Cách giờ giao dịch tùy chọn SPX 24/7 của Cboe đang định hình lại thị trường toàn cầu

Khả năng truy cập 24/7 đang định hình lại giao dịch quyền chọn. Cboe Toàn Cầu đã thay đổi căn bản cách các nhà giao dịch tương tác với quyền chọn chỉ số bằng cách mở rộng giao dịch quyền chọn SPX và XSP lên gần 24 giờ mỗi ngày, năm ngày trong tuần. Sự chuyển đổi này phản ánh một nhận thức quan trọng: khi thị trường không bao giờ ngủ, các nhà giao dịch không nên bị giới hạn bởi múi giờ của họ.

Các con số kể một câu chuyện thuyết phục về đà tăng trưởng của sự mở rộng này. Tháng 1 năm 2023 đánh dấu một bước ngoặt, với Cboe báo cáo 291,8 triệu hợp đồng được giao dịch trên toàn bộ sản phẩm tại Mỹ và trung bình 1,2 triệu khối lượng giao dịch hàng ngày cho quyền chọn SPX cùng ngày. Đáng chú ý nhất, phân khúc giờ giao dịch toàn cầu (GTH) cho quyền chọn SPX đã đạt hiệu suất tốt thứ hai trong lịch sử, trung bình 58.000 hợp đồng mỗi ngày—một mức tăng đáng kinh ngạc 55% so với mức cơ sở năm 2022.

Tại sao giờ giao dịch mở rộng của quyền chọn SPX lại quan trọng

Các giới hạn truyền thống về múi giờ địa lý đã tạo ra những bất cập cấu trúc trong thị trường quyền chọn. Khi thị trường Mỹ đóng cửa, các nhà giao dịch châu Á phải chờ đợi 12 giờ trước khi tham gia lại. Các tổ chức châu Âu hoàn toàn bỏ lỡ phiên giao dịch qua đêm của Mỹ. Khung GTH của Cboe loại bỏ những điểm ma sát này, cho phép một nhà giao dịch ở Tokyo phản ứng với các thông báo lợi nhuận của London, và một quỹ ở Sydney điều chỉnh vị thế trước khi phiên mở cửa của New York bắt đầu.

Đây không chỉ là lợi ích lý thuyết—mà còn được chuyển hóa thành khả năng chiếm lĩnh thị trường rõ ràng. Các hoạt động của Cboe Châu Âu trong tháng 1 đã thể hiện các chỉ số tăng trưởng bùng nổ: sàn giao dịch chiếm 25,1% thị phần cổ phiếu châu Âu, định vị mình là sàn giao dịch chứng khoán hàng đầu của châu lục. Nền tảng giao dịch khối lượng lớn của châu Âu, Cboe BIDS Europe, chiếm 36% khối lượng giao dịch lớn theo quy mô—duy trì vị thế này trong mười tháng liên tiếp.

Cơ chế đằng sau việc mở rộng giờ giao dịch quyền chọn SPX

Chế độ GTH, ra mắt ngày 25 tháng 4 năm 2022, bao gồm một “phiên giao dịch curb” kéo dài từ 4:15 chiều đến 5:00 chiều Giờ Miền Đông, từ thứ Hai đến thứ Sáu. Khoảng thời gian nén này phục vụ một mục đích cụ thể: tối đa hóa sự trùng lặp với các hợp đồng tương lai liên quan và cung cấp cho các nhà tham gia thị trường một môi trường kiểm soát để điều chỉnh, tháo gỡ hoặc đóng vị thế ngay sau khi kết thúc phiên giao dịch RTH (thường lệ).

Các hạn chế vận hành được thiết kế có chủ đích:

• Hoạt động giao dịch điện tử chỉ dành riêng cho quyền chọn SPX và XSP
• Quyền chọn FLEX SPX có thể được bắt đầu trong các phiên curb
• Tất cả các giao dịch đều có cùng Ngày Giao Dịch như phiên RTH trước đó
• Kiến trúc này ngăn chặn các khoảng trống trong thực thi và thanh toán qua đêm

Kết quả là một hệ sinh thái giao dịch liền mạch, nơi rào cản múi giờ không còn quyết định quyền truy cập thị trường nữa.

Khối lượng phái sinh kỷ lục trên các khu vực

Giao dịch phái sinh châu Âu qua Cboe đã phá vỡ các kỷ lục trước đó trong tháng 1. Nền tảng này thực hiện 3.824 hợp đồng—vượt xa mức cao của tháng 12 năm 2022 là 3.647 hợp đồng một cách rõ ràng. Sự tăng tốc này phản ánh việc các tổ chức ngày càng chấp nhận mở rộng giờ giao dịch quyền chọn SPX, đặc biệt là các nhà quản lý tài sản đang điều hướng căng thẳng địa chính trị và lo ngại suy thoái bằng cách tìm kiếm khả năng tiếp cận thị trường 24/5.

Lợi thế cấu trúc của quyền chọn chỉ số mở cửa suốt ngày đêm

Giờ giao dịch mở rộng cho quyền chọn SPX và XSP mang lại lợi ích rõ ràng vượt xa sự tiện lợi. Các nhà giao dịch quyền chọn có thể tiếp cận các cấu trúc ưu đãi về thuế và quy ước thanh toán châu Âu, mở rộng bộ công cụ dành cho các nhà quản lý danh mục quốc tế. Khả năng giao dịch liên tục qua ba trung tâm tài chính lớn—mà không bị buộc phải có các khoảng trống—đã thay đổi căn bản các chiến lược phòng hộ và cách nắm bắt biến động.

Khi các báo cáo kinh tế xuất hiện ngoài giờ giao dịch truyền thống của Mỹ, hoặc các sự kiện địa chính trị làm tăng rủi ro qua đêm, việc có sẵn quyền chọn SPX để giao dịch trực tiếp cung cấp khả năng phản ứng ngay lập tức. Chi phí của việc tiếp xúc qua đêm bắt buộc, theo mô hình cũ, đã tạo ra những bất cập nhân tạo mà các nhà giao dịch tinh vi đã tận dụng. Cơ sở hạ tầng của Cboe loại bỏ cơ hội chênh lệch giá đó trong khi dân chủ hóa quyền truy cập.

Ảnh hưởng đến thị trường rộng lớn hơn

Việc mở rộng giờ giao dịch quyền chọn SPX của Cboe báo hiệu hướng đi của các nền tảng hạ tầng lớp mới: không biên giới, liên tục và phản ứng nhanh. Khi ngày càng nhiều tổ chức nhận ra lợi thế cạnh tranh của khả năng tiếp cận thị trường 24 giờ, tiền lệ do thành công của Cboe thiết lập trở thành một bản thiết kế. Tăng trưởng 55% theo năm trong khối lượng GTH cho thấy xu hướng này đang tăng tốc chứ không dừng lại.

Đối với các nhà giao dịch hoạt động trên nhiều khu vực địa lý, thông điệp rõ ràng—múi giờ địa lý không còn là giới hạn hợp lệ để tham gia vào thị trường quyền chọn chỉ số thanh khoản nhất thế giới.