giao dịch thực phẩm và đồ uống thông qua đổi mới menu.

Cơ cấu vốn và lợi ích cho cổ đông

Tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2023, Cedar Fair có tổng nợ 2,3 tỷ USD cùng với $65 triệu tiền mặt, cho ra nợ ròng 2,2 tỷ USD. Công ty duy trì tổng thanh khoản là $345 triệu thông qua dự trữ tiền mặt và khả năng vay tín dụng xoay vòng, mang lại sự linh hoạt đáng kể cho việc phân bổ vốn và phân phối lợi nhuận cho cổ đông.

Hội đồng quản trị đã phê duyệt phân phối tiền mặt hàng quý là 0,30 USD cho mỗi đơn vị đối tác hạn chế, sẽ thanh toán vào ngày 20 tháng 3 năm 2024, thể hiện sự tự tin vào khả năng tạo dòng tiền trong tương lai của công ty. Trong năm 2023, công ty đã mua lại khoảng 1,7 triệu đơn vị đối tác hạn chế với tổng giá trị khoảng $75 triệu—tương đương 3% số đơn vị còn lại vào đầu năm—cho thấy sự cân đối trong phân bổ vốn giữa tái đầu tư nội bộ và lợi ích cho cổ đông.

Triển vọng năm 2024: Đà bán thẻ mùa vụ như một động lực tăng trưởng

Có lẽ chỉ số dự báo hấp dẫn nhất đến từ hiệu suất bán trước. Doanh số bán thẻ mùa vụ tính đến tháng 1 năm 2024 cao hơn khoảng 20% so với cùng kỳ năm trước, với sự tăng trưởng mạnh mẽ của các sản phẩm bổ sung mở rộng doanh thu trên mỗi thẻ mùa vụ. CEO Richard Zimmerman mô tả tốc độ bán trước này như một “gió chiều” hỗ trợ cả lượng khách và doanh thu trong suốt mùa tới.

Đà này phản ánh các điều chỉnh chiến lược giữa năm của Cedar Fair đã thành công trong việc điều chỉnh lại chi tiêu marketing và cấu trúc giá để kích thích nhu cầu tiêu dùng. Công ty đã cân bằng hiệu quả biên lợi nhuận thông qua kiểm soát chi phí hoạt động—giảm giờ làm việc theo mùa và chi tiêu cho giải trí trong công viên—trong khi vẫn duy trì chất lượng trải nghiệm thúc đẩy khách quay lại và sử dụng thẻ mùa vụ.

Hợp nhất chiến lược và tạo giá trị dài hạn

Phần nổi bật trong câu chuyện vận hành này là đề xuất sáp nhập Cedar Fair với Six Flags, được công bố vào đầu tháng 11 năm 2023. Sự kết hợp này mang lại cơ hội chuyển đổi cho cả hai để khai thác các lợi ích về marketing, mua sắm và phân bổ vốn mà từng công ty riêng lẻ không thể đạt được. Ban lãnh đạo kỳ vọng các cơ quan quản lý từ Bộ Tư pháp và sự ủng hộ của cổ đông Six Flags sẽ đồng thuận để hoàn tất giao dịch trong nửa đầu năm 2024.

Khả năng vận hành linh hoạt của Cedar Fair, cùng với việc mở rộng pipeline bán trước và các sáng kiến kiểm soát chi phí thành công, định vị công ty thuận lợi cho việc tạo ra giá trị bền vững bất kể năm 2024 có diễn ra như một nhà vận hành độc lập hay trong một nền tảng hợp nhất với Six Flags.

Công ty vận hành 13 khu nghỉ dưỡng gồm 11 công viên giải trí, bốn công viên nước có cổng riêng biệt, hơn 2.300 phòng khách và 600 khu cắm trại cao cấp phân bổ tại các thị trường chiến lược ở Trung Tây, Đông Nam, Tây Nam và Đông Bắc, mang lại lợi thế quy mô đáng kể trong marketing tiêu dùng và mua sắm vận hành.

Điểm chính rút ra

Kết quả năm 2023 của Cedar Fair xác nhận rằng mặc dù gặp khó khăn vĩ mô và cạnh tranh khuyến mãi toàn ngành trong nửa đầu, mô hình vận hành công viên giải trí cốt lõi vẫn cực kỳ bền bỉ. Với việc bán trước thẻ mùa vụ tăng tốc, kỷ luật vận hành được kiểm soát chặt chẽ và các thương vụ M&A chiến lược đang đến gần, công ty có vẻ đang chuẩn bị cho một giai đoạn tăng trưởng đột phá trong năm 2024 và những năm tiếp theo.