Sterling's $505M Play: Tại sao việc Mua lại Nhóm Cơ sở hạ tầng CEC này thay đổi cuộc chơi trong lĩnh vực hạ tầng điện tử

Sterling Infrastructure vừa ký kết một thỏa thuận lớn đang định hình lại cách hoạt động của thế giới hợp đồng điện lực. Công ty đã hoàn tất thỏa thuận mua lại gần như toàn bộ tài sản của CEC Facilities Group, một tập đoàn có trụ sở tại Texas, chuyên về hợp đồng điện và cơ khí quan trọng. Con số tiêu đề? $505 triệu đô la trả trước khi ký kết – gồm $450 triệu đô la tiền mặt cộng với $55 triệu đô la cổ phiếu phổ thông Sterling, cùng với tiềm năng earn-out bổ sung dựa trên hiệu suất đến năm 2029.

Những con số quan trọng

Hãy phân tích xem thương vụ mua lại này thực sự mang lại gì. CEC dự kiến sẽ đạt doanh thu khoảng $390-$415 triệu trong năm 2025, với biên EBITDA khoảng 13% – đó là mức lợi nhuận thu hút sự chú ý của các nhà đầu tư. Thỏa thuận dự kiến sẽ đóng góp khoảng năm tháng doanh thu và lợi nhuận cho Sterling trong năm 2025, chuyển đổi thành khoảng $0.63-$0.70 trên mỗi cổ phiếu pha loãng đầy đủ.

Điều làm các con số này hấp dẫn là: CEC đã tăng trưởng khoảng 20% CAGR doanh thu trong hai năm, một mức tăng trưởng mạnh mẽ trong lĩnh vực hợp đồng. Chuyển đổi dòng tiền tự do mạnh mẽ cộng với biên lợi nhuận hai chữ số giúp CEC nằm trong nhóm các nhà cung cấp dịch vụ điện hàng đầu.

CEC thực sự kiếm tiền ở đâu

Dịch vụ điện chiếm hơn 80% doanh thu của CEC, và phần quan trọng – hơn 80% trong số đó đến từ các thị trường tăng trưởng cao, quan trọng về nhiệm vụ. Các ngành bán dẫn chiếm thị trường cuối lớn nhất, tiếp theo là trung tâm dữ liệu và sản xuất tiên tiến. Sự tập trung này không phải là điểm yếu; đó là điểm mạnh, vì các lĩnh vực này không đi đâu cả.

CEC chủ yếu hoạt động tại Texas với các dịch vụ mở rộng ra khu vực Rocky Mountain, Tây Nam và Đông Nam. Phạm vi địa lý này tạo ra các cơ hội bán chéo ngay lập tức với các hoạt động hiện tại của Sterling.

Tại sao Sterling muốn thỏa thuận này

Lý do chiến lược rõ ràng: tính bổ sung. Phân khúc Giải pháp Hạ tầng Điện tử của Sterling đã chiếm lĩnh hạ tầng dân dụng cho sản xuất, trung tâm dữ liệu và trung tâm phân phối. CEC mang đến chuyên môn về điện – thiết kế, kỹ thuật, lắp đặt và dịch vụ bảo trì cho hạ tầng điện phức tạp. Cùng nhau, họ bao phủ toàn bộ vòng đời dự án, từ chuẩn bị mặt bằng đến hệ thống điện và bảo trì, nâng cấp liên tục.

Điều này quan trọng vì nó cho phép Sterling cung cấp cho khách hàng một giải pháp toàn diện hơn. Nó cũng tạo cơ hội tận dụng các mối quan hệ đã thiết lập của Sterling với các trung tâm dữ liệu trong khi khai thác các mối liên hệ sâu rộng trong thị trường bán dẫn của CEC. Cả hai khách hàng đều tồn tại trong các khu vực địa lý chồng chéo, tạo ra tiềm năng bán chéo ngay lập tức.

Phần quản lý

Ông Ray Waddell, sáng lập và chủ tịch của CEC, sẽ đảm nhận vai trò lãnh đạo chiến lược giám sát sự phát triển của nền tảng dịch vụ điện của Sterling. Daniel Williams tiếp tục giữ chức CEO điều hành hoạt động hàng ngày của CEC. Sự liên tục này cho thấy Sterling không dự định thực hiện một cuộc tích hợp toàn diện gây gián đoạn – họ đang mang những nhà điều hành có kinh nghiệm đã xây dựng được giá trị vào đội ngũ.

Bức tranh toàn cảnh

Ngoài các chỉ số tài chính ngay lập tức, Sterling đang thể hiện sự tự tin vào tăng trưởng hạ tầng quan trọng về nhiệm vụ. Lĩnh vực dịch vụ điện có đà tăng trưởng mạnh mẽ trong nhiều năm tới – xây dựng bán dẫn, mở rộng trung tâm dữ liệu, sản xuất trở lại trong nước. CEC đại diện cho một nền tảng mà Sterling có thể phát triển theo chiều hướng tự nhiên đồng thời theo đuổi các mục tiêu M&A bổ sung trong lĩnh vực hợp đồng điện.

Giao dịch dự kiến sẽ hoàn tất trong Quý 3 năm 2025, chờ các phê duyệt pháp lý tiêu chuẩn bao gồm phê duyệt Hart-Scott-Rodino. Hội đồng quản trị của Sterling và CEC đều đã phê duyệt đồng thuận, cho thấy sự tự tin của cả hai bên.

Thỏa thuận này về cơ bản cho phép Sterling mở rộng ra khỏi phát triển mặt bằng sang các hệ thống chuyên biệt giúp các địa điểm đó hoạt động thực sự. Trong một nền kinh tế ngày càng phụ thuộc vào sản xuất bán dẫn và xử lý dữ liệu, đó là một bước mở rộng hợp lý.