Cách Distillate Capital Định hình Lại Đầu Tư Giá Trị Cổ Phiếu Nhỏ/Vừa Với DSMC

Công cụ truyền thống để xác định cổ phiếu bị định giá thấp đã bị lỗi thời. Sau ba thập kỷ biến động kinh tế—khi giá trị doanh nghiệp đã chuyển từ tài sản hữu hình sang đổi mới vô hình—các chỉ số từng phù hợp với nhà đầu tư giá trị giờ đây không còn phản ánh đầy đủ thực tế nữa. Distillate Capital tin rằng một góc nhìn khác có thể mở khóa cơ hội trong một trong những phân khúc bị bỏ quên nhất của thị trường.

Lập luận về định giá dựa trên dòng tiền

Thông tin cốt lõi của Distillate Capital là đơn giản nhưng mạnh mẽ: các chỉ số định giá dựa trên kế toán không còn phản ánh thực tế kinh tế nữa. Khi các công ty ngừng xây dựng nhà máy và bắt đầu đầu tư mạnh vào R&D, một vấn đề kế toán cơ bản đã xuất hiện. Chi phí vốn xuất hiện trên bảng cân đối kế toán như tài sản, nhưng chi tiêu cho nghiên cứu không. Sự chuyển đổi vô hình này đã khiến các chỉ số giá trị truyền thống ngày càng trở nên lỗi thời.

Đồng sáng lập Jay Beidler giải thích về tầm quan trọng của vấn đề: “Giá trị không chết; nó chỉ đơn giản là không được đo lường đúng cách.” Triết lý này đã thúc đẩy cách tiếp cận của Distillate trong toàn bộ danh mục ETF của họ. Bằng cách tập trung vào dòng tiền tự do như một góc nhìn chính để xác định giá trị và chất lượng, công ty đã phát triển một phương pháp hệ thống giúp loại bỏ nhiễu từ các chỉ số kế toán truyền thống.

Thành tích của Distillate: Từ DSTL đến DSTX

Công ty không bắt đầu với việc đầu tư vào cổ phiếu vốn nhỏ/trung bình. Distillate ra mắt ETF Độ ổn định & Giá trị Cơ bản Mỹ của Distillate (DSTL) vào cuối năm 2018, nhắm vào các cổ phiếu lớn và trung bình của Mỹ. Chiến lược này đã thành công. Đến tháng 8 năm 2022, DSTL đã tích lũy gần $800 triệu đô la tài sản—một thành tựu đáng kể đối với một nhà cung cấp ETF độc lập. Hiệu suất tương đối mạnh của quỹ đã xác nhận luận điểm dòng tiền tự do trong lĩnh vực vốn lớn.

Dựa trên thành công đó, ETF Độ ổn định & Giá trị Cơ bản Toàn cầu của Distillate (DSTX) ra mắt vào cuối năm 2020, mở rộng cùng phương pháp dựa trên dòng tiền sang các thị trường toàn cầu không gồm Mỹ. Hiện tại, với DSMC, Distillate đang thực hiện bước đi táo bạo nhất của mình.

Tại sao thị trường vốn nhỏ/trung bình cần phương pháp của Distillate

Phân khúc vốn nhỏ/trung bình từ lâu đã nhận ít sự phân tích hơn so với cổ phiếu vốn lớn. Điều này tạo ra một vấn đề đặc biệt: sự phân tán lớn về định giá, đòn bẩy ẩn trên bảng cân đối kế toán của các công ty, và một thực tế đáng kinh ngạc—gần 20% các công ty trong chỉ số vốn nhỏ lớn nhất dự kiến sẽ tạo ra dòng tiền tự do âm trong vòng mười hai tháng tới.

Thomas Cole, CEO của Distillate Capital, xem đây là một cơ hội: “Các lĩnh vực vốn nhỏ và trung bình đã đầy tiềm năng, nhưng các sản phẩm hiện có chưa thực sự chú ý đến sự khác biệt căn bản. Chúng tôi tin rằng sự chọn lọc và phương pháp hệ thống là điều thiết yếu ở đây.”

Giới thiệu DSMC: Giải pháp dòng tiền nhỏ/trung bình

ETF Dòng tiền nhỏ/trung của Distillate (DSMC), giao dịch trên NYSE Arca, nhắm vào khoảng 150 cổ phiếu nhỏ và trung bình của Mỹ đáp ứng các tiêu chí cụ thể:

• Dòng tiền tự do hiện tại và dự kiến trong tương lai mạnh mẽ
• Định giá hấp dẫn so với các yếu tố cơ bản
• Các chỉ số chất lượng cho thấy sự ổn định và khả năng chống chịu

Với tỷ lệ chi phí 0.55%, DSMC áp dụng cùng một khung phương pháp có kỷ luật, tập trung vào dòng tiền đã giúp DSTL thành công, nhưng được điều chỉnh phù hợp với các rủi ro và cơ hội đặc thù của các công ty nhỏ hơn.

Lợi thế hệ thống

Cách tiếp cận của Distillate trong đầu tư vốn nhỏ/trung bình không dựa trên trực giác chọn cổ phiếu—nó dựa trên một phương pháp hệ thống mà nhà đầu tư có thể theo dõi và xác minh. Quỹ loại bỏ các cổ phiếu đắt đỏ, có các yếu tố cơ bản biến động hoặc mang nợ lớn. Bằng cách kết hợp xác định giá trị với giảm thiểu rủi ro, DSMC hướng tới khai thác các bất thường thị trường dựa trên hành vi, đồng thời bảo vệ khỏi rủi ro giảm giá.

Điều này rất quan trọng: trong một phân khúc thị trường nơi nhiều nhà đầu tư áp dụng các phương pháp chung chung, sự chọn lọc có hệ thống có thể tạo ra hiệu suất vượt trội đáng kể.

Những gì sắp tới cho hệ sinh thái ETF của Distillate Capital

Với ba ETF bổ sung hiện có trên thị trường—bao gồm các phân khúc vốn lớn/vốn trung của Mỹ, quốc tế, và vốn nhỏ/trung trong nước—Distillate Capital đã xây dựng một dòng sản phẩm thống nhất dựa trên một triết lý duy nhất, rõ ràng. Việc mở rộng sang vốn nhỏ/trung không phải là một bước chuyển chiến thuật, mà là một phần mở rộng tự nhiên của một phương pháp đã chứng minh hiệu quả.

Đối với các nhà đầu tư và cố vấn tìm kiếm các phương pháp hiện đại để đầu tư giá trị, thông điệp rõ ràng: các khung định giá dựa trên kế toán truyền thống ngày càng không đủ. Chiến lược dựa trên dòng tiền của Distillate cung cấp một phương pháp thay thế có hệ thống để nắm bắt các cơ hội bị định giá thấp trong nhiều phân khúc thị trường.

Thông tin thêm về danh mục ETF của Distillate Capital có tại www.distillatefunds.com. Các nhà đầu tư nên xem xét kỹ lưỡng bản cáo bạch hoặc tóm tắt cáo bạch trước khi đầu tư, vì cổ phiếu ETF giao dịch theo giá thị trường và có thể giao dịch ở mức chiết khấu hoặc thặng dư so với giá trị ròng tài sản. Hiệu suất trong quá khứ không đảm bảo kết quả trong tương lai.