Aytu BioScience Hoàn tất Sáp nhập Innovus Pharmaceuticals, mở rộng vào lĩnh vực $40B Chăm sóc sức khỏe người tiêu dùng

Giao dịch hợp nhất hai công ty dược phẩm chuyên biệt để tạo nền tảng thương mại đa dạng với $43M doanh thu hàng năm

Aytu BioScience và Innovus Pharmaceuticals chính thức hoàn tất giao dịch sáp nhập vào ngày 18 tháng 2 năm 2020, đánh dấu sự mở rộng đáng kể vào thị trường chăm sóc sức khỏe tiêu dùng. Thực thể hợp nhất hiện kiểm soát danh mục sản phẩm gồm hơn 35 mặt hàng chăm sóc sức khỏe tiêu dùng bên cạnh dòng sản phẩm điều trị theo đơn hiện có, định vị công ty mới thành lập như một đối tác tích hợp theo chiều dọc hơn trên cả kênh Rx và OTC.

Cấu trúc giao dịch và điều khoản tài chính

Cấu trúc giao dịch phản ánh phương pháp xem xét dựa trên cổ phiếu và nợ. Aytu đã mua tất cả cổ phần của Innovus thông qua việc phát hành khoảng 3,8 triệu cổ phiếu phổ thông và 2 triệu cổ phiếu ưu đãi (chuyển đổi 1:1 thành cổ phiếu phổ thông), đồng thời miễn nợ trước đó trị giá 1,35 triệu USD. Thực thể hợp nhất sẽ đảm nhận các khoản nợ chưa có đảm bảo của Innovus trị giá 3,2 triệu USD. Ngoài khoản đền bù ngay lập tức, quyền lợi giá trị phụ thuộc (CVRs) trị giá lên tới $16 triệu đô la trong vòng năm năm đã được cấp cho cổ đông Innovus, phụ thuộc vào việc đạt được các mục tiêu doanh thu và lợi nhuận hàng năm cụ thể. Một khoản thanh toán CVR ban đầu trị giá $2 triệu đô la dự kiến sau khi hoàn tất kiểm toán, vì Innovus đã đạt doanh thu hơn $24 triệu đô la trong năm 2019.

Vị thế thị trường và tác động doanh thu

Công ty hợp nhất đã tạo ra khoảng $43 triệu đô la doanh thu trong bốn quý kết thúc ngày 31 tháng 12 năm 2019. Danh mục Rx trước khi mua của Aytu có giá trị khoảng $20 triệu đô la hàng năm, trong khi Innovus đóng góp $24 triệu đô la từ phân khúc sản phẩm tiêu dùng. Sự kết hợp này mở rộng đáng kể các nguồn doanh thu qua các lĩnh vực điều trị như quản lý tiểu đường, sức khỏe nam giới, sức khỏe tình dục và các giải pháp hô hấp.

Chiến lược tích hợp vận hành

Thay vì ngay lập tức hợp nhất hoạt động, ban quản lý dự kiến sẽ duy trì các tổ chức thương mại riêng biệt ban đầu. Nền tảng tiếp thị độc quyền Beyond Human® của Innovus sẽ tiếp tục thúc đẩy phân phối sản phẩm tiêu dùng, trong khi đội ngũ bán hàng riêng của Aytu vẫn tập trung vào kênh Rx. Tuy nhiên, các cơ hội bán chéo chọn lọc dự kiến sẽ xuất hiện—sản phẩm tiêu dùng có thể tiếp cận các kênh y tế chuyên nghiệp thông qua đội ngũ thực địa của Aytu, trong khi thuốc theo đơn có thể hưởng lợi từ các chiến dịch marketing trực tiếp tới người tiêu dùng và kỹ thuật số kế thừa từ Innovus.

Giao dịch sáp nhập đặc biệt nhằm loại bỏ dư thừa hoạt động, bao gồm việc loại bỏ hạ tầng công ty đại chúng độc lập của Innovus, các chức năng hành chính trùng lặp và chi phí quản lý không cần thiết. Việc này dự kiến sẽ tạo ra các lợi ích về chi phí đáng kể, thúc đẩy nhanh tiến trình hướng tới lợi nhuận.

Lý do chiến lược

Josh Disbrow, Giám đốc điều hành của Aytu BioScience, nhận định rằng sự kết hợp này giải quyết một hạn chế tăng trưởng chính: tính mùa vụ. Doanh thu lịch sử của Aytu chủ yếu tập trung vào các sản phẩm chống ho theo mùa, tạo ra dòng tiền không ổn định. Danh mục Innovus mang lại các yếu tố thúc đẩy nhu cầu quanh năm, làm mượt kết quả hàng quý. Thêm vào đó, thị trường chăm sóc sức khỏe tiêu dùng trị giá $40 tỷ đô la đại diện cho nhu cầu lớn hơn đáng kể so với phân khúc chỉ dành cho người dùng theo đơn.

Giao dịch này cũng mang lại lợi thế về quy mô trong sản xuất, mua sắm và pháp lý. Với gần $43 triệu đô la doanh thu LTM hợp nhất, thực thể đạt quy mô nền tảng đủ để hỗ trợ hạ tầng vận hành cấp độ tổ chức và có khả năng thu hút sự quan tâm của nhà đầu tư trong lĩnh vực dược phẩm chuyên biệt.

Bối cảnh danh mục sản phẩm

Danh mục thuốc theo đơn hiện tại của Aytu gồm Natesto®, một dạng testosterone dạng xịt mũi đã được FDA chấp thuận cho chứng hypogonadism; ZolpiMist™, một dạng xịt miệng giúp ngủ; và Tuzistra® XR, thuốc ho chứa codein kéo dài 12 giờ. Công ty cũng đã mua các sản phẩm thuốc theo đơn dành cho trẻ em từ Cerecor. Innovus mang đến các thương hiệu tiêu dùng đã được thiết lập trong các lĩnh vực điều trị không theo đơn, hướng tới các phân khúc dân số tương tự.

Tổ chức hợp nhất cũng tiếp tục phát triển MiOXSYS®, một thiết bị chẩn đoán phân tích tinh nhanh hiện đang được thương mại hóa quốc tế, với kế hoạch xin cấp phép FDA 510(k) de novo tại Mỹ.

Giao dịch này thể hiện xu hướng hợp nhất trong lĩnh vực dược phẩm chuyên biệt, nơi các công ty tận dụng M&A để đa dạng hóa phân phối, mở rộng biên lợi nhuận và giảm phụ thuộc vào một loại sản phẩm duy nhất.